比亚迪深度系列（四）：新能源大航海时代开启，重塑全球估值动能出海要建本地能力，增长测算须先校准

存疑之处

1. 总出口与新能源占比不闭合 p.1p1称605.5万、45.2%、218万，218/605.5约36%，未说明不同分母。
2. 海外销量预测与规模多版本 p.11p10预计2026超150万，p11国内海外400/200万，p38又150/260万；2025也有105/106.5万。
3. 地区容量和范围混用 p.12p11大洋洲400万但p12仅101.4万；拉美p12为380.3万、p13含墨西哥为533.9万。
4. 拉美份额及销量冲突 p.18p16巴西份额85.7%、p18为96.8%；拉美11.5万与p17的131171辆未解释范围。
5. 欧洲分国渗透与总体不相容 p.28p28列2025德国6.3%、多数国不足3%，与p27总体33%难匹配，且时序跳变未解释。
6. 欧盟新能源分项与渗透率分母混用 p.31176万纯电+94.6万插混不等于368万；47.8%与25.7%实为相对368万，非全车渗透。
7. 欧洲份额与车型数据不一致 p.34p33新能源份额4.43%，p34称2.91%；p9宋Plus DM欧洲128356高于p33全部插混70407。
8. 潜在空间计算把存量当增量 p.38p38总785.9减331.2为454.7非469.6；半份额情景欧洲剩余194.4与存量相同，不能当新增。
9. 规划日期和政策口径陈旧混杂 p.35匈牙利p35预计2025而p39预计2026；p33仍用计划17.4%额外关税，缺现行确认。
10. 盈利拆分增速与估值平均不符 p.40手机组装1693.29到1744.09约3%而标12.35%；正文PE均值19.0等与p40表19.7等不同。