制造业布局东南亚｜市场指南东南亚工资低但生产率也低，选址要算总账
1制造业劳动力成本：中国5.6，东南亚+印度1.2美元/小时（第6页）
2劳动生产率：中国22，越南7，印度4千美元/人/年（第8页）
3越南15项FTA含EVFTA，但须过原产地规则（第32页）
1.2 vs 5.6东南亚+印度对中国制造业劳动力成本2023年，美元/小时 p.6
22 vs 7中国对越南劳动生产率千美元/人/年 p.8
3.3 vs 3.7东南亚+印度对中国LPI2023年物流绩效指数 p.6
310亿美元印度PLI激励规模15个行业 p.13
老板之问
- 东南亚工厂的工资真比中国低很多吗？
- 是：东南亚+印度加权1.2美元/小时，中国5.6；越南1.6、马来西亚4.4。 p.6
- 低工资是否等于低成本？
- 不完全：中国劳动生产率22千美元，越南7，印度4，生产率差部分抵消工资优势。 p.8
- 哪个国家适合做电子、汽车、电池？
- 电子看马来西亚、越南、印度；汽车家电看泰国；电池电动车看印尼镍资源。 p.9
- 从越南生产出口欧洲有关税优势吗？
- 越南已有15项FTA，含EVFTA、UKVFTA，但须满足原产地规则。 p.32
- 这份指南的主要局限是什么？
- 发布于2024年5月，未覆盖2025年美国关税；作者为地产服务商。 p.2
对德国、瑞士和欧洲的含义
报告不分析欧洲市场，但指出德国《供应链尽职调查法案》是推动供应链近岸/友岸化的政策之一；越南已实施EVFTA和UKVFTA，可作为面向欧洲、英国出口的生产基地。
逻辑链：为什么 → 怎么传导 → 所以怎么做
驱动因素
近岸友岸立法 p.4美、德、英供应链法规
中国成本上升 p.7工资十年近涨三倍
政府激励 p.13印度PLI、泰国BOI等
传导机制
多国布局 p.4企业分散气候与政治风险
东南亚与印度FDI上升 p.5制造业投资大幅增加
短板抵消 p.8生产率与物流较弱
结论/打法
财务非财务并评 p.7地价、工资加物流、透明度
按行业选国 p.9电子、汽车、电池各有主场
用FTA出口欧洲 p.32越南EVFTA，查原产地
关键数据图
2023年制造业劳动力成本，东南亚主要国家与中国（美元/小时）
劳动生产率，中国与东南亚主要国家（千美元/人/年）
核心观点
- 美国《芯片与科学法案》、德国《供应链尽职调查法案》、英国《关键进口和供应链战略》等推动全球供应链走向近岸、再岸和友岸。 p.4依据美国《芯片与科学法案》、德国《供应链尽职调查法案》、英国《关键进口和供应链战略》推理各国立法鼓励供应链靠近本土或友好国家，企业因此分散布局前提作者归纳，未量化立法对迁移的影响；原文发布早于2025年关税变化
- 企业为降低气候、经济和政治风险，在更多国家配置制造和物流基地，带动东南亚和印度制造业FDI大幅上升。 p.5依据图1区域制造业FDI曲线，东南亚与印度投资大幅上升推理企业为降低气候、经济、政治风险而多国布局前提是否由多元化驱动是作者判断
- 2010–2020年资本涌入使中国工资增长近三倍、工业地价上涨，因此中国成本明显高于多数东南亚国家和印度（新加坡、马来西亚除外）。 p.7依据EIU：2010-2020年中国工资增长近三倍，工业地价上涨推理成本上升使中国与多数东南亚国家拉开差距前提新加坡、马来西亚除外；跨国数据方法不同，可比性有限
- 东南亚+印度制造业劳动力成本（1.2美元/小时）远低于中国（5.6美元/小时），但物流绩效指数（3.3）低于中国（3.7）。 p.6依据表1：东南亚+印度1.2美元/小时对中国5.6；LPI 3.3对3.7推理工资更低但物流较弱，所以成本优势要与基础设施一起评估前提区域值为出口和人口加权均值，掩盖国别差异（如新加坡21.0）
- 选址需同时评估熟练劳动力、基础设施、环境法规、与供应商客户距离、政治稳定性等非财务因素，其对工厂长期成功影响重大。 p.8依据表2：劳动生产率中国22、越南7、印度4；越南透明度指数3.36最差推理低工资国家生产率和制度质量也低，抵消部分成本优势前提『高中低』本土化为专家定性判断，仅作初步参考
- 各国优势不同：印度主打电子、汽车、可再生能源、半导体、制药；印尼依托镍资源发展电池和电动车链；马来西亚强在电子电气与半导体；新加坡聚焦高附加值电子、化工、生物医药；泰国是汽车与家电中心；越南以电子和纺织服装为主。 p.9依据逐国列出优势行业与产业集群，如印尼镍、马来西亚E&E、泰国汽车推理各国资源和产业基础不同，选址须按行业匹配前提产业介绍部分来自仲量联行与第三方，预测口径不一
- 制造业落地还将带动物流设施需求，影响未来物流枢纽布局。 p.9依据一句延伸论述，无数据推理制造业落地带动仓储需求前提属服务商立场的推论
- 印度已从投资挂钩转向生产销售挂钩激励（PLI），为15个行业拨出310亿美元。 p.13依据印度PLI为15个行业拨款310亿美元推理以产量和销售额挂钩的奖励降低投资者风险前提激励以申请和达标为前提，政策可能调整
可落地的做法
- 选址时同时比较财务指标（地价、建筑成本、工资、电价）与非财务指标（物流绩效、道路港口质量、劳动生产率、经商便利性、透明度、本土化速度） p.7条件：跨地域数据方法和来源不同，可能不完全可比，需考虑汇率
- 按市场成熟度匹配产业：初级制造（木制品、纺织、纸张）可选早期市场；中级制造（重型机械、内燃机汽车）选成熟市场；高科技（生物、制药、石化）选先进市场 p.10条件：依据仲量联行市场成熟度框架，越南、菲律宾较早期，新加坡最先进
- 在企业房地产战略上保持灵活，审慎做选址与租售决策，评估营商环境、物流距离和产业集聚效应 p.4条件：适用于计划海外建厂的制造企业
- 利用印尼经济特区的免税期、税收减免、进口税豁免等优惠，以及特定行业100%外资持股政策 p.17条件：需满足《2021年第10号总统条例》特定条件
- 利用泰国BOI激励（如前端半导体10年企业所得税豁免）及电动车3.5政策的消费税、进口关税豁免 p.29条件：适用于电子电气、汽车、石化化工等关键行业
- 借助越南15项FTA（含EVFTA、UKVFTA、CPTPP）在越南生产出口欧洲、英国 p.32条件：需满足原产地规则
- 利用新加坡先锋产业奖励与发展与扩张激励计划（延长至2028年底）开展高附加值制造 p.25条件：适合高附加值、研发密集型项目；新加坡成本最高
论证成立
- 东南亚+印度劳动力成本显著低于中国 p.6表1给出统一来源的每小时工资数据，与第7页中国工资十年增长近三倍的论述一致
- 选址不能只看工资，还要看劳动生产率、物流和透明度 p.8表2数据显示低工资国家生产率也低、物流和道路较差，内部证据支持这一论点
存疑之处
- 东南亚和印度制造业FDI大幅上升 p.5
- 各国行业市场规模预测 p.11大量引用Grandviewresearch、Mordor Intelligence、IMARC等商业市场研究公司数据，方法不透明，预测缺依据
- 本土化速度评级 p.8报告自己说明以OECD国内增加值作为代理，受国家规模和出口结构影响，仅作为专家意见参考
- 代表性投资名单 p.20注明“非详尽无遗”，挑选的项目多为大型标杆，可能高估中小企业可复制的机会
反方意见
- 东南亚和印度凭借低成本将成为全球主要制造业中心若计入劳动生产率、物流损耗和供应链本土化不足，部分国家单位成本优势有限；中国完整产业链和自动化可能抵消工资差距，对资本密集型或自动化程度高的行业转移意义不大。
- 近岸/友岸趋势利好东南亚若美欧把“友岸”理解为本国或邻近国家（如墨西哥、东欧），或对东南亚中资工厂产品按原产地或实际控制人审查，东南亚作为中国企业“中转”基地的价值会下降。
需要用官方数据核实
| 关键数字或判断 | 核实来源 |
|---|---|
| 各国制造业劳动力成本与劳动生产率 | 国际劳工组织ILOSTAT、世界银行 |
| 物流绩效指数LPI 2023得分 | 世界银行LPI |
| 越南2023年电子、手机、纺织服装出口额 | 越南统计总局GSO |
| 印度PLI计划310亿美元拨款 | 印度投资局/印度商工部 |
| 越南已实施FTA数量及EVFTA关税安排 | 欧盟委员会贸易总司、越南工贸部 |
一图看数据
占比与比率一览（%）
关键数据
5.6 美元/小时中国制造业劳动力成本 p.6 第三方机构表1，东南亚+印度加权平均为1.2 · 2023年 · 牛津经济研究院、经济学人智库、世界银行
5.6
GDP 7,141十亿美元；人口2,039百万；劳动力1,384百万；商品出口2,249十亿美元东南亚+印度GDP、人口、劳动力 p.6 第三方机构名义值汇总 · 2023年更新 · 牛津经济研究院、经济学人智库、世界银行
7,141
1.6 美元/小时越南制造业劳动力成本 p.6 第三方机构表1 · 2023年 · 牛津经济研究院、经济学人智库、世界银行
1.6
4.4 美元/小时马来西亚制造业劳动力成本 p.6 第三方机构表1 · 2023年 · 牛津经济研究院、经济学人智库、世界银行
4.4
近三倍中国工资增长幅度 p.7 第三方机构2010至2020年 · 2010-2020年 · 经济学人智库
资本的持续涌入使中国工资增长了近三倍
中国22；印度4；印尼6；马来西亚21；菲律宾8；新加坡102；泰国8；越南7 千美元/人/年劳动生产率 p.8 第三方机构表2非财务指标 · 最新数据 · 牛津经济研究院、世界银行等
劳动生产率
310 亿美元印度PLI激励规模 p.13 官方或公告15个行业 · 2024年 · 印度政府
政府已为15个行业拨出310亿美元的激励措施
1,249 亿美元印度电子市场规模预测 p.11 第三方机构2023–2030年CAGR 6.8% · 2030年 · Grandviewresearch.com
预计2023年至2030年的复合年增长率为6.8%，到2030年将达到
60 %印度占全球疫苗产量 p.11 官方或公告产量份额 · 未注明 · 经济调查2022-23
占全球疫苗产量的60%
14,162 百万美元Tata Electronics+PSMC在印度半导体投资 p.14 第三方机构投资规模 · 2024年 · 仲量联行、公司及政府公告
14,162
超过200 亿美元印尼电动汽车市场规模预测 p.15 作者测算市场规模 · 2030年 · 仲量联行，BKPM2023报告
2030年，电动汽⻋市场规模将超过200亿美元。
45 亿美元福特、华友、淡水河谷印尼Pomalaa HPAL镍加工项目投资 p.17 第三方机构项目投资 · 2024年 · 公司及政府公告
耗资45亿美元的Pomalaa
38%；占净贸易顺差78%马来西亚电子电气占总出口比重 p.18 第三方机构出口占比 · 未注明 · 仲量联行、第三方来源
目前是马来西亚最大的出口导向型产业之一，占马来西亚总出口的
83.4 亿美元马来西亚机械设备出口 p.18 第三方机构同比增长25.5% · 2022年1-7月 · 仲量联行、第三方来源
25.5%，达到83.4亿美元。
近3.27万亿 美元全球清真市场规模预测 p.18 作者测算2021年为2.09万亿美元 · 2028年 · 全球伊斯兰经济指标
美元扩大到2028年的近3.27万亿美元。
各7,000 百万美元英飞凌、英特尔在马来西亚半导体投资 p.20 第三方机构投资规模 · 2024年 · 公司及政府公告
7,000
491 亿美元菲律宾电子产品出口额 p.21 第三方机构创历史新高 · 2022年 · 菲律宾半导体和电子工业基金会（SEIPI）
子产品出口额将达到491亿美元，创历史新高。
1.418万亿菲律宾比索（244亿美元）菲律宾基础设施预算 p.23 官方或公告政府提议预算 · 2024年 · 菲律宾政府
2024年，政府提议为重要基础设施项目提供1.418万亿菲律宾比索（244亿美元）的预算
约41 %新加坡电子电气占制造业总产值 p.24 官方或公告产值占比；化工约23%、精密工程12.8%、生物医学9.6%、运输工程7.8% · 2023年 · 新加坡统计局
电子和电气是新加坡最大的制造业，占2023年制造业总产
50 亿美元联华电子新加坡22纳米晶圆厂投资 p.26 第三方机构计划投资 · 2024年 · EDB、仲量联行
联华电子宣布在新加坡新建22纳米晶圆厂，计划投资50亿美元。
约33 %泰国天然橡胶产量全球占比 p.27 第三方机构全球第一 · 未注明 · 仲量联行、BOI、OIE
泰国的天然橡胶产量约占世界天然橡胶产量的33%
约27家电动汽车制造商；18家摩托车制造商泰国电动汽车与摩托车制造商数量 p.27 第三方机构数量 · 2024年 · 仲量联行、BOI、OIE
约27家电动汽⻋制造商和18家摩托⻋制造商
至少30 %泰国电动车产量目标 p.29 官方或公告占汽车总产量（30@30战略） · 2030年 · 泰国政府
汽⻋产量提高到汽⻋总产量的至少30%
573亿美元；手机及组件524亿美元越南电子设备、计算机及零件出口额 p.30 官方或公告合计占全国出口总额31% · 2023年 · 越南统计总局
电子设备、计算机和计算机零件出口额达573亿美元
约403 亿美元越南纺织服装出口额 p.30 官方或公告世界第三大出口国；预计2024年底增至440亿美元 · 2023年 · 越南统计总局等
越南为世界第三大服装和纺织品出口国。2023年，出口额达到约
15 项越南已签署实施的自由贸易协定数量 p.32 第三方机构含CPTPP、EVFTA、UKVFTA · 2024年 · 仲量联行
越南已签署并实施了15项自由贸易协定，包括CPTPP、EVFTA
3,200 百万美元富士康在越南投资 p.33 第三方机构投资规模 · 2024年 · 仲量联行
3,200
企业案例
| 企业 | 市场 · 模式 | 做了什么 | 结果 |
|---|---|---|---|
| Tata Electronics+PSMC（台湾力积电） p.14 | 印度/南亚 · 本地建厂 | 半导体制造投资 | 投资规模141.62亿美元 |
| VinFast p.14 | 印度/南亚 · 本地建厂 | 汽车制造投资 | 20亿美元 |
| Neta（哪吒） p.17 | 印尼 · 本地建厂 | 开始接受电动车订单，准备2024年本地化生产 | |
| LG化学与华友 p.17 | 印尼 · 本地建厂 | 签署谅解备忘录，在印尼建设酸浸工厂和前体工厂 | |
| 福特、华友、淡水河谷印尼 p.17 | 印尼 · 本地建厂 | 在苏拉威西科拉卡兴建Pomalaa HPAL镍加工厂 | 耗资45亿美元 |
| 宁德时代（宁波普勤时代） p.17 | 印尼 · 本地建厂 | 与ANTAM、IBI签署三方框架协议，合作印尼电动车电池集成项目 | |
| 国轩高科（Gotion印尼） p.17 | 印尼 · 本地建厂 | 与ANEM在苏拉威西建设HPAL工厂，生产电动车电池材料 | |
| 亿纬锂能 p.20 | 马来西亚 · 本地建厂 | 圆柱形锂离子电池工厂 | 投资4.22亿美元 |
| 旗滨光能集团 p.20 | 马来西亚 · 本地建厂 | 太阳能光伏玻璃工厂 | 投资6.3亿美元 |
| 隆基绿能（马来西亚） p.20 | 马来西亚 · 本地建厂 | 电子电气（光伏）制造 | 投资2.73亿美元 |
| INV New Material p.20 | 马来西亚 · 本地建厂 | 锂电池厂 | 投资6.72亿美元 |
| 长安汽车东南亚有限公司 p.29 | 泰国 · 本地建厂 | 汽车制造投资 | 投资2.496亿美元 |
| 臻鼎科技控股 p.29 | 泰国 · 本地建厂 | 电气和电子（PCB）投资 | 投资2.816亿美元 |
| 晶澳太阳能 p.33 | 越南 · 本地建厂 | 能源（光伏）制造投资 | 投资4.77亿美元 |
| 立讯精密 p.33 | 越南 · 本地建厂 | 电气和电子投资 | 投资4.8亿美元 |
| 富士康（鸿海科技集团） p.33 | 越南 · 本地建厂 | 电气和电子投资 | 投资32亿美元 |
| 戴森 p.26 | 新加坡 · 本地建厂 | 在大士设立先进下一代电池制造工厂 |
风险与门槛
- 东南亚+印度物流绩效指数（3.3）低于中国（3.7），印尼仅3.0 p.6
- 越南道路质量（3.4）和透明度指数（3.36）在对比国中较差 p.8
- 越南、新加坡本土化速度低，供应链需依赖进口投入 p.8
- 印度、印尼、菲律宾劳动生产率低（4–8千美元/人/年），低工资优势部分被抵消 p.8
- 跨地域成本数据方法与来源不同，不完全可比，且需考虑汇率 p.7
预测
- 印度电子市场2023–2030年CAGR 6.8%，2030年达1,249亿美元 p.112030年
- 印度电动车市场2022–2027年CAGR 8.1% p.112027年
- 印度可再生能源市场到2028年近356亿美元（2022年200亿美元） p.112028年
- 印度制药市场从2021年410亿美元增至2030年1300亿美元 p.112030年
- 印尼电动车市场2030年超过200亿美元 p.152030年
- 全球清真市场从2021年2.09万亿美元扩大到2028年近3.27万亿美元 p.182028年
- 泰国2030年电动车产量至少占汽车总产量30% p.292030年
- 越南纺织服装出口2024年底增至440亿美元 p.302024年
- 越南化学制品和金属制品行业2024–2028年CAGR 8.7% p.302028年
时效提醒
2024年5月发布，2025年美国对越南、泰国、马来西亚、印度等加征关税及转运审查，会显著改变各国作为对美出口基地的吸引力；部分预测和投资项目可能已调整。
读书笔记
仲量联行是工业地产服务商，报告结尾即为业务联系方式，选址框架偏向其房地产服务视角。表1、表2是本报告最有价值的部分：可直接横向比较中国与七国的工资、劳动生产率和物流绩效；值得注意的是中国劳动生产率（22千美元/人/年）与马来西亚（21）相当，是越南（7）的三倍，而工资仅为越南约3.5倍，单位劳动成本差距没有工资差距那么大。第15页“2024年化学品制造业创收355亿美元”等预测口径不清。第14页“2017年的FDI总额约为19亿美元22-23财年”句子有错乱。马来西亚“保时捷德国以外首家装配厂”是欧洲车企在东南亚布局的一个信号。