出海系列报告之二：建筑行业出海动向及展望（建筑装饰行业深度研究）制造业出海建厂，带动配套建筑企业借船出海
12023年非金融类对外投资1301亿美元，同比增长11.4%
2出海企业质量分0-29分占58.18%，多数仍在产品出海
3中小建企跟随客户或链主出海，先订单后设子公司
1301亿美元2023年非金融类对外投资同比+11.4% p.6
58.18%出海企业质量分仅0-29分2022年不完全统计 p.7
42%电池海外扩产中欧美占比642亿元，2023年规划 p.10
10%八大央企海外新签订单占总新签2023年 p.17
老板之问
- 现在中国企业出海到了哪一步？
- 大多数仍在产品出海阶段：出海企业质量分0-29分的占58.18%。 p.7
- 哪些行业在加速海外建厂？
- 2023年电池海外扩产规划1554亿元、车企913亿元、光伏六家349.8亿元。 p.10
- 建筑央企出海做得怎么样？
- 八大央企2023年海外新签订单16075亿元，同比增长17.1%。 p.17
- 中小企业怎么跟着出海？
- 报告称中小建企跟随客户或“链主”借船出海，苏文电能先订单式成立项目部。 p.19
- 出海最大的风险在哪？
- 报告列四项：外汇波动、国际形势与法律合规、竞争加剧和项目进度。 p.29
对德国、瑞士和欧洲的含义
欧洲不是本报告重点。电池产业链海外扩产中欧美地区占642亿元（42%），具体项目含匈牙利、芬兰、瑞典、法国、比利时；苏交科联合西班牙Eptisa；曲美升级挪威Ekornes工厂；能辉科技向欧洲客户推广家储。报告没有德国、瑞士的具体市场、准入或成本数据。
制造业出海建厂带来配套工程订单，中小建企靠“借船”入场
核心观点
2023年底的数据：投资在增，多数企业仍停在卖产品2023年非金融类对外投资1301亿美元，同比增长11.4%（p6）。出海企业质量分0-29分的占58.18%（p7）。报告认为多数企业还在“产品出海”阶段。
锂电、光伏、车企在海外建厂，配套工程跟着来2023年电池海外扩产规划约1554亿元（p10），六家光伏企业海外在建349.8亿元（p11），车企913亿元（p12）。报告推断，建厂会带动设计、施工、总承包和运维需求（p1）。
央企做总包，中小建企跟客户走八大央企2023年新签海外订单16075亿元，同比增长17.1%，但只占总新签的10%（p17）。中小建企“借船出海”，跟着客户或链主走（p15）。
数字多是规划值，别当成已落地的需求913亿元车企投资里，吉利马来西亚一项就是712亿元（p12）。判断：建厂规划能提示方向，不能直接当作你的订单。
1行业现状：对外投资回升，但多数企业还在产品出海
- 对外投资回升2022年对外全行业直接投资9853.7亿元，同比增长5.2%（p6）。2023年非金融类对外投资1301亿美元，同比增长11.4%（p6）。1-11月对一带一路沿线投资285.7亿美元，同比增长49%（p6）。
- 出海企业很多，但层次低截至2022年，已有725874家企业尝试或计划出海（p6）。质量分在60分以上的合计不到1%：60-79分占0.66%，80-100分占0.03%（p7）。
- 对外承包工程恢复2023年对外承包新签合同额2645亿美元，同比增长4.5%（p15）。完成额1609亿美元，同比增长3.8%，是2020年疫情后首次正增长（p15）。
- 五个驱动因素报告列出市场、成本、技术、链主带动和贸易壁垒规避五项（p8）。例如万朗磁塑为服务海尔、美的，在泰国、越南开厂（p9）。
这意味着这意味着：出海的人多、质量层次低，竞争会拥挤。能跟着链主走的配套企业，获客成本低于自己找客户。
对你的生意先问自己的大客户有没有海外建厂计划。有，就先谈跟随；没有，不要靠“出海热”判断需求。
2竞争格局：央企做总包，国际工程公司占比最高，民企借船
- 央企：规模大，海外占比低八大央企新签海外订单由2016年7552亿元增至2023年16075亿元，CAGR 11.40%（p17）。2023年海外订单占总新签的10%（p17）。中国交建2022年海外收入占比13.7%，中国建筑5.3%（p16）。
- 国际工程公司：海外占比高2022年上海港湾海外收入占比59%，北方国际56.6%（p15）。2023年中钢国际、中材国际、中工国际海外新签订单分别增长55%、37%、28%（p18）。
- 民企：配套随客户苏文电能跟随内资客户出海，先订单式开展，成立海外项目部（p19）。精工钢构借产业外迁拿下比亚迪泰国、长飞印尼等工厂项目（p20）。
- 国企主导海外电力投资截至2022年9月，在海外发电项目中，排名前十的投资企业全是国企，占投资装机容量的76%（p18）。民企在这类项目里更多是配套和EPC。
这意味着这意味着：大型项目的总包位置被央企和国际工程公司占着。民企进入的路径是专业细分加客户绑定，而不是直接竞标总包。
对你的生意规模不大的工程、设备或建材企业，把目标写成“成为某家出海链主的指定配套”，不要写成“拿下某国大项目”。
3细分与区域：新能源、半导体、家居各有入口，欧洲线索少
- 新能源：欧美占电池海外扩产的四成电池海外扩产中，欧美地区642亿元，占海外总投资的42%（p10）。项目含匈牙利、芬兰、瑞典、法国、比利时（p10-11）。能辉科技家储已通过IEC62619、UN38.3认证，并向欧洲部分客户推广（p19）。
- 半导体：东南亚洁净室报告称东南亚占全球半导体封测市场的27%（p23）。圣晖集成2023H1境外营收增长110.12%，亚翔集成增长129.84%（p24，p28）。这是半年数据，基数较低。
- 家居：从产品出海到供应链出海曲美家具拟投2.1亿元升级挪威Ekornes工厂（p14）。顾家家居10.37亿元、敏华控股21.36亿元投向墨西哥基地（p14）。
- 钢结构与幕墙：跟着国际EPC公司江河集团2023年幕墙新签订单171.8亿元，同比增长21%（p25）。日上集团钢结构子公司是福陆、德希尼布等国际EPC公司的长期配套制造商（p26）。
这意味着这意味着：东南亚是报告里工程服务出海最集中的区域。欧洲只在电池扩产和个别并购里出现，没有德国、瑞士的需求、准入或成本数据。
对你的生意想做欧洲的工程配套，要先看你的客户是否在欧洲建厂，并另外查欧盟认证与当地承包规则，本报告不回答这部分。
4分企业类型的建议
- 年营收几千万到几亿元、做设备、钢结构、幕墙、洁净室或电力配套的中小企业1）列出自己前十大客户，找出有海外建厂计划的；2）向这些客户的采购或工程部提出海外配套报价；3）先以单个订单方式做，设项目部，不先设子公司；4）订单稳定后再评估海外子公司。依据是苏文电能的做法（p19）。
- 投入与周期
- 原文未给出；项目部起步成本需自行向当地律师、会计师询价。
- 做成的信号
- 首个海外订单按期交付并回款，客户愿意给第二个项目。
- 该止损的信号
- 客户海外项目延期或取消，或连续两个项目回款超过合同约定期限。
- 已有出口业务、想从卖产品转向在海外设点的制造企业参考圣晖集成的做法：在客户集中的国家设营运点，并配齐一站式服务（p24）。先选一个国家，不要同时开三个。
- 投入与周期
- 原文未给出；日上集团越南车轮工厂投资总额5500万美元，可作大型工厂的量级参考（p26）。
- 做成的信号
- 当地营收占比持续上升，志特新材海外占比从7.71%升到15.08%可作参照（p26）。
- 该止损的信号
- 当地订单三年内没有形成稳定客户，或汇率、用工合规成本持续超出预算。
- 大型工程、设备企业或有海外EPC经验的公司绑定央企或国际工程公司，成为分包或配套；报告认为央企海外订单还会增长（p17）。
- 投入与周期
- 原文未给出。
- 做成的信号
- 进入链主的合格供应商名单。
- 该止损的信号
- 总包方延付款，或项目所在国政策突变。
5风险与应对
| 风险 | 触发条件 | 影响 | 应对 | 提前能看到的信号 |
|---|---|---|---|---|
| 外汇波动 | 海外项目以外币结算或持有外币资产（p29） | 中 | 合同约定结算币种与调价条款，必要时向银行询价做远期锁汇。 | 项目所在国货币连续贬值，或银行换汇额度收紧。 |
| 当地合规与劳工 | 当地劳工人数限制、劳工保护，外国劳工质量不及预期（p29） | 高 | 开工前请当地律师出具用工与许可清单，保留当地合作伙伴联系。 | 许可审批延迟，或劳工纠纷。 |
| 竞争加剧、毛利下降 | 出海建筑企业增多，项目毛利率下滑（p29） | 中 | 坚持细分专业能力，不靠低价抢单。 | 同类项目报价连续下降，客户要求降价。 |
| 项目进度拖延 | 土地征收、水电路等配套条件拖累进度（p29） | 高 | 合同写明业主配套责任和延期补偿，分阶段收款。 | 业主未按节点交付场地或配套。 |
6哪里存疑
制造业海外建厂将带动建筑业海外订单（p6）
为什么存疑 这是推论，原文没有统计关系。工厂也可能由客户自有团队或当地承包商承建。
不成立的条件 如果东道国要求本地采购与本地用工，中国建筑企业拿到的份额会很小。
车企2023年海外建厂投资913亿元（p12）
为什么存疑 里面含拟建项目，其中吉利马来西亚一项就是712亿元（p12）。推算712÷913≈78%
不成立的条件 剔除这一项后，趋势强度要大打折扣。
“小而美”民企弹性更大（p18）
为什么存疑 弹性可能只是小基数造成；报告没有讨论客户集中度、回款和汇率风险，选的又是被推荐的公司。
不成立的条件 若主要客户海外项目推迟，小公司业绩下滑也会更快。
新能源车型海外价格普遍相当于国内价格的2倍以上（p12）
为什么存疑 没有给出车型和比较口径，也没有扣除关税、运费、渠道成本。
不成立的条件 价格差不等于利润差。
7这份报告回答不了的
报告回答不了：欧洲（德国、瑞士）工程配套的需求、准入认证和成本，以及各项扩产的实际落地情况。去商务部对外承包统计、目标国投资主管部门和上市公司公告查证；数据截至2023年底，需查最新年度数。
逻辑链：为什么 → 怎么传导 → 所以怎么做
驱动因素
国内产能过剩 p.10电池、光伏竞争白热化，转向海外建厂
贸易壁垒 p.9规避欧美关税与本土化要求
链主带动 p.9配套企业跟随客户到越南、泰国设厂
传导机制
制造业建厂 p.10电池1554亿元、光伏349.8亿元规划
工程需求 p.1设计、施工、总承包、运维需求增加
借船出海 p.19中小建企跟客户拿订单并设海外项目部
结论/打法
先订单后建点 p.19订单式开展，稳定后设海外子公司
选客户聚集地 p.24越南、泰国、马来西亚按产业设点
盯风险 p.29汇率、合规、竞争、项目进度
关键数据图
2022年部分建筑企业海外收入占比（%）
2023年各行业海外建厂/扩产规划金额（口径不同，仅看量级）（亿元）
核心观点
- 制造业出海从卖产品转向建厂、建渠道，海外投资增长，会带动配套建设和工程服务需求。 p.6依据2023年非金融类对外投资1301亿美元，同比增长11.4%；1-11月对一带一路沿线投资285.7亿美元，同比增长49%。推理工厂要建在海外，就需要设计、施工、总承包和运维服务，建筑企业因此受益。前提这是作者的推导，原文没有给出制造业海外建厂与建筑订单之间的统计关系。
- 大多数中国出海企业仍处于“产品出海”的初级阶段。 p.7依据潜客宝按资质、产品力、品牌力打分，0-29分占58.18%，30-59分占41.43%，60分以上合计不到1%。推理低分段占绝大多数，说明以外贸和国际工程承包为主的出口型企业占多数。前提评分方法和样本来自第三方不完全统计，原文未披露打分细则。
- 锂电池和光伏出海的主因是国内产能过剩和规避贸易壁垒。 p.10依据2023年电池网统计的403个扩产项目、投资逾1.4万亿元；头部电池企业海外扩产项目1554亿元；六家光伏企业海外在建项目349.8亿元。推理国内竞争白热化、欧美要求产能本土化，企业转向海外建厂。前提扩产金额是规划数，不是已落地投资；表内国轩高科摩洛哥一项448.6亿元占比很大。
- 新能源车企出海建厂的动力之一是海外售价高。 p.12依据新能源车型海外价格普遍相当于国内价格的2倍以上；2023年宣布在建及拟建海外投资913亿元。推理海外售价高带来高利润，所以车企愿意到东南亚、南美建厂。前提913亿元中吉利马来西亚一项即712亿元，其余合计约200亿元；价格倍数未说明车型和口径。
- 建筑央企以总承包出海，海外订单增速快于总订单。 p.17依据八大央企海外新签订单由2016年7552亿元增至2023年16075亿元，CAGR 11.40%；2023年增长17.1%，快于总新签订单9.15个百分点。推理疫后海外需求恢复、一带一路项目落地，带动订单回升。前提海外新签订单只占总新签的10%，对央企整体仍是小头。
- 国际工程公司海外占比较高，且2023年海外订单明显加快。 p.18依据中钢国际、中材国际、中工国际2023年海外新签订单同比增长55%、37%、28%，海外订单占比分别为55%、54%、75%。推理国内工程行业内部竞争加剧，加上海外需求复苏，企业加快出海。前提只有三家公司，且海外收入占比（2022年）与订单占比口径不同。
- 中小建企“借船出海”，跟着客户或产业链链主走，业绩弹性更大。 p.19依据苏文电能跟随内资客户出海，先订单式开展、成立海外项目部；精工钢构借产业外迁拿到比亚迪泰国、长飞印尼、海亮印尼项目；圣晖集成在越南、泰国、马来西亚随客户设点。推理客户已在海外建厂，配套企业有现成订单入口，获客成本低。前提“弹性更大”是作者判断，基数小也会使增速看起来高；原文未讨论客户集中度和回款。
- 东南亚承接半导体转移，洁净室企业随客户出海。 p.23依据东南亚占全球半导体封测市场的27%；圣晖集成、亚翔集成2023年上半年境外营收同比增长110.12%、129.84%。推理半导体厂商在东南亚扩厂，需要洁净室工程配套。前提半年数据，基数低；2023H1的增速不代表全年。
- 出海主要风险是汇率、合规、竞争加剧和项目进度。 p.29依据风险提示列：外汇波动，国际形势与当地法律合规，海外市场竞争加剧、毛利下滑，土地征收、水电路等建设条件拖累进度。推理海外政府协调能力弱、体制不同，项目周期和成本不确定。前提只有定性说明，没有给出任何损失案例或数字。
可落地的做法
- 跟着已出海的客户或链主走：先拿订单、设项目部，业务稳定后再设海外子公司。 p.19条件：需要有已在海外建厂的内资客户；苏文电能是订单式开展，原文未给成本与周期。
- 出口储能等设备前先取得目标市场认证，再做终端实证。 p.19条件：能辉科技家储产品先通过IEC62619、UN38.3认证，再把样机放到终端用户处测试；费用与周期原文未给出。
- 在客户产业聚集的国家设营运点，提供“设计+采购+施工+维护”一站式服务。 p.24条件：圣晖集成在越南（精密制造）、泰国（PCB）、马来西亚（半导体）分别设点并经营多年。
- 通过联合或收购当地有网络的工程设计公司，借网络进入新区域。 p.23条件：苏交科2016年联合西班牙Eptisa；原文未披露交易金额。
- 成立专门的出口事业部，在风险可控前提下做技术服务和产品出口。 p.25条件：江河集团2022年设出口事业部，先向发达国家或地区提供服务；原文未给组织成本。
- 出海前了解所在国法律法规和文化，与当地合作伙伴保持紧密联系，避免人力资源风险。 p.29条件：报告在风险提示中提出；未给具体做法和费用。
论证成立
- 建筑企业“借船出海”是随客户走，案例具体。 p.19苏文电能、精工钢构、圣晖集成、日上集团钢结构配套国际EPC公司，都有具体客户、国家和订单金额，不同公司的做法相互印证。
- 央企与国际工程公司海外订单增长有公司公告数据支撑。 p.17八大央企新签海外订单、中钢/中材/中工海外订单增速和占比均来自公司公告，口径单一。
- 风险提示涵盖汇率、合规、竞争、进度四方面。 p.29与报告内案例相呼应，如利柏特外销下降说明海外需求并非单向增长。
存疑之处
- 制造业出海将带动建筑业海外订单增长。 p.6推理是作者设想，原文没有给出任何制造业海外投资与建筑订单的统计对应；许多海外工厂由客户自有工程团队或当地承包商承建，原文未讨论。
- 913亿元车企海外建厂投资代表行业趋势。 p.12吉利马来西亚一项就是712亿元，剔除后其余八项合计约200亿元；而且含“拟建”项目，不等于已投入。
- “小而美”民企弹性更大。 p.18弹性来自小基数；报告没有讨论中小公司的客户集中度、回款、汇率与履约风险，样本也只选了被推荐的上市公司（幸存者偏差）。
- 新能源车型海外价格普遍为国内2倍以上，说明海外利润高。 p.12没有给出车型、市场和比较口径；价格高不等于利润高，关税、运费、渠道费用都会吃掉差价。
- 东南亚半导体产业数据（27%、270亿美元） p.23没有写明出处和年份，无法核对。
反方意见
- 制造业出海会为中国建筑企业带来更多海外订单。如果海外工厂由当地承包商或客户自有团队承建，或东道国要求本地用工和本地采购，中国建筑企业拿到的份额就有限；利柏特的外销占比从23%降到11%，说明海外需求不会单向流入中国企业（p21）。
- 出海步伐加快会增厚央企业绩。海外新签订单占总新签仅10%（p17），且海外项目有汇率、账期、当地政治风险；若项目延期或坏账，对业绩的拖累可能大于订单增长的贡献。
需要用官方数据核实
| 关键数字或判断 | 核实来源 |
|---|---|
| 2023年非金融类对外投资1301亿美元、同比+11.4%，一带一路1-11月285.7亿美元、+49%。 | 商务部、国家统计局《中国对外直接投资统计公报》、外汇局。 |
| 2023年对外承包新签合同额2645亿美元、完成额1609亿美元。 | 商务部对外承包工程统计。 |
| 电池、光伏、车企海外扩产项目的实际落地与取消情况。 | 上市公司公告与交易所披露、目标国投资主管部门。 |
| 新三样2023年出口1.06万亿元、+29.9%。 | 海关总署。 |
一图看数据
占比与比率一览（%）
关键数据
1301亿美元，同比+11.4%2023年中国非金融类对外投资 p.6 第三方机构非金融类对外投资 · 2023 · Wind（报告引用）
23 年我国非金融类对外投资总计1301 亿美元，同比增长11.4%
285.7亿美元，同比+49%，占比24.7%2023年1-11月对一带一路沿线非金融类投资 p.6 第三方机构1-11月 · 2023M1-11 · Wind（报告引用）
23M1-11对一带一路沿线的非金融类投资达285.7亿美元，同比增速达49%，占比24.7%
9853.7亿元人民币，同比+5.2%（折合1465亿美元，+0.9%）2022年对外全行业直接投资 p.6 第三方机构全行业 · 2022 · Wind（报告引用）
2022 年，我国对外全行业直接投资9853.7 亿人民币，较前一年同期增长5.2%
725874家尝试或计划出海的企业数 p.6 第三方机构潜客宝、百炼智能不完全统计 · 截至2022 · 潜客宝、百炼智能
已有725874 家企业尝试或计划出海
25.8万家，其中超过一半在疫情三年内成立2018-2022年新成立出海企业 p.6 第三方机构不完全统计 · 2018-2022 · 潜客宝、百炼智能
2018-2022 年间有25.8 万家新的出海企业成立
58.18%（30-59分41.43%，60-79分0.66%，80-100分0.03%）出海企业质量分0-29分占比 p.7 第三方机构潜客宝按资质、产品力、品牌力打分 · 2022 · 百炼智能《中国出海企业现状洞察报告（2023）》
出海企业的质量分在0-29 分的占比为58.18%
约1554亿元，约占电池新能源领域总投资的11% 亿元人民币2023年电池领域头部企业海外扩产项目金额 p.10 第三方机构已披露金额项目，不完全统计 · 2023 · 电池网
主要电池厂商海外投资额约为1554 亿元，约占总投资额的11%
642亿元，占海外总投资42% 亿元人民币电池海外投资中欧美地区金额 p.10 第三方机构已披露金额项目 · 2023 · 电池网
欧美地区的总投资金额达642 亿元，占海外总投资的比例为42%
1.06万亿元，同比+29.9%“新三样”2023年出口 p.10 宣传口径电动载人汽车、锂离子蓄电池、太阳能电池合计 · 2023 · 报告引用（未写明出处）
合计出口1.06 万亿元，首次突破万亿大关，增长29.9%
191.8GW，同比+33%光伏组件出口量 p.11 第三方机构1-11月累计 · 2023M1-11 · PV Infolink
2023 年1-11 月中国累积出口光伏组件达191.8GW，同比+33%
349.8亿元 亿元人民币六家光伏企业海外在建项目总投资 p.11 第三方机构隆基、晶科、天合、晶澳、阿特斯、TCL，主要为组件项目 · 2023 · 北极星太阳能光伏网、公司公告
海外在建项目的总投资额为349.8 亿元
913亿元（其中吉利马来西亚712亿元） 亿元人民币新能源车企海外建厂宣布在建及拟建投资 p.12 作者测算不完全统计 · 2023 · 泰国澜象网、财新网、中国汽车报等
2023 年宣布在建及拟建的投资额为913 亿元
普遍相当于国内价格的2倍以上新能源车型海外价格相对国内价格 p.12 宣传口径各车型海外售价对比 · 2023年1-9月 · 报告（未写明出处）
新能源车型海外价格普遍相当于其国内价格的2 倍以上
1389/1250/930万吨海螺、华新、红狮海外水泥熟料产能 p.13 作者测算海外水泥熟料布局排名前三 · 截至2023年末 · 报告引用（水泥网等）
熟料产能分别为1389/1250/930 万吨
2020年0.3亿元→2022年11.3亿元→2023H1 12.1亿元（占比27.5%）西部水泥海外收入 p.13 官方或公告海外收入 · 2020-2023H1 · 公司公告（报告引用）
海外收入由2020 年的0.3 亿迅速提升至2022 年的11.3 亿
53.5亿元 亿元人民币家居企业海外布局投资合计 p.14 作者测算表5所列8家企业项目，部分统计 · 2022-2023 · 公司公告、家居周讯、陶城报等
总计 53.5
2645亿美元，同比+4.5%2023年对外承包新签合同额 p.15 第三方机构对外承包工程 · 2023 · Wind（报告引用）
2023 年中国对外承包新签合同额为2645 亿美元，同比增长4.5%
1609亿美元，同比+3.8%2023年对外承包工程完成额 p.15 第三方机构对外承包工程 · 2023 · Wind（报告引用）
2023 年对外承包工程完成额为1609 亿美元，同比增长3.8%
59.0%、56.6%2022年海外收入占比：上海港湾、北方国际 p.15 官方或公告海外业务收入/总收入 · 2022 · Wind
上海港湾、北方国际的海外收入占比分别为59%、56.6%
2016年7552亿元→2023年16075亿元，CAGR 11.40%；2023年同比+17.1%，占总新签10%八大建筑央企新签海外订单 p.17 官方或公告八大央企合计 · 2016-2023 · 各公司公告
新签海外订单合计由7552 亿增长至16075 亿元，CAGR+11.40%
2016年3078亿元→2022年约5000亿元，CAGR 8%八大央企海外营收 p.17 第三方机构海外营收；总营收3.2万亿→6.7万亿，CAGR 13% · 2016-2022 · Wind
其中海外营收由3078 亿上升至约5000 亿
中钢+55%、中材+37%、中工+28%；占比55%、54%、75%三家国际工程公司2023年海外新签订单同比及海外订单占比 p.18 官方或公告海外新签订单 · 2023 · 各公司公告
海外订单占比分别为55%、54%、75%
92个国家1423个发电机组，装机171.6GW；国企占76%中国企业海外发电项目（CGP数据库） p.18 第三方机构政策性银行及企业投资和融资 · 截至2022年9月 · 中国全球电力（CGP）数据库
在全球92 个国家投资了1423 个发电机组，发电装机容量达171.6 吉瓦
2022年16.01亿元，同比+316.54%；23H1境外新签占比73.15%上海港湾2022年新签订单与23H1境外占比 p.20 官方或公告公司新签订单 · 2022、2023H1 · 上海港湾公告
境外新签订单占比73.15%
7.3亿元，占全年工业建筑订单总额7.2%精工钢构新签海外工业建筑订单 p.20 官方或公告工业建筑订单 · 2023 · 精工钢构公告
23 年新签海外工业建筑订单7.3 亿元，占全年工业建筑订单总额的7.2%
2019年占比23%；2022年外销1.88亿元，占比11%利柏特外销收入及占比 p.21 官方或公告定制化模块产品出口 · 2019-2022 · Wind
22 年外销收入为1.88 亿元，占比11%
80.16亿元，同比-19.22%；境外13.06亿元，同比-30%；2023H1境外4.62亿元，同比+323.76%中国海诚2023年新签订单 p.22 官方或公告新签订单 · 2023 · 中国海诚公告
23 年中国海诚新签订单为80.16 亿元，同比下滑19.22%
27%东南亚半导体封测占全球比重 p.23 宣传口径全球半导体封测市场 · 未标注年份 · 报告引用（未写明出处）
占全球半导体封测市场的27%
2020年约270亿美元，预计2028年约411亿美元，复合增速5.39%东南亚芯片市场规模 p.23 作者测算东南亚国家芯片市场 · 2020-2028预测 · 报告引用（未写明出处）
预计将在2028 年达到约411 亿美元，复合增速为5.39%
+110.12%（亚翔集成+129.84%）圣晖集成2023H1境外营收增速 p.24 官方或公告同比 · 2023H1 · 公司半年报
圣晖集成2023H1 境外营业收入较上年同期增长110.12%
2023年171.8亿元/196个，同比+21%/+28.95%江河集团幕墙新签订单 p.25 官方或公告幕墙新签订单（含境内外） · 2023 · 江河集团公告
中标额/中标数量分别为171.8 亿元/196 个，同比
2019年2.84亿元→2022年3.98亿元，3年CAGR 11.91%日上集团越南子公司海外营收 p.26 官方或公告车轮业务 · 2019-2022 · 公司公告（报告引用）
越南子公司海外营收由2019 年2.84 亿增长至2022 年3.98 亿元
2018年7.71%→2022年15.08%；2022年海外营收2.91亿元，同比+109.09%志特新材海外业务占比 p.26 官方或公告海外业务占营收比 · 2018-2022 · Wind
从7.71%上升到15.08%
企业案例
| 企业 | 市场 · 模式 | 做了什么 | 结果 |
|---|---|---|---|
| 苏文电能 p.19 | 东南亚、北美 · EPC工程 | 跟随内资客户出海，先订单式开展、设海外业务项目部，后续可能设海外子公司；已有设备销售、供配电和光伏EPC收入。 | 报告称业务在东南亚、北美进行，出海步伐有望加快；未给海外收入数字。 |
| 能辉科技 p.19 | 欧洲 · 其他 | 搭建家用储能海外产品和销售团队，模块化堆叠式高压家储系统通过IEC62619、UN38.3认证，样机在终端用户处实证测试，向欧洲部分客户推广，计划海外设子公司做大型电网储能。 | 尚处推广和实证阶段，未给订单数字。 |
| 永福股份 p.19 | 南亚 · EPC工程 | 2009年进入海外市场，参与东南亚、南亚、非洲、中东十几个国家项目；2023年10月决定投资孟加拉70MW光伏项目，总投资约9754.48万美元，永福规划不超过8486万美元。 | 建设期预计1年、运营期20年；这是其海外首个新能源发电投资项目。 |
| 上海港湾 p.20 | 东南亚、中东、南亚、拉美 · EPC工程 | 软基处理，2008年起实施“植根国内，放眼海外”战略，靠高真空击密法等技术。 | 2022年新签订单约16.01亿元，同比增长316.54%；23H1境外新签占比73.15%。 |
| 精工钢构 p.20 | 东南亚、中东、新西兰、中国香港 · EPC工程 | 海外布局40余国；2023年12月中标菲律宾BDO大楼项目（15.51亿元）；借产业外迁拿下比亚迪泰国、长飞印尼、海亮印尼工厂项目。 | 2023年新签海外工业建筑订单7.3亿元，占工业建筑订单7.2%。 |
| 利柏特 p.21 | 全球 · 出口 | 工业模块设计制造，客户含巴斯夫、霍尼韦尔、科思创、陶氏化学。 | 外销占比2019年23%，2022年回落到11%（外销1.88亿元），因海外化工产业链转移至国内、内销订单增多。 |
| 苏交科 p.23 | 西班牙、西亚、东欧、南亚 · 并购 | 2009年设安哥拉公司，2016年战略联合西班牙Eptisa，借其全球网络扩张；Eptisa参与的加利西亚高铁项目获奖。 | 报告称2022年Eptisa业务承接额同比大幅增长，未给数字。 |
| 圣晖集成 p.24 | 越南、泰国、马来西亚 · EPC工程 | 洁净室工程，随客户在越南（精密制造）、泰国（PCB）、马来西亚（半导体）设营运点，做“设计+采购+施工+维护”。 | 2023H1境外营收同比增长110.12%。 |
| 江河集团 p.25 | 中国香港、新加坡、马来西亚、菲律宾、孟加拉 · 出口 | 2022年成立出口事业部，幕墙技术服务和产品出口；东南亚等8个项目中标，幕墙总面积超40万平米。 | 2023年幕墙新签订单171.8亿元，同比+21%（含境内）。 |
| 日上集团 p.26 | 越南 · 本地建厂 | 越南子公司做车轮业务，2023年1月拟在越南新建车轮工厂，投资总额5500万美元；钢结构子公司为福陆、德希尼布、JGC等国际EPC公司长期配套。 | 越南子公司海外营收3年CAGR 11.91%；车轮业务约三分之二营收来自出口市场。 |
| 志特新材 p.26 | 新加坡、马来西亚、柬埔寨 · 本地建厂 | 以铝模系统为核心，在新加坡、马来西亚、柬埔寨设子公司推广产品和技术服务。 | 海外业务占比从2018年7.71%升到2022年15.08%；2022年海外营收2.91亿元，同比+109.09%。 |
| 曲美家具、梦百合、乐歌股份 p.14 | 挪威、美国 · 海外仓 | 曲美拟投2.1亿元升级旗下Ekornes挪威工厂；梦百合定增募资8亿元，用于美国亚利桑那州基地等3个项目；乐歌拟增发募资5亿元建美国海外仓。 | 报告称头部家居企业从“产品出海”进入“供应链出海”；未给投产结果。 |
风险与门槛
- 外汇波动：出海企业持有外币资产或兑换外汇，汇率和利率变化可能造成收入损失。 p.29
- 国际形势与当地法律合规：劳工人数限制与劳工保护，外国劳工质量可能达不到要求。 p.29
- 海外竞争加剧和需求下滑：出海建筑企业增多，可能导致项目毛利率下滑。 p.29
- 项目进度不及预期：土地征收、水电路等配套条件拖累海外建厂进度。 p.29
预测
- 东南亚芯片市场规模预计从2020年约270亿美元增至2028年约411亿美元，复合增速5.39%（出处未写明）。 p.232020-2028
- 比亚迪巴西工厂预计2024年底至2025年初投产，年产量15万辆。 p.122024-2025
- 报告认为随着海外需求恢复，中国海诚等企业境外订单增长前景较为可观，央企海外收入有望较快增长（未给数值）。 p.222024年起
时效提醒
数据截至2023年底和2024年2月，之后的汇率、欧美贸易政策、各项目投产与取消情况未反映，扩产金额多为规划数。
读书笔记
最值得记的是“借船出海”：配套服务企业靠客户和链主带路，报告给出的一批案例都是随客户设点。要留意三点。一，扩产金额是规划数，且被少数大项目拉高：电池表中国轩摩洛哥448.6亿元，车企表中吉利712亿元；913亿元里吉利占比约78%【推算：712÷913≈78%】。二，不同表的口径不同：电池网统计的是“已披露金额项目”，光伏取自公司2023年半年报，车企为公众号、媒体汇总，不能相加比较。三，第6页同时写“占比24.7%”而未说明分母，应是占非金融类对外投资的比重，需自行核对。报告附有股票评级与盈利预测（p3），目的是荐股，不是替企业做出海决策。