水泥出海国别研究之坦桑尼亚（海外水泥国别研究系列）坦桑尼亚水泥：增长快、格局好，汇率是主要风险

深度解读 · 国别类报告

坦桑尼亚水泥：需求增长快、利润高，汇率吃掉一截

1宏观与政策：增长快，但总量小

• 体量人口接近7000万，GDP不足800亿美元，人均略高于1000美元（p4）。
• 增速近20年GDP增速大部分年份保持在5%以上（p4）。
• 产业2022年农业增加值占GDP约24.3%（p4）。2024年黄金出口占传统商品出口的69%（p4）。
• 政策报告转述穆迪评级报告，称政府改善营商环境、吸引外资，并与国际货币基金组织重新建立联系（p5）。

对你的生意评估坦桑尼亚时，同时看基建项目进度和外汇供给，两者决定销量和回款。

2市场与需求：基建和城镇化拉动，产量增速快于需求

• 产量2010年231万吨，2024年770万吨（p1）。报告认为产量增速快于需求，自给化在推进（p6）。
• 城镇化2024年城镇化率不足40%（p3）。
• 季节性下半年需求一般更旺盛（p6）。
• 预测HOLTEC预测需求从2023年800万吨增至2028年1200万吨（p7）。

对你的生意做产能计划用低于预测的情景做底线，并关注基建项目是否按期开工。

3准入、认证与法规：只有反垄断一个案例

• 并购监管2023年TPC欲收购Tanga，被坦国公平竞争法庭否决（p7）。
• 其余外资审批、股权限制、环评、产品标准，原文未覆盖。

对你的生意并购前先咨询当地律师，确认公平竞争委员会的审查门槛。

4成本基准：原材料是关键，能源与中国相近

• 总成本TPC 2024年总成本69美元/吨，可变成本60.2美元/吨，固定成本8.8美元/吨（p8）。
• 分项原材料22美元/吨，能源20美元/吨（p8）。报告认为能源成本与中国相差不大，原材料明显高于中国（p8）。
• 价格水泥价格约90美元/吨（p8）。有石灰石矿山的企业成本或低至50多美元/吨（p8）。
• 口径提醒这是作者按TPC年报和预估销量测算，不是公司披露的单吨成本。

对你的生意做投资测算前，先拿到石灰石矿的储量报告和采矿权状态。

5渠道与竞争：5家主要企业，产能份额稳定

• 份额华新25%、Dangote 23%、TPC 15%、Tanga 10%（p1）。Mbeya占8%（p7）。份额按产能计，总产能1280万吨（p7）。
• 华新2019年收购马文尼石灰石公司，现有2条4000t/d熟料线和320万吨粉磨产能（p6）。
• Dangote2015年进入，产能保持300万吨（p6）。
• 区域首都地区需求增长最快，预计没有新增供给（p7）。

对你的生意想供应这些企业设备和备件，先从产能和技改信息里找订单线索（p6）。

6本地化与投资：华新是唯一详细案例，汇率是回收环节的风险

• 汇率2024年先令对美元折算汇率下滑幅度较大，美元计价的水泥价格下滑，并出现汇兑损失（p9）。
• 利润TPC利润率2023年20%、2024年13%（p9）。
• 华新影响2025半年报称先令贬值5%，净收益下降3069万元（p9）。
• 近况报告称先令汇率近期已开始回升（p9）。

对你的生意投资测算要加一个汇率下跌情景，并明确利润如何换汇汇出。

7分企业类型的建议

• 年营收数千万元、做水泥设备、备件、耐材或矿山服务的中小企业1）从华新、Dangote等扩产与技改信息里找订单线索（p6）；2）报价用美元，付款条款争取预付或信用证；3）先发小批量，验证清关和回款。

  投入与周期

  原文未给出。

  做成的信号

  回款周期稳定，货款以美元收回。

  该止损的信号

  当地货币大幅贬值或回款超期两个季度时暂停发货。

• 考虑在东非建厂的中大型建材企业先查石灰石矿山和采矿权（p8），再算首都地区运输半径（p7）；投资测算中加入汇率下跌情景（p9）。

  投入与周期

  原文未给出。

  做成的信号

  有自有矿山，测算的单吨成本明显低于约90美元/吨的价格（p8）。

  该止损的信号

  拿不到矿山，或原材料成本高于报告测算的22美元/吨（p8）时，放弃自建。

8风险与应对

9哪里存疑

10这份报告回答不了的

报告写于2025年10月，没有外资准入、税收、电价、人工和新建厂投资额，也没有进口水泥数据。先令汇率去坦桑尼亚银行（BoT）和IMF查，产量和需求预测去坦桑尼亚国家统计局和HOLTEC原报告查，公司盈利看TPC和华新水泥最新年报。