能源与矿产——全球布局：能源矿产资源之国别指南与新兴市场合规要点能源矿产出海，先锁定权利再测收益

1罗马尼亚CfD要求36个月内投产

2澳洲审查中位34天不代表交易上限

3加纳贸易资本门槛为100万美元，另有豁免

36个月罗马尼亚CfD投产期限自合同签订起，按书内机制 p.110

34天澳大利亚审查中位时间2024年第三季度，13%超过90天 p.80

100万美元加纳一般贸易外资门槛另需至少20名本地技术员工，纯出口等有豁免 p.95

200万欧元罗马尼亚敏感投资金额门槛超过此额；国家安全风险可不受金额限制 p.110

老板之问

拿到矿权就能开工吗？: 不能；矿权、地表土地、环评和社区协商须分别落实。 p.33
罗马尼亚拿到补贴还能签PPA吗？: 文中CfD项目不能通过PPA售电，且须36个月内投产。 p.109
澳大利亚审批能按120天排期吗？: 不能硬套；书内列有审查超过1年后终止的电站交易。 p.81
摩洛哥投资收益怎样汇出？: 须用银行文件证明外币或可兑换迪拉姆投资来源。 p.93
加纳贸易公司需要多少资本？: 文中为100万美元并雇至少20名本地技术员工；纯出口等有豁免。 p.95

对德国、瑞士和欧洲的含义

欧洲直接覆盖罗马尼亚：项目需要核对土地公证登记、规划和并网期限，CfD与PPA不可按文中机制同时享有；敏感能源投资通常触发外资审查，并需分别判断罗马尼亚与欧盟经营者集中门槛。摩洛哥篇将其定位为连接欧盟与非洲的枢纽，但没有证明经摩洛哥生产即可自动获得欧盟市场准入或原产地优惠。德国、瑞士没有专项准入分析。

金杜律师事务所樊荣、赵曰耀、杜慧力、俞珍珍、韦静、赵嘉宁等；编辑：王静静发布未注明数据截至 2026年法律合规指南 · 原文 127 页参考价值高来源可信度 B · 专业研究，出处清楚

逻辑链：为什么 → 怎么传导 → 所以怎么做

驱动因素

资源收益再分配 p.15税费、国家参股与本地化要求并行

能源转型需求 p.106资源和新能源目标推动投资意愿

传导机制

权利分层 p.33矿权、地表权与社区支持分别取得

收益附带条件 p.110补贴绑定并网、投产与交易方式

审批影响交割 p.81国家安全审查可能持续超过一年

投资打法

尽调前置 p.21核许可、社区、税汇和投资保护

合同分担风险 p.21明确交割条件、赔偿和进度安排

逐项目复核 p.111按最新法律与具体合同校验收益

关键数据图

罗马尼亚三轮陆上风电CfD平均执行电价（欧元/兆瓦时）

各轮成交项目组合不同，不能解释为同一电站收入的时间变化；第三轮公告链接为2025年12月。 · 来源：罗马尼亚能源部招标结果 p.109

墨西哥2024年发电量结构

清洁能源 23.4%化石能源 76.6%

发电量构成，不是装机或最终能源消费结构。 · 来源：墨西哥能源部《电力行业发展计划2025—2039》 p.112

核心观点

资源国通过税费、免费参股和本地化义务重分收益，矿价上涨不能直接推导投资回报上涨。 p.15依据墨西哥特许费提高、坦桑尼亚免费股份及印尼外汇留存要求并列。推理资源收益的一部分被财政、股权和现金留存机制吸收。前提按国家、矿种、项目合同和生效时间分别评估；拟议税率不是既成成本。
环保和社区风险能转化为停工或失去矿权，需在收购前置尽调。 p.18依据秘鲁银矿撤证争议和厄瓜多尔因未事先咨询而停工的案例。推理法定许可不能消除社区诉讼、公共秩序干预和执行风险。前提部分案例匿名且未列完整案号，赔偿不能保证回收预期利润。
智利锂矿机会须按盐滩分类和用水条件筛选。 p.25依据战略盐滩国家控股，保护盐滩禁止商业活动，其他区域可由私人主导；内陆用水权趋紧。推理资源类别和水源决定可进入性及开发成本。前提不同盐滩不能套用普通矿业特许权制度；海水淡化另有资本与电力成本。
拉美矿权投资须把矿权与地表权、环境许可和本地劳工义务分开落实。 p.41依据厄瓜多尔矿权不自动带来地表权；哥伦比亚亦需另行协商土地并按阶段取得环境许可。推理单一矿权合同不能覆盖建设和运营的全部要件。前提两国的阶段、期限及工资比例制度不同，不能跨国通用。
巴基斯坦和塔吉克斯坦的制度分散要求项目级法律核查，改革承诺不能替代有效许可。 p.55依据巴基斯坦省级框架并存且俾路支新法暂停；塔国底土使用许可与活动许可转让规则不同。推理主管机关和许可类型决定能否合法受让、开采及退出。前提改革实施和基础设施投资另有不确定性。
澳大利亚审查应覆盖交易前审批与交易后登记，且要为长周期留出交易弹性。 p.80依据FIRB与ATO双轨、国家安全零金额门槛、北京能源国际交易超过一年未决。推理投资者性质与敏感资产可使小额交易也受审查，获批后仍有持续义务。前提法定初始期限不能当作实际交易完成保证。
南非B-BBEE与摩洛哥外币资金凭证会影响经营和退出，设立公司只是起点。 p.87依据南非政府采购及行业许可受B-BBEE影响，摩洛哥汇出自由取决于特殊兑换制度条件。推理本地参与和资金来源的合规记录影响客户准入及收益汇回。前提南非矿业比例部分条款受法院判决影响；摩洛哥不能据此推定全面自由兑换。
加纳优惠需与资本、本地化、土地和行业税负一起计算。 p.97依据一般贸易100万美元门槛、外资土地最长50年租赁、自由区70%以上出口条件。推理税收优惠与经营约束共同决定适用性和项目资金占用。前提章节中的优惠及税率需按企业行业和当年法规复核。
印尼镍业布局由出口限制推动向加工延伸，但需求扩张不等于项目盈利确定。 p.103依据原矿禁运、中资工业园全链条投资和本地化认证并存。推理在地加工是满足政策与供应链要求的路径，也增加投资与合规负担。前提报告没有镍价、产能利用率与现金流敏感性分析，需求预测有口径疑点。
罗马尼亚CfD提高收入可预期性，同时把项目进度变成关键违约风险。 p.110依据不能同时通过PPA售电；合同后6个月获并网许可、36个月投产。推理电价保护以交付和合规为条件，延误可能侵蚀收益保障。前提仅针对文中所述机制与项目；需逐份核对中标及CfD合同。
墨西哥电站收购须同时检查信托资产、土地期限和用工结构。 p.115依据融资债权人为信托第一顺位受益人；土地一般最长20年；核心业务外包受限制。推理名义股权收购未必取得完整可用权益，长期运营还取决于续租及劳动安排。前提具体州土地规则及融资合同可能不同，缓释措施不等于自动合法。
储能项目投资需区分地方转让锁定与全生命周期建设管理。 p.124依据独立储能多省限制并网前后股权变动；抽蓄办法区分服务系统与特定电源项目。推理补偿、项目资格和安全环保责任受不同监管链条约束。前提最后两章为中国境内政策，不应当作境外储能准入规则。

可落地的做法

把征收历史、BIT保护、社区及环境问题列入投资前尽调，并争取稳定性协议。 p.21条件：需核对投资主体能否获得协定保护，协议条款及执行保障不自动成立。
提前安排境内准出、境外安全审查及矿业控制权变更批准，设置交割条件。 p.21条件：敏感国家清单动态变化；审慎接受未获批准即付分手费条款。
及早评估中信保或MIGA政治风险保险，并在交易文件安排陈述保证和专项赔偿。 p.21条件：保险周期较长、承保不完整；已识别环保问题应明确赔偿范围和期限。
智利项目分别核查矿种特许权、盐滩战略分类、水权与闭矿要求。 p.26条件：锂资源特殊制度及海水淡化投入不能直接套普通矿山测算。
建立社区对话、利益共享与投诉机制，贯穿矿山全生命周期。 p.27条件：社会经营许可不是单张证书；必须持续获得当地接受。
厄瓜多尔矿权、地役权、环评与商业化许可分项验证。 p.33条件：销售非自有矿区产品或非矿权人出口须另获商业化许可。
按厄瓜多尔矿业人员与工资本地化要求制定招聘预算。 p.34条件：本地人数至少80%；普通岗位工资至少80%、管理技术至少70%。
哥伦比亚按勘探、建设、开采阶段落实许可、保险及报告，并核查社区优先权。 p.40条件：矿业环境保证保险覆盖特许权及延期，终止后续延3年。
阿根廷投资将省级本地采购、税务、外汇、EPC标准和行业许可单列尽调。 p.50条件：改革章节留有待审法案，不能将拟议优惠直接写入确定收益。
巴基斯坦项目逐省核验矿业许可和地方土地协议，必要时谈矿产协议。 p.54条件：勘查许可不能转让，勘探许可颁发满2年方可转让且须批准。
塔吉克斯坦分别确认底土使用权、活动许可和地表权，估算基础设施与设备进口支出。 p.67条件：活动许可不可转让；法律分散且政府裁量空间较大。
加纳在建设前落实地权补偿、复垦担保及本地采购培训计划。 p.72条件：矿权不包含土地使用权；社区多由酋长代表，复垦金需按期缴付。
澳大利亚穿透识别政府投资者、国家安全业务及土地权益，并跟踪ATO后续登记。 p.78条件：金额低或FIRB豁免不代表无需登记；权益变动等仍可触发义务。
南非交易核对行业B-BBEE规则及矿权附带条件，而非一律要求固定持股比例。 p.87条件：法院判决对部分矿业条款不予执行，但许可附条件仍可能有效。
摩洛哥投资保留外币入资银行凭证，购地前核对农业用地性质并公证登记。 p.93条件：特殊兑换制度需证明资金来源；农业地购买需非农使用证书。
加纳贸易、制造或自由区模式先核验资本豁免与出口比例资格，再测算税负。 p.95条件：一般贸易门槛和本地技术员工要求与纯出口、制造业豁免不同。
印尼同时规划采矿与下游加工，并落实TKDN认证和本地供应链。 p.103条件：出口禁令和本地化要求会增加资本与合规成本，需核验时点和产品类别。
罗马尼亚核查电站及线路土地权利期限、公证登记、PUZ或小项目例外。 p.107条件：文中小项目例外为城市边界外少于50公顷且土壤等级三至五级，另有监管实践限制。
罗马尼亚把建设许可与并网容量保留期限联动，并复查CfD里程碑。 p.108条件：建设许可一般在并网协议后12个月且许可后18个月内提交；延期需符合担保等条件。
罗马尼亚分开评估外资审查和经营者集中申报，并核对欧盟层级管辖。 p.111条件：能源敏感投资通常超过200万欧元；风险情形可不受金额门槛限制。
墨西哥收购先审信托协议受益顺位及转让方式，再审PPA承购方支付保障。 p.114条件：信托融资可能通过权利义务转让完成收购；须审必付、担保和违约条款。
墨西哥核对土地租期覆盖、并网商业运行日及运维外包豁免条件。 p.115条件：文中一般土地租期上限20年；外包缓释安排仍需逐项判断。
独立储能收购逐省审股权锁定、实际控制人披露和申报承诺。 p.121条件：建设期及并网后限制不同；深圳条目为征求意见稿，不能当已生效法规。
抽水蓄能区分服务系统与特定电源项目，并以许可清单控制开工、验收和变更。 p.126条件：须落实环评、水保、取水、用地、安全管理及大坝登记；适用中国境内项目。

论证成立

矿权和社区接受应分别核查。 p.18不同国家停工、撤证和低额赔偿案例，支持许可不足以消除社区风险的判断。
罗马尼亚CfD收入支持与履约要求绑定。 p.110解释双向补差、PPA限制、并网和投产期限，逻辑完整。
独立储能仍受地方转让限制。 p.122同时列具体文件、限制期间及两个项目收回指标的执法案例。
矿山和电站的土地权益需覆盖全生命周期。 p.113拉美矿业及两国电站章节反复说明土地与项目许可分离，且给出期限和登记要求。

存疑之处

汇编年份不能代表全部篇章法律已更新。 p.462026版权汇编仍称阿根廷2023综合法案正在审议并引用2024资料；同书其他章已写到2026年政策。
FIRB整体审批最长120天的说法不能当硬上限。 p.80同页又称可达180天甚至更久，下一页案例超过一年；作者未解释暂停、延期等程序差异。
加纳特许权使用费口径并不一致。 p.71第71页称3%—6%，第14页称原固定5%拟改5%—12%，第71页另有锂项目10%；需拆分时点、矿种及合同。
墨西哥经营者集中门槛表述前后冲突。 p.116第115页写任一条件及和/或，第116页结语却写同时满足，直接照抄可能漏报。
厄瓜多尔矿业外资限制与监管机构表述需清理。 p.30第29页泛称战略行业有比例限制，第30页又称除手工采矿外无特殊限制；脚注已说明机构合并，正文仍沿用旧名。
印尼全球镍需求预测存在总量与用途口径疑点。 p.101第101页称2030年全球镍需求150万吨，第104页已列2023年印尼产量180万吨，缺少电池用镍与全部镍的区分。
新能源需求增长足以抵御政策冲击及园区降本结论证据不足。 p.104未给供需、镍价和项目盈利模型；IMIP物流降本30%未单独说明基期、边界与来源。
加纳新政必然降低开发成本不能由政策方向直接推出。 p.73同章列更高政府权益、社区参与和环保要求，却未量化其成本与加工节省运输费的抵消关系。
部分资源和宏观统计欠缺可核验口径。 p.94塔国金矿600多万吨未解释矿石或金属量；加纳GDP仅链IMF首页，均不足以支持投资排序。

反方意见

矿产资源丰富且政策支持足以吸引投资。若水电、社区、税汇和许可成本超过资源收益，禀赋与优惠仍不能带来可融资的项目。
国际投资仲裁能有效保障全部权益。书中和解及沉没成本赔偿远低于索赔，不能以胜诉预期代替预防风险和现金流安排。
罗马尼亚CfD中标即意味着稳定回报。若不能按期取得并网许可或投产，电价支持不能替代项目履约，且缺少PPA自由度。
印尼全产业链布局能充分抵御外部冲击。报告本身承认环保、社区与对外政策风险，资本密集布局可能扩大这些风险的敞口。
新兴市场改革使交易时间和成本更可预测。巴基斯坦改革暂停、澳大利亚逾年未决及加纳权益加码表明执行和项目条件可逆转乐观预期。

需要用官方数据核实

关键数字或判断	核实来源
阿根廷大型投资激励、农村土地及外汇规定的最终生效版本。	阿根廷官方公报、经济部和中央银行
加纳矿业权益金、增长与可持续性税、自由区税率及资本门槛。	加纳矿产委员会、税务局、GIPC、自由贸易局和官方公报
FIRB延期、暂停规则及最新审查分布与ATO登记触发。	澳大利亚财政部外国投资门户、ATO和联邦立法登记册
罗马尼亚CfD最新中标、并网投产期限、规划与审查门槛。	罗马尼亚能源部、ANRE、竞争委员会及欧盟委员会
墨西哥外资与经营者集中门槛的任一条件逻辑、UMA值和外包规则。	墨西哥官方公报、统计局、经济部及竞争主管机关
厄瓜多尔主管机关合并后职责和矿业外资、监管费、本地用工规定。	厄瓜多尔官方公报、环境与能源主管机关、ARCOM及劳动部
印尼外汇留存、矿权和TKDN规则及镍产需统计口径。	印尼能源矿产资源部、中央银行、工业部、统计局
巴基斯坦省级矿业改革实施状态及塔国许可转让与资源量。	巴基斯坦相关省议会及矿业部门；塔吉克斯坦国家地质总局与官方法律库
储能转让锁定及地方补偿政策是否已修订，深圳征求意见稿是否落地。	国家能源局及内蒙古、山西、河北、宁夏、青海、深圳能源主管机关

一图看数据

占比与比率一览（%）

满格为 100%；口径见下方卡片

关键数据

7.5%→8.5%墨西哥特定矿产特许权使用费 p.13 宣传口径金、银、铂金等；报告转述修法 · 2024-12 · 公开渠道，报告未列具体法条许权使用费由7.5% 提升至8.5%。

16 %坦桑尼亚政府免费股份下限 p.14 官方或公告采矿许可证持有人向政府发行股份 · 文中现行口径 · 坦桑尼亚《矿业法》《国家参与条例》于16% 的免费股份。

至少12 个月印尼矿业出口外汇留存期限 p.15 官方或公告全部外汇收入存入境内指定账户 · 2025 · 印尼2025年第8号政府决议收入在印度尼西亚境内的指定账户中留存至少12 个月。

4 年智利勘探特许权期限 p.25 官方或公告仅可续期一次 · 2024-01-01起 · 智利《矿业特许权法》及第21,649号法律• 自 2024 年1 月1 日起，勘探特许权期限为4 年（仅可续期1 次），

25 年厄瓜多尔矿业特许权最长初始期限 p.32 官方或公告到期前可申请续期25年 · 文中法律口径 · 厄瓜多尔《矿业法》第36条，最长期限为25 年，到期前可申请续期25 年

80 %厄瓜多尔矿业本国雇员比例下限 p.34 宣传口径矿业企业本地员工人数 · 文中法律口径 · 报告劳工合规章节；未列该比例具体条文80%；薪资方面，普通岗位支付给本国员工的薪资总额不得低于80%，管理与技术岗位

70 %哥伦比亚矿业技术管理岗位本国工资比例下限 p.43 官方或公告技术工人、专家、管理及信任岗位；普通岗位80% · 文中法律口径 · 哥伦比亚《矿业法典》第253条资的70%；（2）对于普通工人，支付给哥伦比亚籍员工的工资总额不少于总薪资的80%。

2 亿美元阿根廷大型投资拟议最低金额 p.47 官方或公告待审《综合法案》口径，不作为现行门槛 · 章节采用2024年背景 · 《阿根廷人自由的基础和起点法案》草案中“大型投资”的最低投资金额为2 亿美元，该金额可能会因涉及不同领域的投资而有所

10—30 年巴基斯坦采矿租约期限 p.54 官方或公告一般初始期限，可续期或延长30年；省级规则需复核 · 文中政策口径 · 巴基斯坦《国家矿产政策》及省级矿业制度期一般最短10 年，最长30 年，并可续期或延长30 年。

50 年塔吉克斯坦外国主体土地使用权最长年限 p.65 官方或公告不可转让且不得涉及农业用地及特殊区域 · 文中法律口径 · 塔吉克斯坦《宪法》《土地法》国个人和法人实体所持有的土地使用权不可转让，使用期限最长为50 年，并且不得涉及

10 %加纳政府矿业免费附带权益 p.71 官方或公告另有付费增持权益；项目合同可能提高比例 · 文中法律口径 · 加纳《矿产与矿业法》第43条根据《矿产与矿业法》第43 条，加纳政府有权在矿产开发项目中获得10% 的免

13 %加纳大西洋锂矿合同政府干股 p.71 宣传口径项目租约，非全国统一比例 · 2023-10 · 报告转述Atlantic Lithium采矿租约有权获得 13% 的干股权益；（2）加纳政府将有权享受10% 的特许权使用费。相比于加

30 日历日澳大利亚外国所有权登记时限 p.77 官方或公告完成特定投资或应登记变更后 · 2023-07-01起 · 澳大利亚外国所有权登记制度；报告解读的变动，均构成应申报事项，需在变更发生后的30 个日历日内向ATO 注册官报送。此

34 天澳大利亚外资审查中位时间 p.80 官方或公告2024年第三季度，13%超过90天 · 2024Q3 · 澳大利亚财政部2025年2月季度报告告数据，该季度针对外国投资审查的中位时间为34 天，有13% 的交易审查时长超过90 天。

1—3 个月摩洛哥公司设立时间 p.92 作者测算实务估计，受股东文件准备速度影响 · 文中实务口径 · 金杜律师事务所设立时间一般需要1-3 个月，很大程度上取决于股东准备文件的速度。

100 万美元加纳一般贸易外资资本门槛 p.95 宣传口径需雇至少20名本地技术员工；纯出口贸易或制造业豁免 · 文中法律口径 · 报告加纳公司设立章节100 万美元，并需雇佣至少20 名加纳本地技术员工。纯出口型贸易或制造业企业可豁免

70%以上加纳自由区产品出口比例条件 p.97 官方或公告对应优惠政策，内销不超过30% · 文中法律口径 · 加纳《自由贸易区法》及报告解读资本和收益可自由汇出。企业需确保70% 以上产品用于出口，

104→180 万吨印尼镍产量 p.104 第三方机构2021年与2023年同口径产量 · 2021/2023 · 中国金属矿业经济研究院的38%）跃升至2023 年的180 万吨，全球占比超过50%。镍相关产品的出口额也大幅攀升，

超过150 亿美元莫罗瓦利工业园投资规模 p.105 第三方机构累计投资规模；书内转述 · 报告引用2023年材料 · 卡内基国际和平基金会总投资规模超过150 亿美元，由青山集团牵头开发。IMIP 整合了镍矿开采、冶炼、电池

41.1/86.1 %罗马尼亚可再生能源消费目标 p.106 官方或公告最终能源消费占比目标，不是发电占比 · 2035/2050目标 · 罗马尼亚《2025—2035能源战略（展望2050）》括风能、太阳能、水能和地热能）在最终能源消费中占比提升至41.1%，到2050 年将进一

25 年罗马尼亚发电许可证一般最长期限 p.108 宣传口径届满可申请新证 · 文中法律口径 · 金杜对罗马尼亚许可制度的解读签发为最长期限25 年，到期后可申请新的发电许可证）等。

65 欧元/兆瓦时罗马尼亚首轮风电CfD平均执行电价 p.109 官方或公告首轮陆上风电成交均价 · 文中首轮招标 · 罗马尼亚能源部招标公告65 欧元/ 兆瓦时

73.89 欧元/兆瓦时罗马尼亚第二轮风电CfD平均执行电价 p.109 官方或公告第二轮陆上风电成交均价 · 文中第二轮招标 · 罗马尼亚能源部招标公告73.89 欧元/ 兆瓦

69.4 欧元/兆瓦时罗马尼亚第三轮风电CfD平均执行电价 p.109 官方或公告第三轮陆上风电成交均价 · 2025年第三轮招标 · 罗马尼亚能源部招标公告69.4 欧元/ 兆瓦时

36 个月罗马尼亚CfD投产期限 p.110 官方或公告自CfD合同签订起；并网许可期限6个月 · 文中CfD机制 · 罗马尼亚第1120/2024及1280/2025号命令，报告解读36 个月内投产。因此，建议投资方在青睐具备稳定收益预期的CfD 中标项目时，也应重

超过200 万欧元罗马尼亚敏感行业外资审查金额门槛 p.110 官方或公告存在国家安全及公共秩序风险时不受金额限制 · 文中法律口径 · 罗马尼亚外资审查制度及欧盟2019/452号条例，报告解读• 投资价值：投资价值超过200 万欧元（但如根据《欧盟外商投资安全审查条例》

23.4 %墨西哥清洁能源发电占比 p.112 官方或公告发电总量构成，化石能源76.6% · 2024 · 墨西哥能源部《电力行业发展计划2025—2039》墨西哥发电总量为352,305 GWh，其中23.4% 为清洁能源，剩余76.6% 为化石能源；

0.28 元/千瓦时内蒙古独立储能放电补偿 p.117 官方或公告向公用电网放电量补偿 · 2026年度 · 内蒙古能源局内能源电力字〔2025〕656号电站向公用电网放电量的补偿标准为0.28 元/ 千瓦时；河北省规定

5 年山西独立储能并网后禁止擅自转让期限 p.121 官方或公告建设期及全容量并网后5年 · 2025-08-27规定 · 山西省晋能源新能源发〔2025〕175号5 年内不得擅自转让。

5869 万千瓦中国抽水蓄能投产装机 p.123 官方或公告全国累计投产规模 · 2024年底 · 国家能源局2024 年底，全国抽水蓄能投产装机规模已达到5869 万千瓦

企业案例

企业	市场 · 模式	做了什么	结果
匿名加拿大矿业公司 p.16	委内瑞拉 · 并购	收购当地控股权后遭黄金产业国有化，依据BIT提起ICSID仲裁。	裁定赔偿9.665亿美元及利息；不等于已实际收款。
匿名多伦多上市矿企 p.16	坦桑尼亚 · 其他	保留许可证遭撤销，稀土项目被重新招标后提起仲裁。	索赔7000万美元，最终和解补偿2700万美元。
智利国家铜业与中资参股锂业公司 p.16	智利 · 其他	2024年签合伙协议，拟组合资公司开发阿塔卡马盐湖。	国家铜业持50%加1股；提前锁定2030年后经营权，控权变化与长期权利并存。
匿名加拿大银矿公司 p.18	秘鲁 · 其他	项目遭原住民反对后政府撤证，提起投资仲裁。	索赔逾5亿美元，裁定不到2000万美元，采用沉没成本而非现金流折现。
匿名中国金银矿投资企业 p.19	厄瓜多尔 · 其他	2018年遭社群占矿与诉讼，法院认定未进行事先咨询。	矿区活动暂停，PCA仲裁在报告时尚未审结。
力拓与智利国家铜业公司 p.22	智利 · 并购	拟投资约9亿美元收购马里昆加盐湖项目公司49.99%股权。	报告预计2026年一季度末交割，不能当成已完成。
必和必拓与智利国家铜业公司 p.23	智利 · 其他	签署安托法加斯大地区铜矿勘探协议。	2025年5月约定投入4000万美元，矿区约24000公顷。
英美资源与智利国家铜业公司 p.23	智利 · 其他	签署联合采矿谅解备忘录。	拟于2030—2051年推动安第纳—洛斯布朗塞斯矿区开发，尚属计划。
Atlantic Lithium p.71	加纳 · 其他	2023年10月与政府签首个锂矿采矿租约。	政府13%干股、10%特许使用费，高于文中一般制度，体现项目条款差异。
北京能源国际 p.81	澳大利亚 · 并购	拟收购Lightsource bp旗下5座太阳能电站并申报FIRB。	超过一年未获得决定，2025年2月交易终止。
中信戴卡、中伟新能源及中资丹吉尔科技城投资者 p.89	摩洛哥 · 本地建厂	分别布局铝车轮基地、电池项目和科技城。	报告仅列项目存在，未给产量或回报数据。
青山集团主导的莫罗瓦利工业园 p.105	印尼 · 本地建厂	整合采矿、冶炼、电池级镍及基础设施。	报告称投资超过150亿美元；物流降本30%的说法未单独给来源。
青山、华友钴业、振石控股合资纬达贝工业园 p.105	印尼 · 本地建厂	布局矿产开发与电池原料加工一体化园区。	预计总投资超过110亿美元，所在地镍资源约930万吨；预计投资非实缴投资。
内蒙古民泰新能源与民控新能源 p.122	中国内蒙古 · 其他	独立储能项目业主签订出卖股份、变更主体协议。	监管机关收回两个项目建设指标；正文公告日期与脚注链接日期应复核。

风险与门槛

税费上调、免费参股及强制留汇侵蚀回报与流动性。 p.15
环境事件可引发社区诉讼、停工乃至矿权撤销，仲裁赔偿未必覆盖预期收益。 p.18
矿权控制权变更可能触发东道国专项批准及中国敏感目的地核准。 p.20
智利用水稀缺，海水淡化引入资本与能源成本。 p.26
巴基斯坦矿业改革受地方政治争议影响，省级制度仍须分别核对。 p.55
塔国基础设施不足可能要求额外投入，底土活动许可不得直接转让。 p.67
澳大利亚审批长于预期与事后国家安全干预影响交易确定性。 p.79
南非B-BBEE不足可能影响政府采购或许可证续期。 p.87
摩洛哥收益汇出取决于投资资金来源证明及特殊兑换资格。 p.93
印尼项目面临政策、社区环保及对外贸易不确定性。 p.105
罗马尼亚建设许可逾期会导致并网许可失效和容量丧失。 p.108
CfD收入稳定需要履行里程碑，且牺牲双边PPA售电选择。 p.110
墨西哥核心业务外包违规可引发罚款、税扣取消及刑事风险。 p.115
独立储能股权交易违规可能失去指标和补偿，并限制集团未来申报。 p.122

预测

厄瓜多尔矿业协会预计矿产品出口达到40亿美元，为预测而非实绩。 p.292025
阿根廷章节称未来五年锂产量可增六倍，基于2024年资料。 p.47自2024年起未来五年
IEA预测全球电动汽车占汽车销量超过40%。 p.1012030
罗马尼亚规划可再生能源最终消费占比41.1%及86.1%。 p.1062035/2050政策目标
墨西哥规划清洁能源发电占比约38%和48%。 p.1122030/2039政策目标

时效提醒

版权为2026年，但部分章节仍以2024年待审法案和2025年拟议政策叙述；投资前须重核2025—2026年审批、税费、汇兑和补贴规则。

读书笔记

全书127页均已阅读，前三页为空白，页码采用文件页而非书内印刷页。版权页仅有2026年，未见明确出版月，date留空。最重要的洞见是矿权不等于土地权、更不等于社区接受，电站补贴也不等于可无条件兑现的收益。书内存在编辑和数据口径问题：厄瓜多尔监管费公式误写“加纳统一基本工资”；塔吉克斯坦金矿“600多万吨”未解释金属量或矿石量；加纳GDP“119.6亿美元”仅链接IMF首页；印尼“全球镍需求150万吨”与后文单国2023年产量180万吨口径未衔接，均不作为关键统计。南非矿业黑人持股目标须连同法院不予执行及许可附条件的例外阅读。本文保留法律分析的历史边界，未联网补写现行规则。