空间广阔，加速出海——探析欧美充电桩市场出海机遇欧洲车多桩少，模块切入加认证渠道售后是出海主线

1欧洲2022年车桩比约16:1，快充占比仅13%（全球33%）

2信达测算欧洲充电桩市场2025年约404亿元，属外推

3出海靠认证加单一渠道绑定加售后，而非低价

16:1欧洲车桩比2022年，IEA p.8

13%欧洲公共快充桩占比全球为33%，2022年 p.8

约50%电源模块占直流桩成本中商产业研究院 p.14

404亿元欧洲充电桩市场规模2025E信达测算，假设销量年增30% p.11

老板之问

欧洲充电桩真的缺吗，缺口多大？: 2022年欧洲车桩比约16:1；新能源车保有量762万辆、公共桩47.47万个，快充占比仅13%。 p.8
欧美市场规模有多大，增长多快？: 信达测算欧美由2022年248亿元增至2025年734亿元，其中欧洲2025年约404亿元（测算）。 p.11
出口欧洲先过什么关？: CE、TUV（欧洲）与UL、FCC（美国）认证，且接口标准不兼容，只是“产品护照”。 p.14
中国桩企怎么切入欧美？: 电源模块率先出海；整桩企业绑定能源公司、维修网络等单一渠道，再补海外售后。 p.16
欧洲和美国的竞争格局有何不同？: 欧洲分散，快充由Tesla主导；美国Level2的CR5约80%，Chargepoint占51.5%。 p.19

对德国、瑞士和欧洲的含义

欧洲是本报告重点：车桩比16:1、快充占比仅13%，德国有KfW私人充电桩每点最高900欧元补贴及63亿欧元投资计划，2020年德国保有量4.45万个居欧洲第三。进入欧洲需CE、TUV等认证，可通过绑定能源公司（BP、Hubject等）、在荷兰等地设分公司及本地软件合作切入；欧洲运营商主导、集中度低，快充由Tesla主导，适合中国厂商以模块或快充整桩切入，但必须补齐软件与售后。

信达证券王舫朝、武子皓2023-06-06券商研报 · 原文 29 页参考价值高来源可信度 B · 专业研究，出处清楚

电力设备与电网新能源汽车及零部件法律合规与知识产权德国欧盟/欧洲其他英国美国 # 市场规模与需求 # 准入认证与法规 # 渠道与营销 # 竞争格局 # 企业案例复盘 # 政策与补贴

逻辑链：为什么 → 怎么传导 → 所以怎么做

驱动因素

车增速远超桩 p.8保有量CAGR 53%对桩26%

快充占比偏低 p.8欧洲13%对全球33%

政策补贴 p.9德国KfW每点最高900欧元

传导机制

售价高于国内 p.12报告称约2至3倍

模块是核心环节 p.14占直流桩成本约50%

认证与接口分市场 p.14CE/TUV、UL/FCC

结论/打法

模块先出海 p.15向ABB等供应大功率模块

绑定单一渠道 p.16能源公司、维修网、储能网

补齐售后与软件 p.18欧洲运营商重视软件

关键数据图

欧洲充电桩市场规模测算（亿元，2020–2025E）（亿元）

信达假设销量2023–2025年年增30%、车桩比降至14:1，属作者测算 · 来源：IEA；信达证券研发中心测算 p.11

欧洲车桩比（2020–2025E）（比值）

2023年起为信达假设 · 来源：IEA；信达证券研发中心测算 p.11

美国Level2交流桩市场份额（2021年）

Chargepoint 51.5%Tesla 16%前五其余三家 12.7%其他企业 19.8%

CR5合计80.2%；后两项为按CR5差额推算 · 来源：Evadoption p.19

核心观点

欧洲新能源车保有量增速（6年CAGR约53%）远高于公共桩增速（约26%），车桩比升至16:1，形成充电桩需求缺口，为中国桩企出海提供空间。 p.8依据IEA：欧洲新能源车保有量762万辆（6年CAGR 53.29%），公共桩47.47万个（CAGR 26.44%），车桩比约16:1推理车增速远高于桩增速，公共补能供给不足，形成设备需求缺口前提公共桩缺口不等于总缺口，家用私人桩占大头；统计截至2022年
欧洲公共快充桩占比仅13%，低于全球33%，叠加车辆高压化趋势，快充桩增长空间大，国内应发挥大功率电源模块优势。 p.8依据IEA：2022年欧洲公共快充桩6.11万个、占13%，全球占33%推理快充占比显著低于全球水平，叠加车辆高压化趋势，快充设备增量更大前提快充主要由车企网络（如Tesla）建设，第三方设备商可获份额不确定
欧美补贴覆盖大部分购置安装费用，用户价格敏感度低，同类产品售价约为国内2-3倍，出海可在保持成本优势下提高毛利率。 p.12依据第12页：Chargepoint家用交流桩749美元对星星充电1288元；2022年盛弘35.29%、科士达23.37%毛利率对Chargepoint 12.37%、Blink 24.21%推理补贴使用户价格敏感度低，售价高而中国成本低，出海可增厚毛利前提零售价与淘宝价、整体与板块毛利率口径不同；样本仅四家；售价含认证、渠道与售后成本
海外认证（CE、UL、FCC、TUV）只是“产品护照”，接口标准不兼容需分市场出品，真正拓展仍要靠产品力与渠道。 p.14依据第14页：CE、UL、FCC、TUV认证周期长、门槛逐步提高，五大接口标准互不兼容推理认证只证明合规，不保证订单，仍需产品力与渠道前提报告未给出认证周期、费用的具体数字
电源模块占直流桩成本约50%、掌握者少，因此模块厂商（华为、英飞源、优优绿能、通合等）率先出海，整桩企业向上游延伸。 p.15依据第14–15页：电源模块占直流桩成本约50%；华为供ABB，优优绿能30kW模块出口多国；模块价格由0.8元/瓦降至约0.13元/瓦推理核心零部件掌握者少且成本低，供给方先在国际分工中卡位前提成本占比来自单一来源；出口案例未给出出口额
国内桩企缺乏海外销售与服务能力，倾向深度绑定一个与主业相关的渠道（能源公司、4S店/维修点、储能网络）打开市场，长期需多元化渠道。 p.16依据第16–17页表7：星星充电联合Hubject和能源公司、盛弘与BP、道通借诊断业务4S店、科士达借储能网络推理缺乏独立海外销售服务能力时，借助相关主业渠道最容易起步前提案例结果多数无量化数据；单一渠道依赖有集中风险
充电桩是高频使用的工业服务产品，中国桩企海外售后不成熟会抬高全生命周期成本，搭建售后网络是长期取胜关键。 p.17依据第17页图18：较多海外用户反馈售后服务差推理高频使用的设备若维修响应慢，会提高使用方全生命周期成本前提反馈来源为图示，样本与来源未说明
欧洲公共充电由运营商主导但集中度低，快充由Tesla主导且发展不均衡，中国桩企可提前布局欧洲快充；欧洲运营商重视软件，出海需配套运营软件能力。 p.18依据第16–18页：欧洲运营商主导、集中度低，Tesla以7630个快充站点居欧洲快充首位（约为Ionity的5倍），运营商自研软件推理硬件之外软件运营是欧洲运营商的核心能力，设备商需配套前提站点数引自瑞凯诺官网，口径与时间点不明
美国Level2市场CR5约80%，Chargepoint和Tesla头部效应明显，他国厂商进入难度较大。 p.19依据第19页：美国Level2市场CR5 80.2%，Chargepoint 51.5%、Tesla 16%推理头部集中形成渠道与品牌壁垒，他国厂商难进入前提2021年数据；市场口径仅限Level2交流桩
大功率快充下风冷难以满足70kW以上模块散热，液冷防护等级高、寿命长、噪声低，全生命周期成本不高，将成出海大概率选择。 p.23依据第23–24页：风冷IP20、寿命3–5年、噪声≥60dB；液冷IP54、寿命5–10年、噪声≤35dB推理大功率下散热、防护和寿命决定运营成本，故液冷更具全生命周期优势前提参数来自液冷厂商官网和招股书，利益相关；未给出价格对比

可落地的做法

按目标市场先取得CE/TUV（欧洲）、UL/FCC（美国）等认证，并按接口标准分市场出产品 p.14条件：认证周期长，各国安全与零部件标准差异大；认证只是入场券
以电源模块切入海外：向ABB等国际整桩企业或海外运营商供应高性价比大功率模块 p.15条件：需掌握模块核心技术（功率密度、转换效率、稳定性），40kW级量产能力
深度绑定一条与主业相关的当地渠道（能源巨头如BP、汽车经销/维修网络、电力公司、储能服务网点）完成首批销售，再逐步多元化 p.16条件：适合已有海外渠道或客户关系的企业；依赖单一渠道有集中风险
提前建设海外售后维修网络，提供购买到运维的全流程服务 p.17条件：投入较大、回报周期长，但决定可持续订单与口碑
出海欧洲时同步提供运营软件（差异化电价、远程支付、预约、私桩共享），或与当地软件服务商合作实现平台本土化 p.18条件：欧洲运营商主导市场，硬件之外需软件能力
布局欧洲快充（大功率直流桩）与液冷模块，抢占快充份额 p.18条件：液冷密封难度高；欧洲快充目前由Tesla主导

论证成立

欧洲公共桩建设速度落后于电动车保有量增速 p.8IEA口径的保有量与公共桩数据前后一致（762万辆、47.47万个，对应约16:1），逻辑链完整
电源模块是直流桩核心、模块厂商率先出海 p.15有成本占比（约50%）、模块价格下降与多家厂商出口实例（华为供ABB、优优绿能出口多国）相互印证
海外售后与渠道是中国桩企短板 p.17表7列出各企业均借助既有主业渠道或当地伙伴出海，侧面证明自建销售服务能力不足，与用户反馈图一致

存疑之处

欧美同类产品售价为国内2-3倍、出海可提高毛利率 p.12以Chargepoint零售价（含品牌、渠道与认证成本）对比星星充电淘宝价，非同口径；毛利率对比仅2家国内与2家海外企业，样本小，且Blink为整体毛利率，口径混用
2025年欧美充电桩市场733亿元 p.11关键假设（欧洲电动车销量每年+30%、美国+45%~50%、单价与车桩比路径）缺乏依据，属外推；私人桩占欧洲规模一半以上，但私人桩单价与车桩比假设未说明来源
美国车桩比高存在较大缺口 p.9同一报告内出现18:1、23:1、17.0三种数值，口径不清
液冷全生命周期成本不高、将成出海大概率选择 p.24参数来自液冷模块厂商（动力源、优优绿能招股书）官网，存在利益相关；未给出液冷与风冷的实际价格对比
看好关注标的 p.4券商研报以推荐标的为目的，结论偏乐观，风险因素仅列三条笼统表述

反方意见

车桩比高意味着公共充电桩需求巨大欧美以独栋住宅为主、家用私人桩可满足大部分充电（报告自己也指出C端以交流家用桩为主），公共桩车桩比高未必等于真实缺口；若私人充电普及或电动车销量增速放缓，公共桩需求会低于测算
高售价带来高利润，中国桩企出海可增厚毛利海外高售价中包含认证、渠道分成、安装、售后与本地化软件成本，中国企业若需补建售后网络并让利给BP等大客户，净利润未必提高；大量中国桩企同时出海也会压低价格
欧洲格局分散，中国桩企可提前布局欧洲快充欧洲快充由Tesla与车企合资（Ionity）主导，且运营商重视软件与本地服务，中国厂商多只能做设备供应商；若欧盟加强本地化或安全审查要求，设备出口空间受限

需要用官方数据核实

关键数字或判断	核实来源
欧洲新能源汽车销量、保有量及公共充电桩数量（2022年及之后）	IEA Global EV Outlook、欧盟委员会欧洲替代燃料观测站EAFO
德国充电桩保有量及KfW充电桩补贴是否仍在执行	德国联邦网络局Bundesnetzagentur（Ladesäulenregister）、KfW官网
欧盟2030年充电设施目标及AFIR要求	欧盟委员会、欧盟官方公报
中国充电桩出口额与主要目的地	海关总署
美国公共充电桩数量与快充占比	美国能源部替代燃料数据中心AFDC
中国车桩比2.5:1	中国充电联盟EVCIPA、公安部机动车保有量数据

一图看数据

占比与比率一览（%）

满格为 100%；口径见下方卡片

关键数据

21.2万辆（2016）→260.0万辆（2022），CAGR 52.44%欧洲新能源汽车销量 p.7 第三方机构销量 · 2016-2022 · IEA增至2022 年的260.0 万辆，CAGR 高达52.44%

762 万辆欧洲新能源汽车保有量 p.8 第三方机构保有量，6年CAGR 53.29% · 2022 · IEA汽车保有量达762 万辆，6 年CAGR 为53.29%

11.61万个（2016）→47.47万个（2022），CAGR 26.44%欧洲公共桩保有量 p.8 第三方机构公共桩 · 2016-2022 · IEA年的47.47 万个，CAGR26.44%，公共充电桩建设力度远低于新能源汽车增速

41.37万 / 6.11万，快充占13% 万个欧洲公共慢充/快充桩保有量 p.8 第三方机构公共桩 · 2022 · IEA万个，快充桩市场份额仅为13%，对比2022 年全球快充桩33%的占比

89%（直流Mode 4占11%）欧洲交流桩占比 p.7 官方或公告安装占比 · 2020 · EAFO2020 年，欧洲交流充电桩占比高达89%，从属直流桩的Mode 4 占比为11%

荷兰6.64万；法国/德国/英国/挪威4.64/4.45/3.33/1.85万万个欧洲各国充电桩保有量 p.8 官方或公告保有量 · 2020 · EAFO法国、德国、英国和挪威以4.64/4.45/3.33/1.85 万充电桩保有量紧随其后

荷兰160个/100km²，法国44，全欧平均13充电桩密度 p.8 官方或公告公共充电桩密度 · 2020 · EAFO国土面积小但充电桩保有量高的荷兰每100km2 拥有160 个公共充电桩

每充电点最高900欧元；未来三年投资63亿欧元德国KfW私人充电桩补贴 p.9 第三方机构政策 · 报告发布时 · 北京商报等（报告转引）对每个充电点/枪提供最高900 欧元的资助

2030年350万个新充电站；2035年禁售燃油车欧盟充电站目标 p.9 官方或公告Fit for 55 · 2030 · 欧盟Fit for 55（报告转引）同时设定2030 年有350 万个新充电站的目标

2021年63万辆（+114.29%），2022年99万辆（+57.14%）美国新能源汽车销量 p.9 第三方机构销量 · 2021-2022 · IEA2022 年继续维持高速增长至99 万辆，yoy57.14%

12.8万个，车桩比23:1美国公共充电桩数量及车桩比 p.9 第三方机构公共桩 · 2022 · IEA同年车桩比高达23:1，存在较大的充电桩缺口

7.9%（2016）→21.9%（2022），保有量2.8万个美国快充桩占比 p.10 第三方机构公共桩 · 2022 · IEA占比也由2016 年的7.9%提升到2022 年的21.9%

75亿美元，目标50万个公共充电桩美国两党基础设施法案充电桩投资 p.10 官方或公告政策 · 2021 · 美国两党基础设施法案（报告转引）计划投资75 亿美元用于美国充电桩建设，使全美公众充电桩数量增至50 万个

248.16亿元（2022）→733.51亿元（2025E），CAGR约44% 亿元人民币欧美充电桩市场规模（测算） p.11 作者测算作者测算 · 2022-2025E · 信达证券研发中心测算（基于IEA）美地区充电桩市场规模有望由2022 年的248.16 亿元增至2025 年的733.51 亿元

403.7亿元（2025E），3年CAGR 35.73% 亿元人民币欧洲充电桩市场规模（测算） p.11 作者测算作者测算 · 2025E · 信达证券研发中心测算洲充电桩市场规模为403.7 亿元，3 年CAGR35.73%

86.73亿元（2022）→329.81亿元（2025E），CAGR 56.09% 亿元人民币美国充电桩市场规模（测算） p.11 作者测算作者测算 · 2025E · 信达证券研发中心测算的86.73 亿元增至2025 年的329.81 亿元，CAGR56.09%

公共快充4-6万元，公共慢充0.5-0.7万元，私人桩0.2-0.4万元万元人民币/个测算假设单价 p.11 作者测算作者假设 · 2022-2025E · 信达证券研发中心为4-6 万元人民币，公共慢充桩单价为0.5-0.7 万元，私人充电桩单价为0.2-0.4 万元

2.5:1 比值中国车桩比 p.12 第三方机构全国 · 2022 · 充电联盟充电联盟数据显示2022 年我国车桩比为2.5:1

Chargepoint家用交流桩749美元（约5000元），约为星星充电同类1288元的4倍美元/人民币欧美与国内售价对比 p.12 第三方机构零售价 · 报告发布时 · Chargepoint官网、星星充电淘宝店整个充电桩市场定价较高，相同产品售价约为国内的2-3 倍

盛弘股份35.29%、科士达23.37%；Chargepoint 12.37%、Blink 24.21%（整体）充电桩板块毛利率 p.13 第三方机构2022年充电桩板块 · 2022 · Wind2022 年我国桩企盛弘股份、科士达等充电桩板块实现了35%、23%的毛利率

约50%电源模块占直流桩整机成本 p.14 第三方机构成本占比 · 报告发布时 · 中商产业研究院的电源模块占整机成本比重约50%，为充电桩最主要零部件

0.8元/瓦（2015）→约0.13元/瓦（2020），降85%电源模块价格 p.16 第三方机构国内价格 · 2015-2020 · 第一电动网据显示，我国电源模块价格已由2015 年的0.8 元/瓦下降85%至2020 年的约0.13 元/瓦

69.23kW（2016）→115.76kW（2019）国内新增公共直流桩平均功率 p.15 第三方机构新增公共直流桩 · 2016-2019 · 中国充电联盟2016 年的69.23kW 增加至2019 年的115.76kW

7630个，约为第二位Ionity的5倍Tesla欧洲快充站点 p.18 宣传口径快充站点 · 报告发布时 · 瑞凯诺官网以7630 个快充站点的铺设数量位居欧洲快充市场首位

CR5 80.2；Chargepoint 51.5%、Tesla 16%美国Level2市场份额 p.19 第三方机构Level2交流桩 · 2021 · EvadoptionCharge point 和Tesla 分别以51.5%和

72.14%；订阅业务22.2%Chargepoint设备收入占比 p.19 第三方机构营收结构 · 2021 · Chargepoint、Wind主要收入来源，21 年营收占比高达72.14%

超4.5万个Tesla全球超级充电桩 p.20 第三方机构累计安装 · 2023-04 · Tesla官网安装了超4.5 万个超级充电桩，拥有世界及全美最大的直流快速充电网络

风冷IP20、寿命3-5年、≥60dB；液冷IP54、寿命5-10年（表中>10年）、≤35dB风冷 vs 液冷 p.24 第三方机构技术参数 · 报告发布时 · 动力源官网、优优绿能招股书提供IP54（传统风冷的防护等级为IP20）的高等级防护力度，寿命可增至5-10 年

营收2.09亿元（2020）→9.87亿元（2022）；国内充电模块市占率9.11% 亿元/%优优绿能营收及市占率 p.27 官方或公告公司数据 · 2022 · 优优绿能招股说明书公司收入由2020 年的2.09 亿元增长至2022 年的9.87 亿

企业案例

企业	市场 · 模式	做了什么	结果
星星充电 p.16	欧洲（英、法、意、德） · 授权/代理	2018年与欧洲充电巨头Hubject战略合作；2022年6月与英法意德多国能源公司合作，产品获CE、TUV认证	出口Aurora系列家用桩（5.6kg）
盛弘股份 p.16	英国及德、奥、意、法 · 出口	Interstellar交流桩获欧标认证，2022年与BP合作成为首批中国桩企供应商	2022年充电桩营收4.26亿元，板块毛利率35.29%；入围德奥意法多个项目
道通科技 p.16	北美、欧洲 · 出口	依托海外汽车诊断业务的4S店/维修点渠道和售后基础拓展充电桩；取得UL、CSA、能源之星、CE、UKCA、MID认证	2022年多款欧标美标桩量产并获订单；进入内华达州电力公司供应商名单
科士达 p.17	全球 · 出口	利用成熟的海外储能营销网络和12个海外区域服务中心销售充电桩	北美认证仍在进行中
阳光电源 p.17	荷兰/欧洲 · 本地建厂	2020年设立荷兰分公司，发布欧标30kW集成式直流桩，与软件服务商Current合作实现运营平台本土化
易事特 p.17	欧美 · 授权/代理	通过与欧美大型电网公司及安装公司合作开拓充电桩业务
华为 p.15	欧洲 · 出口	为ABB和维也纳企业SPL Tele等提供快充电源模块
优优绿能 p.15	韩国、泰国、俄罗斯、波兰、印度、比利时、西班牙等 · 出口	30kW充电模块出口，客户含ABB、BTC POWER、Daeyoung	2022年营收9.87亿元
绿能慧充 p.17	欧洲、东南亚 · 出口	部分产品获CE认证，海外开拓处于初始阶段	2022年获小批量欧洲订单
阿维塔 p.23	中国 · 其他	与BP合作建设高压快充网络，单站峰值480kW	单枪240kW

风险与门槛

快充技术推广进度不及预期 p.27
技术路径发生重大迁移 p.27
产业链各环节原料成本波动大 p.27
海外认证门槛逐渐抬高、认证周期长，接口标准不兼容 p.14
海外售后薄弱导致全生命周期成本上升、削弱竞争力 p.17
美国市场集中度高（Chargepoint、Tesla），他国厂商进入难度大 p.19
过度依赖单一海外渠道 p.16

预测

欧洲充电桩市场规模2025年达403.7亿元，车桩比降至14:1，公共桩129万个、私人桩约1129万个 p.112025
美国充电桩市场规模2025年达329.81亿元，车桩比14:1，公共桩62万个、私人桩740万个 p.112025
欧美合计充电桩市场规模2025年733.51亿元，CAGR约44% p.112022-2025
欧洲新能源车销量2023-2025年每年增长30%，2025年达575.66万辆 p.112023-2025
Tesla超级充电桩2024年达9万个 p.202024
Chargepoint 2026年充电桩出货量超40万台（能链研究院预计） p.202026
350kW以上快充桩将步入实际使用阶段，液冷桩有望成为出海主流 p.25中长期

时效提醒

报告为2023年6月，2025年预测基于欧洲电动车每年30%增长的假设，而2023年后欧洲电动车增速放缓、德国电动车补贴已于2023年底取消，欧盟AFIR等新规与欧盟对华电动车反补贴调查也可能改变需求与准入，测算大概率偏乐观，需核实。

读书笔记

最值得记住：电源模块占直流桩成本约一半，模块厂比整桩厂更先出海；出海靠“认证+单一渠道绑定+售后”而非低价。数据矛盾：①摘要称美国2022年车桩比18:1，正文为23:1，测算表为17.0；②摘要称“欧洲161亿与美国248亿”，但表中248.16亿为欧美合计，美国仅86.73亿，摘要有误；③液冷寿命正文写5-10年，表13写>10年；④摘要关注标的写“道合科技”，正文为“通合科技”；⑤荷兰“6.4个慢充桩和0.24万个快充桩”单位缺失；⑥拜登第一批资金写“9亿元”，口径疑为美元；⑦欧洲表格中2022年快充占比15%与正文13%不一致。文本为PDF抽取，个别错字（如Intersrellar、维主要客户）照录。