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东南亚汽车市场展望：乘新能源之势，展中国车之翅东南亚新能源窗口需要本地体系支撑

12023日系销量份额69.4%，仍有渠道壁垒

2泰国新能源10.4%，印尼仅1.7%

32026中国乘用车25.2万辆为作者预测

335.8万辆重点五国汽车销量2023，第8页口径 p.8
69.4%日系销量份额2023，重点市场 p.9
10.4%泰国新能源渗透率2023 p.18
251527辆中国乘用车销量预测2026E，Car/SUV/MPV p.38

老板之问

东南亚是不是一个统一汽车市场？
不是；印尼MPV占36%，泰国皮卡35%，各国偏好不同。 p.14
日系地位是否已经动摇？
2023日系销量份额仍69.4%，生产占76.7%。 p.9
RCEP是否让整车普遍零关税？
报告明确整车优惠较少，主要低技术零部件受益。 p.22
新能源补贴可以只靠进口领取吗？
泰国EV3.0要求以当地生产匹配进口，需核具体条件。 p.23
作者预计中国车销量如何增长？
乘用车2024—2026预计15.8、20.2、25.2万辆。 p.38

对德国、瑞士和欧洲的含义

附录中比亚迪欧洲偏纯电中高端、领克订阅、小鹏软硬件适配可供欧洲经营参考；主体研究是东南亚，不能据其税费优惠判断欧洲准入。

国海证券戴畅、王琭发布 2024-07-31数据截至 2024年1月券商研报 · 原文 62 页参考价值 高来源可信度 B · 专业研究，出处清楚
新能源汽车及零部件汽车与交通（燃油/商用/两轮）对外投资与产业转移东南亚整体泰国印尼马来西亚越南菲律宾新加坡欧盟/欧洲其他# 市场规模与需求# 竞争格局# 本地化经营与建厂# 关税与贸易壁垒# 渠道与营销# 政策与补贴

逻辑链：为什么 → 怎么传导 → 所以怎么做

驱动因素

政策支持 p.23新能源优惠促进产品和投资进入
需求差异 p.14印尼MPV与泰国皮卡各有偏好

竞争机制

日系基础 p.11成熟经销商与区域配套仍强
产销结合 p.23进口优惠常伴本地生产条件

实施路径

逐国适配 p.13选车型和本地渠道伙伴
验证份额 p.38预测须对照真实注册和履约

关键数据图

中国车企东南亚乘用车销量：历史与预测（辆）

20232024E2025E2026ECar/SUV/MPV 251527
2023为报告样本历史；2024—2026为作者假设，非实际销量 · 来源：Marklines、国海证券研究所测算 p.38

核心观点

  1. 中国品牌进入窗口来自能源转型和本地政策 p.18依据泰国新能源渗透率10.4%，2024年前4月中国品牌占其纯电市场约89%。推理新能源改变技术与产品竞争，使后进入者能绕开部分燃油优势。前提纯电优势不是全市场优势，政策支持与履约绑定。
  2. 日系优势由产品、配套、渠道和长期投资共同构成 p.11依据2023销量份额69.4%、产量份额76.7%，区域分工和大型经销商网络成熟。推理多年本地化降低成本并覆盖需求，单纯价格优势不足以替代。前提国家和品牌差异大，生产与销量份额不能互换。
  3. 车型和渠道必须逐国设计 p.13依据印尼MPV、泰国皮卡、马来西亚小轿车SUV主导，品牌授权经销商重要。推理消费者用途和成熟经销商覆盖决定产品转化。前提网点数量不直接等于服务能力或单店效率。
  4. 本地生产是优惠政策和区域贸易利用的重要条件 p.22依据ATIGA内部零关税，泰国EV3.0要求对应当地生产。推理区域供应链有助于降低符合条件产品的税负并满足产业政策。前提需核原产地和各国细则，RCEP不等于整车普遍零税。
  5. 中国车企正在把销售扩张延伸到生产与零部件 p.32依据比亚迪泰国工厂2024年7月投产，上汽建设新能源产业园，长安计划泰国基地。推理当地供给与配套可支撑长期渠道和车型投放。前提规划产能不是实际产出，销量和利用率尚待验证。
  6. 低价并不能独立保证进入成功 p.35依据奇瑞早期因品质及保护政策受阻，2021年后再以新产品与合作生产进入。推理质量、政策与服务影响持续经营，价格只是一环。前提个案未给失败损失和新一轮盈利数据。
  7. 中国车企份额提升是作者销量预测的关键 p.38依据预测乘用车份额由2023年5.11%升至2026年9.05%。推理总量只温和增长，超额增长主要来自抢占份额。前提份额是假设，不能视为已签订单；五国与八国统计范围不一。

可落地的做法

  1. 逐国匹配MPV、皮卡、轿车SUV产品 p.14条件：以当地用途、经济性、路况和客户结构为起点
  2. 与大型授权经销商谈覆盖和售后 p.13条件：评估单店服务与配件，不能只用网点数作销量承诺
  3. 逐项核对补贴、原产地、当地生产履约 p.22条件：区分ATIGA、ACFTA及RCEP并查车型税号
  4. 把补贴进口与当地生产时间表绑定 p.23条件：泰国EV3.0例子要求对应当地生产
  5. 规划工厂与零部件和销售团队同步 p.36条件：参考长安泰国三公司及上汽产业园
  6. 为份额预测设置保守情景 p.38条件：作者总量温和增长，增长主要依赖份额上升

论证成立

  1. 国别化需求和产业配套决定进入策略 p.11车型、品牌与供给端数据相互印证。
  2. 新能源优惠不能脱离本地化条件 p.23泰国进口支持同时绑定当地生产。

存疑之处

  1. 销量预测代表可实现份额 p.3820%—40%长期假设没有成本渠道或竞争反应模型。
  2. 地区销量占总出口比例可直接使用 p.32比亚迪、长城、上汽区域销量占比与文内全球销量不相容。
  3. 税率表可直接用于报关 p.25同页泰国纯电关税正文与表格冲突，跨页越南税种数值也不一致。
  4. 低新能源渗透等于完整空白市场 p.20越南样本覆盖及集团归属未详细列出，不能直接代表全市场。

反方意见

  1. 新能源技术优势足以取代日系若价格、售后或补贴履约失败，成熟渠道及本地供应链可保留日系优势。
  2. 建厂必然带来销量增长上汽已有多年生产布局仍在2023样本销量下降，产能和销量非单向因果。

需要用官方数据核实

关键数字或判断核实来源
车型注册、集团销量与新能源完整覆盖泰国陆运厅、印尼GAIKINDO、马来西亚MAA、越南VAMA及政府注册统计
关税消费税补贴和当地生产义务各国海关财政部门、泰国BOI及消费税厅
工厂实际投产时间及利用率各公司交易所公告和年度报告
中国对东盟出口与当地销量差异中国海关总署及目的地海关和注册数据

一图看数据

占比与比率一览（%）

中国品牌泰国纯电份额89%日系东盟汽车产量份额76.7%日系东盟销量份额69.4%吉利收购宝腾股权49.9%泰国皮卡需求占比35%泰国新能源渗透率10.4%印尼新能源渗透率1.7%马来西亚新能源渗透率1%越南新能源渗透率0.4%
满格为 100%；口径见下方卡片

关键数据

44.4 万辆中国对东盟乘用车出口 p.8 官方或公告海关出口，不等于当地中国品牌零售 · 2023 · 中国海关总署，报告整理中国对东盟出口乘用车44.4万辆
321 亿元中国对东盟乘用车出口金额 p.8 官方或公告人民币 · 2023 · 中国海关总署，报告整理对应金额321亿元
335.8 万辆东盟重点五国汽车销量 p.8 第三方机构印尼泰国马来西亚菲律宾越南 · 2023 · Marklines东盟重点市场合计销量335.8万辆
69.4 %日系东盟销量份额 p.9 第三方机构69.4%报告重点市场口径 · 2023 · Marklines2023年仍高达69.4%
76.7 %日系东盟汽车产量份额 p.10 第三方机构76.7%区域生产口径 · 2023 · Marklines东盟国家日系车企产量占比76.7%
4.72 万辆中国车企东盟产量 p.10 第三方机构报告集团归属统计，非全部中资关联品牌 · 2023 · Marklines中国车 企合计产量4.72万辆
100.6 万辆印尼汽车销量 p.14 第三方机构汽车 · 2023 · Marklines印尼共销售汽车100.6万辆
1.7 %印尼新能源渗透率 p.14 第三方机构1.7%报告样本口径 · 2023 · Marklines从0.04%到1.7%
1 %马来西亚新能源渗透率 p.15 第三方机构1%报告样本口径 · 2023 · Marklines1%。
10.4 %泰国新能源渗透率 p.18 第三方机构10.4%汽车总销量口径 · 2023 · Marklines等，报告整理新能源车已占据总销量的10.4%
89 %中国品牌泰国纯电份额 p.18 第三方机构89%仅纯电动车市场 · 2024年1—4月 · 第一电动网等，报告整理中国品牌在泰国纯电动车市场占比约为89%
35 %泰国皮卡需求占比 p.18 第三方机构35%汽车销量结构 · 2023 · Marklines2023年达到35%
48 辆/千人菲律宾千人汽车保有量 p.19 第三方机构汽车保有量 · 2023 · AAAweekly、Marklines，报告整理千人汽车保有量仅为48辆
0.4 %越南新能源渗透率 p.20 第三方机构0.4%Marklines样本，覆盖完整性需核实 · 2023 · Marklines2023年仅0.4%
3.59 万辆比亚迪东南亚重点国家销量 p.32 第三方机构正文列八国销量 · 2023 · Marklines国家销量为3.59万辆
1.38 万辆长城东南亚重点国家销量 p.33 第三方机构正文列八国销量 · 2023 · Marklines销量为1.38万辆
6.18 万辆上汽东南亚重点国家销量 p.34 第三方机构正文列八国销量 · 2023 · Marklines销量为6.18万辆
1.21 万辆奇瑞东南亚重点国家销量 p.35 第三方机构正文列八国销量 · 2023 · Marklines销量为1.21万辆
130543 辆中国车企东南亚乘用车销量 p.38 第三方机构只含Car、SUV、MPV；表内区域合计 · 2023 · Marklines130543
157908 辆中国车企东南亚乘用车销量预测 p.38 作者测算Car、SUV、MPV；作者情景 · 2024E · 国海证券研究所测算157908
202318 辆中国车企东南亚乘用车销量预测 p.38 作者测算Car、SUV、MPV；作者情景 · 2025E · 国海证券研究所测算202318
251527 辆中国车企东南亚乘用车销量预测 p.38 作者测算Car、SUV、MPV；作者情景 · 2026E · 国海证券研究所测算251527
49.9 %吉利收购宝腾股权 p.17 官方或公告49.9%收购持股比例 · 2017 · DRB-HICOM官网等，报告整理吉利控股集团收购宝腾49.9%股份
-11.56 %上汽东南亚销量同比 p.34 第三方机构-11.56%八国样本 · 2023 · Marklines下降了11.56%

企业案例

企业市场 · 模式做了什么结果
日系车企 p.12东南亚 · 本地建厂从进口组装到当地零部件再纳入全球生产网络生产与销售份额仍领先，形成区域配套
吉利/宝腾 p.17马来西亚 · 并购2017收购49.9%股权，引入技术产品宝腾2023当地15.1万辆、份额18.8%
比亚迪 p.32泰国、印尼、马来西亚 · 本地建厂渠道合作叠加泰国生产，拟设印尼15万辆工厂泰国2024年7月投产；印尼为计划
长城 p.33泰国、马来西亚、印尼 · 并购收购通用泰国厂并拓CKD与体验中心2023东南亚样本销量1.38万辆，增27%
上汽 p.34泰国、印尼、越南 · 本地建厂MG五菱等当地生产并投核心零部件园区2023东南亚样本6.18万辆，同比降11.56%
奇瑞 p.35马来西亚、印尼等 · 本地建厂早期低价进入受阻，2021后凭新产品和合作再进入2023样本1.21万辆，同比195.15%
长安 p.36泰国 · 本地建厂右舵工厂、销售零件公司与运营团队配套一期计划10万辆、2025年前建成；后表年份有冲突
哪吒 p.56泰国 · 本地建厂建厂并以泰国辐射东盟文中泰国工厂2024年1月投产，设计2万辆/年

风险与门槛

  1. 日系渠道与区域零部件网络形成进入门槛 p.11
  2. 海外竞争使产能利用率和出口低于计划 p.59
  3. 充电基建、售价阻碍新能源推广 p.59
  4. 汇率、需求、政策和贸易摩擦影响利润与销量 p.59

预测

  1. 中国品牌乘用车15.8/20.2/25.2万辆，商用车1.1/1.9/3万辆 p.382024—2026
  2. 中国车企在各东南亚国家最终达到20%—40%份额 p.38长期，未给期限
  3. 泰国电动车占国内汽车产量30% p.232030政策目标

时效提醒

统计主要为2023及2024年前四月，EV3.0/3.5、各国税收期限与2024—2026厂建销量目标需更新核实。

读书笔记

现有62页已读。第53页有少量字体提取乱码，结合相邻表及内容识别但不作为摘句。第4页总销量336.9万、第8页335.8万；五国/八国样本不一。第32页比亚迪3.59万占出口32.36%与第39页全球25.2339万不相容，长城和上汽出口占比亦不能用全球总量复算。第25页泰国纯电关税正文50%表格0%，第24与29页越南税率不一致，不以税表直接指导报关。第38页表中印尼中国乘用车6165与第14页五菱23540口径未解释；商用定义把非Car/SUV/MPV全部纳入。第34和50页上汽工厂投产年不同，第36与53页长安泰国投产年2025/2024冲突。未擅自改写这些原始数字。