出海研究：轮胎国产品牌价值持续提升，“出海”发展前景广阔——化工系列研究（十七）轮胎被双反逼出海：先东南亚，再去欧美周边
1美国2009年加征35%/30%/25%，欧盟自2017年起征双反（第7页）
2东南亚产能已超1亿条，选址由泰越转向柬埔寨（第8、9页）
3第二轮投向墨西哥、塞尔维亚、西班牙、摩洛哥（第15页）
1亿条中国轮胎企业在东南亚的产能截至2023年 p.8
74.46亿元赛轮越南子公司收入2015年为7.9亿元 p.14
5.32%中国轮胎TOP3市占率1998年为1.14% p.15
1200万条森麒麟西班牙工厂PCR产能预计2024-2025年投产 p.15
老板之问
- 为什么中国轮胎企业纷纷出海建厂？
- 美国2009年起、欧盟2017年起加征双反等关税，出口转向东南亚等地。 p.7
- 东南亚建厂能躲开关税吗？
- 不能完全躲开：美国已对泰国、越南轮胎作出双反终裁，选址由泰越转向柬埔寨。 p.9
- 第二轮出海去哪里？
- 墨西哥、塞尔维亚、西班牙、摩洛哥，主攻欧美，计划多在2024-2025年投产。 p.15
- 建厂能带来多少收入增长？
- 赛轮越南子公司收入由2015年7.9亿元增至2022年74.46亿元。 p.14
- 中国胎企品牌有多大份额？
- 国内TOP3份额由1998年1.14%升到2022年5.32%，全球CR3为38.94%。 p.15
对德国、瑞士和欧洲的含义
直接相关：欧盟自2017年起对中国全钢胎征双反税，2018年对卡客车胎征57.28欧元/条反补贴税；2022年5月欧盟普通法院撤销对20多家中国企业的措施并重新调查。森麒麟西班牙工厂（PCR 1200万条，预计2024–2025年）、玲珑塞尔维亚工厂（PCR 1200万条、TBR 160万条）是进入欧洲市场的新产能。原文未给出欧盟新措施的最新结果、欧盟认证（如轮胎标签）和德国市场内容。
轮胎被双反逼出海：东南亚已被追上，第二轮转向欧美周边建厂
核心观点
2024年2月的状态：出口回升，但目的地变了2023年中国出口新充气橡胶轮胎61745万条、213.77亿美元，目的地转向俄罗斯、东南亚、非洲（p7）。
东南亚建厂没有躲开双反截至2023年中国企业在东南亚的产能超过1亿条（p8）。美国已对泰国、越南轮胎作双反终裁，建厂选址转向柬埔寨（p9）。
第二轮：墨西哥、塞尔维亚、西班牙、摩洛哥森麒麟西班牙PCR产能1200万条，玲珑塞尔维亚1200万条，计划2024-2025年投产（p15）。
成功样本有幸存者偏差赛轮越南子公司收入由2015年7.9亿元增至2022年74.46亿元（p14）。原文没有列出失败或亏损项目。
1行业现状：需求稳增，但对美欧的出口通道被关税改写
- 需求2022年全球轮胎17.50亿条，基本回升至2019年水平（p5）。作者预测2025年中性情景18.66亿条，复合增速2.2%（p6）。
- 新能源车2022年全球电动车销量1020万辆，渗透率14%（p5）。作者认为电动车更重，轮胎损耗更大（p6）。
- 出口2023年出口61745万条，同比增长12%；金额213.77亿美元，同比增长13%（p7）。
- 关税美国2009年首年加征35%，2018年301调查加征10%，2019年上调至25%（p7）。欧盟2018年对卡客车胎征57.28欧元/条反补贴税（p7）。
这意味着这意味着：总量回升掩盖了结构变化，出口目的地从美欧转向新兴市场。
对你的生意看自己产品的出口目的地结构和被加征的关税，而不是只看总出口额。
2竞争格局：中国胎企靠产能进入第三梯队，品牌与配套是下一步
- 集中度全球CR3由1998年54.94%降到2022年38.94%（p15）。中国TOP3由1.14%升到5.32%（p15）。
- 三波布局先去泰国、越南：赛轮越南一期2013年PCR 1300万条，玲珑泰国2014年PCR 1500万条（p9）。再转柬埔寨（p9）。第二轮去欧美周边（p15）。
- 品牌赛轮、玲珑上榜Brand Finance 2023年全球最具价值轮胎品牌15强（p16）。
- 配套玲珑新能源配套市占率近23%，进入全球10大车企中的7家（p20）。
这意味着这意味着：靠成本进入市场的阶段在变，下一步是绑定主机厂配套和技术品牌。
对你的生意汽配类出口企业可借鉴先配套、再品牌的路径，主机厂认证是门槛。
3区域一：东南亚，优惠多，但政策会追上来
- 关税与园区28个发达国家/地区给予柬埔寨GSP（p10）。齐鲁特区最长9年免企业所得税（p10）。
- 成本与资源柬埔寨每月最低工资192美元（p11）。我国天然橡胶进口依存度90%，泰国占全球产量30%以上（p12）。
- 投资热度2023年柬埔寨批准268个投资项目，协议投资约49亿美元，中国占66%（p11）。
- 风险2023年10月美国又对泰国卡车和公共汽车轮胎发起反倾销调查（p12）。
这意味着这意味着：东南亚优惠是真的，但每次产能集中到一国，贸易救济就会跟过来。
对你的生意选址时同时看当地优惠和目标市场对该国的贸易救济历史，不要只看工资。
4区域二：欧美周边，第二轮建厂的取舍
- 欧洲项目森麒麟西班牙PCR 1200万条；玲珑塞尔维亚PCR 1200万条、TBR 160万条（p15）。
- 墨西哥与摩洛哥赛轮墨西哥PCR 600万条、TBR 150万条；森麒麟摩洛哥一、二期各600万条（p15）。报告称摩洛哥产品出口美国享受零关税（p20）。
- 逻辑新厂址还未受双反波及，且靠近欧美市场，运输成本更可控（p15）。
- 欧盟风险2022年5月欧盟普通法院撤销对20多家中国企业的措施，并重新调查（p7）。
这意味着这意味着：产能搬到欧美周边能缩短供货，但贸易救济的重新调查结果会决定成本。
对你的生意若你的产品在欧盟已有贸易救济，先弄清当地建厂的原产地规则，再谈投资。
5分企业类型的建议
- 年出口额数千万元、产品被美欧加征关税的中小制造企业（零部件、橡胶制品、五金等）1）先查目标市场对你的产品有没有贸易救济案和原产地规则（美国商务部、USITC、欧盟官方公报）；2）若考虑东南亚，对比泰国、越南与柬埔寨：美国已对泰越作双反终裁（p9），柬埔寨享GSP（p10）；3）优先看中国企业集中的经济特区，齐鲁特区最长9年免所得税（p10）；4）先租厂房做小批量，不要先买地。
- 投入与周期
- 原文未给出中小企业投资额；柬埔寨每月最低工资192美元可作人工参考（p11）。
- 做成的信号
- 海外厂产品能按当地原产地报关，原关税不再适用。
- 该止损的信号
- 目标国对该国发起新的贸易救济调查，或原产地规则收紧。
- 有资金和海外管理能力的大中型企业评估墨西哥、摩洛哥、塞尔维亚、西班牙等地：多数项目计划2024-2025年投产（p15）。同时学习米其林的本土化：生产、研发、营销都本土化（p14）。
- 投入与周期
- 原文给产能不给投资额，需自行测算。
- 做成的信号
- 工厂按计划爬坡，当地订单稳定。
- 该止损的信号
- 工厂延期投产或被当地发起贸易救济。
- 汽车零部件和配套企业参考玲珑：进入全球10大车企中的7家配套体系，新能源配套市占率近23%（p20）。先从国内新能源车企配套积累业绩（p17）。
- 投入与周期
- 原文未给出认证费用和周期。
- 做成的信号
- 进入主机厂合格供应商名单。
- 该止损的信号
- 配套订单依赖单一车企，价格被持续压低。
6风险与应对
| 风险 | 触发条件 | 影响 | 应对 | 提前能看到的信号 |
|---|---|---|---|---|
| 新厂址被发起贸易救济 | 产能集中到某国后被调查，如美国对泰国的调查（p12） | 高 | 分散厂址，保留原产地合规记录。 | 目标国商务部立案公告。 |
| 欧盟重新调查结果不利 | 欧盟重新开展双反调查（p7） | 中 | 跟踪官方公报，评估欧洲本地产能。 | 欧盟发布新的初裁。 |
| 原材料价格波动 | 售价调整滞后于原料上涨（p21） | 中 | 采购合约与售价联动。 | 天然橡胶价格连续上涨。 |
| 项目延期 | 第二轮项目均为在建或预计（p15） | 中 | 分期投资，达产后再追加。 | 工厂投产时间推迟。 |
7哪里存疑
出海建厂是兼顾市场扩张和风险防范的最优解（p1）
为什么存疑 没有与出口、代工比较；东南亚本身又被双反追上（p9，p12），说明风险只是转移。
不成立的条件 若目标市场把规则扩大到第三国，建厂的沉没成本远大于出口。
海外建厂后营收接近翻倍（p14）
为什么存疑 只列赛轮、森麒麟等较早布局的成功企业，没有失败项目。
不成立的条件 投产次年增长也可能是低基数效应。
表1的需求预测（p6）
为什么存疑 正文写2022年17.50亿条（p5），但表1总计行的17.50位于2021列，年份列疑似错位。
不成立的条件 以正文基数计算，三档复合增速1.2%、2.2%、3.0%恰好吻合（p6），结论大体可用。
国产品牌价值提升、新能源配套“弯道超车”（p17）
为什么存疑 作者自己写与全球顶级品牌间还未形成较大差异（p17）；赛轮ERANGE EV的性能数据是企业宣称（p16）。
不成立的条件 若国际品牌也快速推出新能源专用胎，价格优势会被抵消。
8这份报告回答不了的
原文没有各工厂的投资额和盈亏，也没有欧盟认证（如轮胎标签）和德国市场内容。去美国商务部、USITC、欧盟官方公报查最新贸易救济；去上市公司公告查工厂进度。
逻辑链：为什么 → 怎么传导 → 所以怎么做
驱动因素
美欧双反 p.7美国2009年、欧盟2017年起
出口结构变化 p.7转向俄罗斯、东南亚、非洲
东南亚被追上 p.9美国对泰越作双反终裁
传导机制
东南亚建厂 p.9泰越先行，再转柬埔寨
特区优惠 p.10最长9年免企业所得税
原料靠近 p.12泰国占全球橡胶30%以上
结论/打法
第二轮建厂 p.15墨西哥、塞尔维亚、西班牙、摩洛哥
绑定新能源配套 p.20玲珑新能源配套市占近23%
警惕再度调查 p.12新址仍有双反风险
关键数据图
中国轮胎TOP3与全球CR3市占率变化（%）（%）
美国2009年对中国轮胎限制关税（%）（%）
核心观点
- 美欧双反倒逼中国轮胎出口结构变化，企业转向海外建厂。 p.7依据美国2009年加征35%/30%/25%，2018年301加征10%、2019年上调至25%；欧盟对卡客车胎征57.28欧元/条反补贴税；2023年出口61745万条、213.77亿美元，但目的地转向俄罗斯、东南亚、非洲（p7）。推理关税抬高对美欧出口成本，海外建厂可绕开原产地关税。前提2022年5月欧盟普通法院撤销对20多家中国企业的措施并重新调查（p7）。
- 东南亚建厂的优势来自关税待遇、园区优惠、劳动力和橡胶资源，但政策会随双反调查迁移。 p.9依据28个发达国家/地区给予柬埔寨GSP；齐鲁特区最长9年免企业所得税；柬埔寨最低月工资192美元；泰国占全球天然橡胶产量30%以上（p10–12）。推理低税、低工资和近原料降低成本；美国对泰国、越南做双反终裁后，选址转向柬埔寨（p9）。前提优惠政策依赖当地政策与国际关系，美国2023年10月又对泰国卡车和公共汽车轮胎发起反倾销调查（p12）。
- 赛轮等企业海外建厂后海外收入快速增长。 p.14依据赛轮越南子公司收入由2015年7.9亿元增至2022年74.46亿元；较早布局的森麒麟、赛轮投产次年海外营收接近翻倍（p14）。推理产能本地化带来订单和销售半径扩大。前提幸存者偏差：只列较早布局并成功的企业；原文未给出失败或亏损项目。
- 第二轮出海转向欧美周边和自贸协定国，是对东南亚双反风险的对冲。 p.15依据赛轮墨西哥、玲珑塞尔维亚、森麒麟西班牙与摩洛哥，多数计划2024-2025年投产；摩洛哥出口美国享受零关税（p15，p20）。推理新建厂地尚未被双反波及，且靠近消费市场、运输成本可控（p15）。前提项目多为在建或预计，未验证产能爬坡；摩洛哥优惠依赖美摩自贸协定。
- 中国胎企份额仍低但在提升，品牌升级靠技术和新能源配套。 p.16依据全球CR3由1998年54.94%降到2022年38.94%；中国TOP3由1.14%升到5.32%；玲珑新能源配套市占率近23%；赛轮、玲珑上榜Brand Finance 2023年15强（p15，p16，p20）。推理研发与配套绑定主机厂提高品牌。前提创新产品性能多为企业宣称（如ERANGE EV制动距离缩短5%等），缺乏独立验证。
- 全球轮胎需求稳定增长，新能源车提供增量。 p.6依据2022年全球轮胎17.5亿条；预测2025年18.14/18.66/19.15亿条，复合增速1.2%/2.2%/3.0%；2022年全球电动车销量1020万辆（p5，p6）。推理保有量与替换周期驱动，电动车更重、轮胎损耗更大。前提预测基于作者假设，替换率5%、乘用车/商用车增量按marklines；表1年份列错位。
可落地的做法
- 建厂选址跟随关税政策：避开已被美国双反终裁的国家，评估柬埔寨、墨西哥、摩洛哥等 p.9条件：美国对泰国、越南已作双反终裁（p9）；新址仍可能被调查，需持续监控
- 入驻中国与东道国共建的经济特区，享受免所得税、免进口关税 p.11条件：如齐鲁特区最长9年免企业所得税；西港特区无外汇管制、无土地使用税；需核实最新政策
- 在天然橡胶等原料产地建厂，降低原料进口税和运输费 p.12条件：我国天然橡胶进口依存度90%；泰国占全球产量30%以上
- 第二轮布局靠近欧美消费市场：墨西哥、塞尔维亚、西班牙、摩洛哥 p.15条件：计划多在2024–2025年投产；摩洛哥享美国零关税的前提是自贸协定
- 绑定新能源车主机厂做配套，并以技术产品塑造品牌 p.20条件：玲珑进入全球10大车企中的7家；研发投入与车企认证周期原文未给
- 学习米其林：生产、研发、营销本土化，欧美并购成熟公司拓渠道 p.14条件：需要较大资本和海外管理能力
论证成立
- 双反与关税倒逼出海建厂 p.7有政策时间线（表2）、出口数量金额（海关总署）和选址随政策迁移的事实链，互相印证（p7，p9）
- 东南亚建厂的成本和资源优势 p.11提供了CDC投资数据、最低工资、橡胶产量占比和特区优惠条款，出处较清楚（p10–12）
存疑之处
- 出海是兼顾市场扩张和风险防范的最优解 p.1“最优”缺乏与出口、代工或并购的比较；东南亚本身又被双反追上，证据显示风险只是转移
- 海外建厂后营收翻倍、越早布局发展动力越强 p.14仅用赛轮、森麒麟等成功案例，未列亏损或关停项目，存在幸存者偏差（p14）
- 第二轮出海能避开双反 p.15新厂地“还未受到双反税率波及”只是现状，墨西哥、塞尔维亚、摩洛哥项目多为预计投产，被调查的概率未分析（p15）
- 国产品牌价值提升、新能源配套“弯道超车” p.17技术性能多为企业宣称，且作者自己承认“与全球顶级品牌间还未形成较大差异”（p17）
反方意见
- 建厂是对双反风险的最优对冲若美国把原产地规则或调查扩大到墨西哥、东南亚第三国，海外建厂的关税保护会消失；固定投资沉没成本远高于出口。
- 第二轮出海将贴近欧美消费市场并降低运输成本若欧洲重新调查（p7）后对中国企业在欧盟设厂的产品也提高门槛，或本地人工、能源成本高于预期，利润可能被侵蚀。
需要用官方数据核实
| 关键数字或判断 | 核实来源 |
|---|---|
| 美国对泰国、越南、韩国、中国台湾轮胎双反终裁与复审税率 | 美国商务部、美国国际贸易委员会USITC |
| 欧盟对中国全钢胎反倾销/反补贴措施及2022年后重新调查结果 | 欧盟委员会、欧盟官方公报 |
| 2023年中国轮胎出口数量和金额 | 海关总署 |
| 各企业海外工厂投产进度和产能 | 公司公告（上交所、深交所） |
| 柬埔寨经济特区税收优惠和最低工资 | 柬埔寨发展理事会CDC、柬埔寨劳工部 |
一图看数据
占比与比率一览（%）
关键数据
17.50 亿条全球轮胎市场规模 p.5 第三方机构基本回升至2019年水平 · 2022 · 米其林年报
2022 年达到17.50 亿条，基本回升至2019 年
13.96/12.00 %南美及非洲、印度、中东地区轮胎需求同比 p.5 第三方机构2022 · 米其林
涨幅较高，同比增长13.96%及12.00%
1020万辆，+57%，渗透率14%全球电动车销量及渗透率 p.5 第三方机构2022 · IEA
球电动车销量达1020 万辆，同比增长57%，渗透率达14%
18.14/18.66/19.15；复合增速1.2/2.2/3.0% 亿条2025年全球轮胎需求预测（悲观/中性/乐观） p.6 作者测算作者测算，替换率5% · 2025E · 东海证券测算
18.14/18.66/19.15 亿条，复合增长率分别为1.2%/2.2%/3.0%
35/30/25 %美国2009年对中国轮胎限制关税 p.7 官方或公告三年逐年 · 2009 · 美国政府
第一年加征35%的关税；第二年加征30%的关税；第三年加征25%的关税
10，2019年上调至25 %美国301调查加征关税 p.7 官方或公告2018年9月 · 2018 · 美国301调查
根据“301 调查”，对我国出口的轮胎产品加征10%关税
57.28 欧元/条欧盟卡客车胎反补贴税 p.7 官方或公告2018年终裁 · 2018 · 欧洲委员会（中策橡胶公告转引）
征收57.28 欧元/条的反补贴税
61745，同比+12% 万条中国新充气橡胶轮胎出口数量 p.7 官方或公告2023 · 海关总署
截至2023 年我国出口新的充气橡胶轮胎61745 万条，同比增长12%
213.77，同比+13% 亿美元中国新充气橡胶轮胎出口金额 p.7 官方或公告2023 · 海关总署
出口金额213.77 亿
超过1亿条中国轮胎企业在东南亚产能 p.8 第三方机构2023 · 公司公告汇总
2023 年，中国轮胎企业在东南亚的产能已超过1 亿条
23.81，同比-14.76% 亿元（疑为亿美元）美国自泰国轮胎进口（原文单位为“亿元”，图9为亿美元） p.8 第三方机构2023年前三季度 · 2023Q3 · USITC
海关价值达23.81 亿元，同比下降14.76%
325.75 %美国自柬埔寨轮胎进口增幅 p.8 第三方机构2023年前三季度同比 · 2023Q3 · USITC
2023 年前三季度同比增加325.75%
1300 万条赛轮越南一期PCR产能 p.9 官方或公告2013年投产 · 2013 · 公司公告
赛轮轮胎 2013（一期） 1300
28 个给予柬埔寨GSP的发达国家/地区数 p.10 作者测算报告期 · 报告
美、欧、日等28 个发达国家/地区给予柬埔寨普惠制待遇（GSP）
最长9 年齐鲁特区企业所得税免税期 p.10 第三方机构2019 · 山东省商务厅
入驻企业享受最长9 年免企业所得税
268个，约49亿美元，中国占66%柬埔寨2023年批准投资项目 p.11 官方或公告2023 · 柬埔寨发展理事会CDC
共批准了268 个投资项目，协议投资总额约49 亿美元
192 美元柬埔寨每月最低工资 p.11 官方或公告2024 · CDC
柬埔寨每月最低工资水平为 192 美元
90 %中国天然橡胶进口依存度 p.12 作者测算2022 · 报告
2022 年天然橡胶进口依存度高达90%
30%以上泰国占全球天然橡胶产量 p.12 第三方机构2023 · 同花顺
全球产量占比30%以上
列含义不清 %泰国玲珑轮胎双反税率（表5：21.09%/4.52%/0.00%） p.13 第三方机构美国对泰国乘用车和轻卡轮胎终裁 · 2021–2024 · USITC/森麒麟公告
玲珑轮胎 21.09% 4.52% 0.00%
7.9→74.46 亿元赛轮越南子公司收入 p.14 官方或公告2015至2022年 · 2022 · 公司公告
由2015 年的7.9 亿元提升至2022 年的74.46 亿元
54.94→38.94 %全球轮胎CR3市占率 p.15 第三方机构1998至2022年 · 2022 · 《轮胎商业》
从1998 年的54.94%下滑至2022 年的38.94%
1.14→5.32 %中国轮胎TOP3市占率 p.15 第三方机构1998至2022年 · 2022 · 《轮胎商业》
国内top3 企业份额从1998 年的1.14%提升至2022
1200 万条森麒麟西班牙项目PCR产能 p.15 第三方机构预计2024-2025年 · 2025E · 公司公告
森麒麟 西班牙 2024-2025 年 1200
1200/160 万条玲珑塞尔维亚项目产能（PCR/TBR） p.15 第三方机构分两期 · 2025E · 公司公告
玲珑轮胎 塞尔维亚 2024-2025 年（分两期） 1200 160
600/150 万条赛轮墨西哥项目产能（PCR/TBR） p.15 第三方机构预计2024-2025年 · 2025E · 公司公告
赛轮轮胎 墨西哥 2024-2025 年 600 150
制动距离缩短5%，滚阻降15%，续航增7%ERANGE EV对比国际一线品牌 p.16 宣传口径企业宣称，史密斯实验室测试 · 2024 · 赛轮轮胎（报告转引）
制动距离缩短5%、滚动阻力降低15%、续航里程增加7%
20.25，同比+90.14 亿元赛轮轮胎2023年前三季度归母净利润 p.18 官方或公告2023Q3 · 公司公告
归母净利润20.25 亿元，同比增长90.14%
2.00-2.70 亿元通用股份2023年归母净利润预告 p.19 官方或公告2023 · 公司预告
预计2023 年度实现归母净利润为2.00 亿元至2.70 亿元
近23 %玲珑轮胎新能源配套市占率 p.20 作者测算2023 · 公司
尤其在新能源配套领域，市占率近23%
摩洛哥产轮胎享受零关税森麒麟出口美国 p.20 第三方机构美摩自贸协定 · 2024 · 公司公告
轮胎产品出口美国享受零关税
企业案例
| 企业 | 市场 · 模式 | 做了什么 | 结果 |
|---|---|---|---|
| 赛轮轮胎 p.14 | 越南、柬埔寨、墨西哥 · 本地建厂 | 2013年越南一期投产（PCR 1300万条），后建柬埔寨、墨西哥；液体黄金轮胎 | 越南子公司收入2015年7.9亿元增至2022年74.46亿元；2023年前三季度归母净利润20.25亿元（+90.14%） |
| 玲珑轮胎 p.20 | 泰国、塞尔维亚 · 本地建厂 | 2014年泰国建厂（PCR 1500万条、TBR 220万条）；塞尔维亚两期，PCR 1200万条 | 配套进入全球10大车企中7家；新能源配套市占率近23%；2023前三季度营收145亿元 |
| 森麒麟 p.20 | 泰国、西班牙、摩洛哥 · 本地建厂 | 泰国一二期；西班牙PCR 1200万条（预计2024–2025年）；摩洛哥两期各600万条 | 称摩洛哥产品出口美国零关税；2023前三季度归母净利润9.93亿元（+50%） |
| 通用股份 p.19 | 泰国、柬埔寨 · 本地建厂 | “5X战略”：10年内5大生产基地、5000万条以上产能；泰国、柬埔寨建厂 | 2023年前三季度营收36.80亿元，净利润1.59亿元；预告全年2.00–2.70亿元 |
| 中策橡胶 p.13 | 泰国 · 本地建厂 | 2014年起建泰国工厂，三期约1320万条，四期在建 | 配套供应比亚迪、吉利等多家车企 |
| 米其林（对标案例） p.14 | 全球 · 并购 | 本土化生产、研发、营销；欧美并购成熟公司，新兴市场用服务中心+直营加盟 | 报告称本土化是提高海外工厂附加价值的最佳路径 |
风险与门槛
- 投资目的地政策环境风险：海外法律、政策、商业环境和文化差异 p.21
- 原材料价格波动，产品售价调整滞后 p.21
- 全球市场竞争风险：米其林、普利司通、固特异份额仍高 p.21
- 东南亚双反调查卷土重来，泰国、越南已被作出终裁 p.12
- 海运费反复上涨 p.15
预测
- 全球轮胎需求2025年悲观/中性/乐观为18.14/18.66/19.15亿条，复合增速1.2%/2.2%/3.0% p.62025
- 第二轮建厂可带来新的海外增量；中国胎企凭新能源车产业链国产化有望“弯道超车” p.172024-2025及以后
时效提醒
数据截至2024年2月。美国对东南亚轮胎的双反终裁与复审、欧盟重新调查结果、各工厂投产进度、运价等在2025–2026年可能已变化，需到美国商务部、USITC和欧盟官方公报核实。
读书笔记
最值得记住：①出海建厂是被关税推着走，选址随政策迁移（泰越→柬埔寨→墨西哥、塞尔维亚、西班牙、摩洛哥）；②建厂后海外收入快速增长的证据来自较早布局的赛轮、森麒麟，存在幸存者偏差；③第二轮布局的项目大多尚未投产。原文内部存疑：A.第8页写美国自泰国进口海关价值“23.81亿元”，图9单位是亿美元，疑单位误写；B.表1年份列错位：正文写2022年17.50亿条、2021年17.24亿条，但表1“总计”行17.50位于2021列，且2023E 17.97高于2024E悲观值17.89，而按2022=17.50计算，18.14/18.66/19.15三档复合增速恰为1.2%/2.2%/3.0%【推算：(18.66÷17.5)^(1/3)−1≈2.2%】；C.表5泰国税率栏的列含义不清（初审、复审、反补贴排列混乱），仅能确定第12页称中国企业复审税率较初审乐观；D.第20页称森麒麟“在泰国、西班牙两地均设有工厂”，第15页表7将西班牙工厂列为预计2024-2025年投产；E.赛轮ERANGE EV的性能数据是企业宣称。第2页为空白页。