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米奥会展(300795)公司深度：外展龙头领航制造业出海境外自办展靠单展做大赚钱，业绩随排期起伏

12023年自办展收入7.7亿元，占92.8%，毛利率50.9%

2单展模型：展位400增至1200，毛利率35%升至54%

32024年前三季度收入同比下滑9.4%，Q3同比增42.3%

50.9%自办展毛利率2023年，同比增3.6pct p.9
近8800家2023年组织参展企业展位数1.3万个 p.24
57.37%境外自主办展在一带一路国家占比190个展览中109个，2023年 p.23
10/14UFI认证境外自主办展中公司主办数2023年 p.27

老板之问

展会还是出海获客的有效渠道吗？
2023年贸促会审批出国展1240项，执行900项 p.23
境外展会该看哪家主办方？
2023年中国境外UFI认证展14个，10个属米奥 p.27
展会生意怎么赚钱，规模为什么重要？
展位400增至1200，单展毛利率由35%升至54%（模型） p.30
新兴市场办展集中在哪里？
2023年境外自主办展190个，109个在一带一路国家 p.23
这份报告能帮我算参展投入产出吗？
不能：只有主办方模型，无成交额和转化率 p.30

对德国、瑞士和欧洲的含义

报告仅提到公司2023年开始打开欧美发达国家市场、涉足德国（p31），没有德国展会数量、规模、展位费或效果数据，不能据此判断欧洲参展价值；图表35只是欧洲会议及活动行业游客支出的趋势图。

国联证券邓文慧、曹晶发布 2025-02-09数据截至 2025年2月券商研报 · 原文 37 页参考价值 中来源可信度 B · 专业研究，出处清楚
品牌营销与渠道宏观经济与贸易政策全球/不区分东南亚整体中东（沙特/阿联酋/土耳其等）德国# 渠道与营销# 市场规模与需求# 竞争格局# 企业案例复盘

深度解读 · 公司类报告

米奥靠境外自办展赚钱：单展越大越赚，业绩随排期起伏

核心观点

米奥是专做中国企业出海生意的展会主办方公司主营境外自办展，2023年自办展收入7.7亿元，占92.8%，毛利率50.9%（p9）。总办展面积26万平方米，组织近8800家企业参展（p3，p24）。

单展做得越大，毛利率越高报告的单展模型中，展位从400个增至1200个，毛利率由35%升到54%（p30）。自办展毛利率2018年为44.7%，2023年为50.9%（p10）。

2024年业绩前低后高，不要只看全年预测2024年前三季度收入4.25亿元，同比下滑9.4%；第三季度收入1.65亿元，同比增长42.3%（p15）。报告预计2025年收入11.4亿元（p33）。

对出口企业：这是渠道信息，不是订单保证判断报告写的是公司投资价值，没有给参展企业的成交额、转化率和获客成本。参展前要向主办方索要往届买家和成交反馈。

1业务与出海路径：从代理展走到自办展，再走到专业展

  • 赚钱方式公司在“一带一路”和RCEP市场主办自有品牌的中国商品展。收入主要是展位费，成本是展位租赁、机票地接等（p9）。
  • 三步转型早期以代理展为主，代理展数量由2016年的23个精简到2018年的6个（p10）。2023年转向专业展，当年形成多个专业展同档期举办的格局（p29）。
  • 市场扩张2021年RCEP签署后，办展区域扩到日本、印度尼西亚、越南；2023年开始涉足德国（p31）。
  • 认证展占比2019年中国19个经UFI认证的境外展会中，16个由公司组织；2023年14个认证的境外自主办展中，10个是公司主办（p26，p27）。
这意味着这意味着：展会生意有先发优势。报告认为特定主题的展会在特定地区每年只能办一两次，先进入者占住档期和场馆（p25）。

对你的生意想去新兴市场试水，先看主办方在当地是否连续办过、是否UFI认证（p27），再谈展位。

2关键财务：收入随出海回暖恢复，利润受展会排期影响

  • 2023年恢复2023年营业收入同比增长139.7%（p15）。自办展毛利率50.9%，同比增3.6个百分点（p15–16）。
  • 2024年前三季度收入4.25亿元，同比下滑9.4%；归母净利润0.68亿元，同比下滑16.6%（p15）。原因是展会排期前低后高，四个季度分别安排2、4、4、4场（p15）。
  • 费用率2024年前三季度销售费用率23.7%，管理费用率8.7%（p16）。报告预计2024–2026年销售费用率在17%附近，管理费用率在6%附近（p33）。
  • 预测与估值报告预计2024–2026年收入8.9亿、11.4亿、13.7亿元，归母净利润2.0亿、2.8亿、3.5亿元（p33）。DCF得出合理股价21.74元，目标价23.86元（p34）。
这意味着这意味着：收入和利润取决于每季度办几场展、每场多大，增长不是匀速的。

对你的生意全年展会不是均匀分布。2024年第一季度只有2场，其他季度各4场（p15），想在上半年出展的企业可选档期更少。

3打法拆解：可借鉴的是做大单场，不可复制的是档期和买家库

  • 可借鉴：单场做大单展模型中展位单价设为4.2万元不变，展位数由400个增至1200个，场馆租赁单价由220元/平方米降到150元/平方米，毛利率由35%升到54%（p30）。
  • 可借鉴：线上撮合公司把展会撮合前置到线上，展后再做线上二次运营，称已累积帮助数十万客商精准匹配（p28）。数据库有近1700万条供应商与采购商数据（p27）。
  • 可借鉴：并购补网2022年初以2993万元收购中纺广告60%股权，核心项目是日本的中国纺织成衣展AFF（p32）。2023年该公司营收增长超150%，利润总额增长超340%（p32）。
  • 不可复制：档期与品牌公司称疫后抢先预订展馆，占据最佳办展档期（p26）。Homelife和Machinex两大品牌已培育十余年（p27）。
这意味着这意味着：可学的是把单场做大、线上线下连通；学不来的是十年积累的档期、场馆关系和买家库。

对你的生意别想复制主办方模式，应借用它的买家库，并向主办方索要往届买家名单和复购数据。

4对同类中小企业的启示：把展会当作获客渠道来算账

  • 中小微是出海主体艾媒咨询数据显示，已出海的中国企业中，中型、小型、微型占比分别为39.4%、17.5%、13.6%（p19）。报告认为展会是中小企业获取订单的重要载体（p19）。
  • 出国展项目回升2023年中国贸促会审批出国展览项目1240项，实际执行900项（p23）。
  • 展会有季节全球3–6月是展会高峰；迪拜集中在3–5月和9–12月，印度主要在9–12月（p21）。
  • 报告没给的数据报告没有参展企业的展位费水平、成交额和转化率。单展模型里的4.2万元/展位是模型设定（p30）。
这意味着这意味着：报告能帮你判断主办方稳不稳，但算不出参展的投入产出。

对你的生意参展前自己算账。投入是展位费、机票地接和样品物流；产出看往届同类展的成交反馈，向主办方和往届参展商要。

5分企业类型的建议

  • 年出口额数千万元、第一次开拓新兴市场的中小制造企业1）按品类选有专业展的场次，家居类看Homelife，机械类看Machinex（p27）；2）核对展会是否UFI认证，名单见（p27）；3）向主办方要往届买家名单、成交反馈和同行参展商联系方式；4）先订一个国家的一场，不要一次订多国。
    投入与周期
    展位费原文未给出；单展模型设定为4.2万元/展位，仅为模型假设（p30）。机票地接、样品物流也要另计。
    做成的信号
    展后三个月内拿到可跟进的有效询盘，并转成样品订单。
    该止损的信号
    拿不到往届买家数据，或首场展后询盘转不成样品订单时，下一场换主办方或换国家。
  • 已有海外渠道、想用展会找经销商的中型企业1）把参展放在高峰档期并提前预订（全球3–6月，p21）；2）用主办方线上工具展前约买家（p28）；3）展后线上二次跟进，把名片变成跟进清单（p28）。
    投入与周期
    原文未给出，需向主办方询价。
    做成的信号
    展会买家中出现与你现有渠道互补的区域经销商。
    该止损的信号
    同一展会连续两届的新增买家质量下降时，评估换展。

6风险与应对

风险触发条件影响应对提前能看到的信号
全球经济下行，企业出海参展意愿下降海外经济下行超预期高分散到两三个国家的展会，不押单一场次。贸促会出国展审批数量下降（p23）。
国际关系恶化影响展会举办目标国与中国关系紧张或签证、物流受限高选择多国办展的主办方，保留线上撮合渠道。展会被推迟、改地或买家到场率下降（p35）。
行业竞争加剧，展位价格上升新进入者争夺流量、加大投入中比较同类展的买家质量，不只看展位价格。同一市场同类展会数量增加（p35）。
展会排期集中，季度业绩和档期波动展会集中在下半年中提前一年订档期，避开旺季集中扎堆。主办方公布的全年计划里上半年场次少（p15）。

7哪里存疑

出海需求旺盛，中国商品偏好上行（p18–19）

为什么存疑　证据是境外企业数、亚马逊品牌卖家数量增长近3倍等宏观和平台数据，没有直接给出参展成交或买家到场数据。

不成立的条件　如果海外库存周期或关税使买家观望，展位需求会先下降。

展会存在明显规模效应，毛利率会继续上升（p30）

为什么存疑　单展模型是分析师根据年报拆分的示意，展位单价固定为4.2万元（p30），租赁单价下降也是设定，不是单个展会的实际财务。

不成立的条件　同一市场展位过多时，招商和招展成本上升，毛利率可能反降。

一带一路沿线办展数2023年同比增长738.46%（p23）

为什么存疑　2022年基数只有13个（p23），是疫情低点；同页写出境办展整体徘徊，增幅主要是恢复。

不成立的条件　2024年起基数恢复后，增速会明显放缓。

公司收入只有全球龙头的5.7%，成长空间大（p3）

为什么存疑　规模差距不等于可达空间；龙头靠持续并购成长（p32），且境外展主要服务中国企业，天花板取决于出展企业数量。

不成立的条件　若中国企业出展意愿下降，规模无法追上龙头。

8这份报告回答不了的

报告没有展位价格、参展企业成交额和订单转化数据，也没有德国等发达国家展会的规模和效果。最新办展计划看公司公告和官网；出国展项目数据看中国贸促会；参展补贴看各地商务部门。

逻辑链：为什么 → 怎么传导 → 所以怎么做

驱动因素

产能结构性过剩 p.18中企出海步伐加速以消化产能
中小微靠展会获客 p.19展会集中人流物流信息流撮合供需
展会有排他性 p.25同主题在同地区每年只能办1-2次

传导机制

单展做大 p.30场馆与运营成本摊薄，毛利率上升
综合展转专业展 p.29同档期多个专业展，匹配更准
线上撮合与买家库 p.27近1700万条数据，展前展后连通

结论与打法

选认证展与老主办方 p.27看UFI认证和当地连续办展
按国家专业展参展 p.27家居看Homelife，机械看Machinex
自己算参展账 p.30报告无成交额，向主办方要往届数据

关键数据图

自办展毛利率（2018-2023，缺2020年）（%）

20182019202120222023自办展毛利率 50.9
公司自办展业务毛利率，2020年原文未列 · 来源：公司公告，国联证券研究所 p.10

单展会模型：展位数与毛利率（%）

400展位35600展位42800展位491000展位521200展位54
分析师拆分的示意模型，展位单价设为4.2万元 · 来源：公司年报，国联证券研究所 p.30

营业收入及预测（百万元）（百万元）

202220232024E2025E2026E营业收入 1373
2024E起为国联证券预测 · 来源：公司公告、iFinD，国联证券研究所预测 p.3

核心观点

  1. 国内产能结构性过剩叠加海外对中国商品偏好上行，推动中国企业出海，会展成为中小微企业获客载体。 p.19依据2023年中国直接投资的非金融类境外企业数7913家，同比增1483家；中国品牌型卖家在亚马逊数量增长近3倍；已出海企业中中、小、微占比39.4%、17.5%、13.6%推理产能要找出口，海外买家偏好中国商品，企业数量上升，展会把供需集中到短时间内撮合前提证据是宏观和平台数据，没有直接给出参展成交数据；2022年后基数受疫情影响
  2. 境外办展有先发和排他性，先进入者占住场馆与档期，新进入者难追。 p.26依据特定主题展会在特定地区每年只能容纳1-2次；公司疫后抢先预订展馆并获得最佳档期；2019年中国19个UFI认证境外展会中16个由公司组织，2023年14个中10个推理线下展依赖场馆、档期和买家黏性，认证展会形成品牌壁垒前提认证展数量的统计来源是《中国展览数据统计报告》，且只覆盖中国主办的境外展
  3. 展会存在规模效应：单展越大，租赁与运营成本摊薄，毛利率越高。 p.30依据单展模型展位数400增至1200，毛利率35%升至54%；自办展毛利率2018年44.7%升至2023年50.9%推理培育期要投推广，成熟期买家招揽成本下降，场馆与运营成本不随展位线性增加前提模型是分析师根据年报拆分的示意，展位单价被设为固定4.2万元
  4. 2023年起公司从综合展转向专业展，并从一带一路扩到RCEP和发达国家，打开更大空间。 p.31依据2023年8个专业展同档期举办；2021年新增日本、印尼、越南；2023年涉足德国推理专业展提高供需匹配、降低管理营销成本，也便于复制到不同国家前提欧美发达国家展会竞争更成熟，报告未给德国展会规模与效果
  5. 十几年积累的买家数据库和线上撮合产品，增强抗风险与运营能力。 p.27依据近1700万条供应商与采购商数据；2023年研发投入1747.1万元占营收2.1%；网展贸O2O累积帮助数十万客商精准匹配推理数据沉淀能前置撮合，展后二次运营延长获客周期前提未披露线上撮合带来的成交金额；2023年数字展收入同比降76.0%
  6. 并购可补品类和区域，AFF日本纺织成衣展是样板。 p.32依据2022年初以2993万元收购中纺广告60%股权；2023年中纺营收增长超150%、利润总额增长超340%推理展会行业有规模优势，国际龙头靠并购成长前提单个并购案例，样本小；中纺原有成熟展会基础
  7. 2024年业绩前低后高，2025-2026年随专业展和展位数增长。 p.15依据2024年Q1-Q4排展2/4/4/4场；前三季度收入4.25亿元同比下滑9.4%，Q3收入1.65亿元同比增42.3%；预计2024-2026年收入8.9/11.4/13.7亿元推理收入由展位数和展位单价决定，排期集中后半年前提预测基于展位数1.4/1.8/2.1万个等假设

可落地的做法

  1. 选境外展会时先看是否UFI认证、主办方在当地是否连续办展 p.27条件：认证展会名单见原文图表45；认证展只是品牌门槛，不等于成交
  2. 按国家专业展选择参展，家居类看Homelife，机械类看Machinex p.27条件：两大品牌经十余年培育，在一带一路国家是采购中国商品的重要B2B平台；各国场次以主办方公布为准
  3. 把展前线上约买家、展后线上二次跟进纳入参展计划 p.28条件：需主办方提供线上撮合工具；报告称网展贸O2O累积帮助数十万客商精准匹配，未给成交转化
  4. 按区域季节安排参展：全球3-6月为展会高峰，迪拜集中在3-5月和9-12月，印度集中在9-12月 p.21条件：旺季档期紧，需提前预订；淡季为圣诞前后、7-8月（欧美）和2月（亚太）

论证成立

  1. 展会存在规模效应，单展做大后毛利率更高 p.30单展模型（400至1200展位，毛利率35%至54%）与历史自办展毛利率由44.7%升至50.9%方向一致
  2. 公司在中国主办的UFI认证境外展会中占大头 p.272019年16/19、2023年10/14两个年份的口径一致，出处为同一统计报告
  3. 2024年业绩前低后高由排展节奏造成 p.15Q1-Q4排展2/4/4/4场，与前三季度收入-9.4%而Q3 +42.3%的季度表现相互印证

存疑之处

  1. 单展模型证明规模效应显著 p.30模型是国联证券根据年报拆分的示意，展位单价固定为4.2万元，租赁单价随规模下降（220至150元/平方米）也是假设，不是单个展会的实际财务
  2. 一带一路办展数2023年同比增738.46%显示需求爆发 p.232022年基数仅13个（疫情），增幅主要是低基数恢复；同页还写出境办展整体徘徊
  3. 公司收入只有全球龙头的5.7%，因此成长空间大 p.3规模差距不等于可达空间；龙头靠持续并购成长，且中国境外展主要服务中国企业，天花板取决于出展企业数量
  4. 预计2025年收入增长27.8% p.33预测依赖展位数增长28.2%的假设，而2024年前三季度已同比下滑；评级与目标价由分析师设定

反方意见

  1. 展会是中小微企业出海获客的重要载体如果跨境电商、短视频直播等线上渠道在同类客户中获客成本更低，或各国签证与关税使参展成本上升，企业会减少线下参展；报告没有比较各渠道的获客成本
  2. 先发优势难以被新进入者打破展会档期和场馆可被资金更强的国际主办方或政府背景主办方抢占；同一市场出现多个同类展，会稀释买家，规模效应反转

需要用官方数据核实

关键数字或判断核实来源
2023年审批出国展1240项、执行900项；出国办展78项中国贸促会（中国国际贸易促进委员会）出国展览统计
2019、2023年UFI认证的中国境外展会数量与主办方UFI官网认证展会名录；中国展览数据统计报告
2024年全年及2025年业绩与展会场次公司年报与季报（深交所巨潮资讯）；公司官网办展计划
2024年前三季度高端装备出口增长43.4%等出口结构数据海关总署月度统计

一图看数据

增速一览（同比 / 复合增速）（%）

2024年前三季度高端装备出口增速+43.4%2024年前三季度收入及增速+4.25%2024年Q3收入及增速+1.65%
原文各项指标的增速；口径不同，只比方向和量级，具体口径见下方卡片

关键数据

7.7亿元，占92.8% 亿元/%2023年自办展收入及占比 p.9 官方或公告7.7%占公司营收 · 2023年 · 公司公告2023年公司自办展业务收入为7.7亿元，占比92.8%，毛利率达到50.9%，同比增3.6pct
26万平方米2023年总办展面积 p.3 第三方机构境外自办展，国内组织出国展览单位排名第1 · 2023年 · 公司交流2023年公司总办展面积26万平方米
近8800家；1.3万个 家/个2023年组织境外参展企业数及展位数 p.24 第三方机构实际组织境外参展 · 2023年 · 中国展览数据统计报告实际组织境外参展企业数量近8800家，展位数达1.3万个
23个降至6个2016-2018年代理展数量 p.10 官方或公告公司主动精简代理展 · 2016-2018年 · 公司招股说明书代理展数量由2016年度的23个精简至2018年度的6个
2151万元，同比-76.0%2023年数字展览收入 p.11 官方或公告高基数下回落 · 2023年 · 公司公告2023年，公司实现数字展览收入2151万元，高基数下同比降低76.0%
4.25亿元，同比-9.4% 亿元/%2024年前三季度收入及增速 p.15 官方或公告+4.25%收入；归母净利润0.68亿元，同比-16.6% · 2024年1-9月 · 公司公告2024年前三季度公司实现营业收入4.25亿元，同比下滑9.4%
1.65亿元，同比+42.3% 亿元/%2024年Q3收入及增速 p.15 官方或公告+1.65%归母净利润0.27亿元同比+395.6% · 2024年Q3 · 公司公告其中Q3公司实现营业收入1.65亿元，同比增长42.3%
23.7%；8.7%2024年前三季度销售费用率和管理费用率 p.16 官方或公告占营收 · 2024年1-9月 · 公司公告2024年前三季度公司销售费用率和管理费用率分别为23.7%和8.7%
+43.4%2024年前三季度高端装备出口增速 p.17 第三方机构+43.4%集成电路+22%、汽车+22.5%、家用电器+15.5% · 2024年1-9月 · 海关总署等（引用）2024年前三季度，我国高端装备出口增长43.4%，集成电路、汽车、家用电器出口分别增长22%、22.5%、15.5%
7913家，同比增1483家2023年中国直接投资的非金融类境外企业数 p.18 作者测算历史增幅最大 · 2023年 · 报告引用（未注明）2023年，中国直接投资的非金融类境外企业数达7913家，同比增长1483家
中型39.4%；小型17.5%；微型13.6%已出海中国企业中中小微占比 p.19 第三方机构39.4%艾媒咨询 · 报告期未注明 · 艾媒咨询中、小、微企业占比分别为39.4%、17.5%和13.6%
2.38 倍展览业产出乘数 p.20 第三方机构每1美元直接展览支出带来1.38美元间接和连带支出 · 2019年 · Oxford Economics2019年展览业数据测算得出展览业产出乘数为2.38
329亿美元(2019)；预计363亿美元(2026)全球会展行业市场规模 p.22 第三方机构2019/2026E · daedal-research2019年全球会展行业市场规模为329亿美元，2年平均增速为7.3%，预计2026年行业市场规模将超过2019年达到363亿美元
78%(2022)→100%(2023)全球展会营收相对2019年的恢复度 p.23 第三方机构20227820231002022-2023年 · UFI全球展览晴雨表由2022年的78%提升至2023年的100%
审批1240项，实际执行900项2023年中国贸促会审批出国展览项目 p.23 官方或公告2023年 · 中国贸促会2023年中国贸促会共审批计划出国展览项目1240项，实际执行900项
109个/190个，57.37% 个/%2023年境外自主办展在一带一路国家占比 p.23 第三方机构2022年为13个 · 2023年 · 中国展览数据统计报告在中国境外自主办展的190个展览中，有109个在“一带一路”沿线国家举办，占57.37%
16/19 个2019年UFI认证中国境外展会中公司组织数 p.26 第三方机构2019年 · 中国展览数据统计报告2019年我国经UFI认证的19个境外展会中的16个由公司组织
10/14 个2023年UFI认证中国境外自主办展中公司主办数 p.27 第三方机构2023年 · 中国展览数据统计报告中国境外自主办展通过UFI认证的14个，其中，10个为公司主办的展览
近1700万条公司全行业供应商与采购商数据 p.27 宣传口径十几年全球办展积累 · 截至2025年2月 · 公司积累了近1700万条的全行业的优质供应商数据与采购商数据
1747.1万元，同比+12.4%，占营收2.1%2023年研发投入 p.27 官方或公告2023年 · 公司公告2023年公司研发投入1747.1万元，同比增长12.4%，占营业收入的2.1%
4.2 万元/展位单展会模型展位单价（假设） p.30 作者测算模型各档位均设为4.2 · 年报拆分模型 · 国联证券研究所展位单价(万元)4.24.24.24.24.2
35%(400展位)→54%(1200展位)单展会模型毛利率 p.30 作者测算此前35之后54分析师拆分 · 年报拆分模型 · 国联证券研究所毛利润(万元)8201485237031693951毛利率35%42%49%52%54%
2993万元收购中纺广告60%股权对价 p.32 官方或公告核心项目日本AFF展 · 2022年初 · 公司公告公司在2022年初收购了中纺广告展览有限公司60%的股权
8.9/11.4/13.7 亿元2024-2026年营业收入预测 p.33 作者测算同比7.1%/27.8%/20.1% · 2024-2026E · 国联证券研究所预计2024-2026年公司营收分别为8.9/11.4/13.7亿元
2.0/2.8/3.5 亿元2024-2026年归母净利润预测 p.33 作者测算3年复合增速22.6% · 2024-2026E · 国联证券研究所归母净利润分别为2.0/2.8/3.5亿元，3年复合增速为22.6%
21.74元；目标价23.86元 元/股DCF合理股价与目标价 p.34 作者测算2025年20倍PE · 2025年2月 · 国联证券研究所DCF估值模型测算得到合理股价为每股21.74元

企业案例

企业市场 · 模式做了什么结果
米奥会展（米奥兰特国际会展） p.27一带一路与RCEP国家，2023年起涉足德国 · 其他在境外主办自有品牌的中国商品展（Homelife、Machinex等），收入主要是展位费，成本为展位租赁、机票地接；2023年转向专业展2023年自办展收入7.7亿元、毛利率50.9%；组织近8800家企业参展；2023年14个UFI认证境外自主办展中10个属公司
中纺广告（AFF日本纺织成衣展） p.32日本 · 并购2022年初以2993万元收购60%股权，嫁接公司的双线双展模式，并把展会复制到日本以外2023年营收增长超150%、利润总额增长超340%；2023年AFF总规模3万平方米
深圳华富展览服务 p.32中国境内 · 并购收购51%股权，核心项目为创教展CEET，补境内市场空缺对价5253万元，原文未给出业绩

风险与门槛

  1. 全球经济不确定性上行，企业出海参展意愿下降 p.35
  2. 国际关系恶化，展会依赖国际关系，对展会影响较为严重 p.35
  3. 行业竞争加剧，新进入者争夺流量、加大投入，影响盈利 p.35
  4. 展会排期集中导致季度业绩波动：2024年前三季度收入同比-9.4%而Q3同比+42.3% p.15

预测

  1. 2024-2026年展位数分别为1.4/1.8/2.1万个，自办展收入增速4.4%/29.6%/21.0% p.332024-2026年
  2. 2024-2026年营业收入8.9/11.4/13.7亿元，归母净利润2.0/2.8/3.5亿元 p.332024-2026年
  3. 2026年全球会展行业市场规模363亿美元，超过2019年 p.222026年

时效提醒

成文于2025年2月，2024全年和2025年业绩、展位数与展会排期可能已更新；2025年美国关税等变化会影响出口企业参展意愿，原文未讨论。

读书笔记

1）核心洞见：展会生意的利润来自单展做大，不是展会数量；单展模型里展位单价固定、成本随规模摊薄，是假设而非实测。2）图表51的数据只有分析师拆分，没有实际单展财务。3）2023年同比增速（收入+139.7%、一带一路办展数+738%）基数是疫情低点，不要外推。4）这是一份给公司估值的报告，对出口企业的直接建议很少，参展成效要靠企业自己向主办方核实。