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俄罗斯汽车市场展望：恢复向上的总销量，崛起放量的中国车俄罗斯补位机会伴随政策与口径风险

12023俄销量93.7万辆，华系占48.9%

22024初中国车企经销中心2207家

3120—140万辆是2024作者情景预测

93.7万辆俄汽车销量2023，含乘用及轻商 p.6
48.9%华系份额2023，Marklines p.9
2207家中国车企经销中心2024年初 p.35
130万辆总销量中性预测2024E，非实际 p.37

老板之问

中国品牌增长主要来自什么？
国际品牌退出与俄需求恢复叠加，2023份额达48.9%。 p.9
俄罗斯市场已经回到历史水平吗？
未回到；2023年93.7万辆，2015—2021年均163.6万辆。 p.6
能把中国出口90.9万辆当当地销量吗？
不能；出口与本地零售统计和车辆范围不同。 p.29
正规批量进口需要什么？
报告称需车企授权及OTTS车型认证，应核现行要求。 p.18
最大下行情景是什么？
需求汇率恶化、产业保护增强或国际品牌重新进入。 p.26

对德国、瑞士和欧洲的含义

俄罗斯机会与欧盟及英国等对俄限制密切相连；报告虽称长城可能辐射东西欧，却未给出准入与制裁可行性证明，不能据此推断可直接服务欧盟或瑞士。

国海证券戴畅、王琭发布 2024-06-22数据截至 2024年3月券商研报 · 原文 60 页参考价值 高来源可信度 B · 专业研究，出处清楚
汽车与交通（燃油/商用/两轮）新能源汽车及零部件对外投资与产业转移俄罗斯/中亚欧盟/欧洲其他全球/不区分# 市场规模与需求# 竞争格局# 关税与贸易壁垒# 准入认证与法规# 本地化经营与建厂# 渠道与营销

逻辑链：为什么 → 怎么传导 → 所以怎么做

需求与供给

供给退出 p.7国际品牌撤出形成缺口
需求恢复 p.62023销量仍低于历史水平

增长机制

产品补位 p.31中国SUV覆盖中高价位
渠道深化 p.35授权网络和当地生产扩大

经营边界

规范准入 p.19认证和税费须逐项重核
情景投入 p.26纳入汇率保护和品牌回归

关键数据图

华系在俄罗斯汽车市场份额（%）

2021202220232024Q1华系份额 53.5
前三点全年，末点一季度；Marklines口径，不代表出口占比 · 来源：Marklines p.9

核心观点

  1. 外资退出改变供给竞争，使中国品牌获得快速补位机会 p.9依据华系份额由2021年9.1%升至2023年48.9%，2024Q1达53.5%。推理供给退出使已有产品和渠道能力转化为份额。前提地缘事件是特殊条件，不能外推其他市场或永久维持。
  2. 销量恢复存在空间但高度受政治经济冲击影响 p.6依据历史高峰近300万、2015—2021年均163.6万，2023仅93.7万。推理低基数和供给恢复可能释放需求，历史容量又非保证。前提报告数据为乘用及轻型商用口径，2024预测存在情景误差。
  3. 授权渠道可减少非授权低价竞争 p.18依据友好国家品牌平行进口政策收紧并强调OTTS与授权。推理进口资格集中使正式经销商更可控。前提政策须逐品牌及日期核查，认证成本也提高。
  4. 中国车中高价格带与俄本土低价产品形成一定区隔 p.10依据拉达Granta约70万卢布起、奇瑞车型约169万至245万起。推理价格与配置差异减少部分正面竞争。前提高价也含税运费分成，并不证明品牌溢价或高利润。
  5. 本地生产和发动机配套支持供货但不消除政策风险 p.32依据长城图拉投产并开展发动机本地化，奇瑞历史多次受保护政策影响。推理供给可控与本地利益联系有优势，仍受政策变化约束。前提未提供同口径单位成本与投资回收率。
  6. 渠道扩张提升中国品牌覆盖但可能加剧内部竞争 p.35依据官方经销中心3653家中2207属于中国车企；2023多品牌集中进入。推理新增销售服务触点帮助触达消费者，同时增加同类车型竞争。前提网点数不是有效销量或利润。
  7. 配件缺口带来售后机会但平台增幅不能代表全部市场 p.25依据进口零配件比重高，西方配套企业暂停供货；平台报告线上需求激增。推理供给缺口和线下等待推动线上替代。前提2300%来自单一平台，基数与交易口径未详。

可落地的做法

  1. 把车辆类别、批零、进口和本地产销分别建表 p.29条件：Marklines与AEB、中汽协及公司快报口径不同
  2. 评估授权、OTTS认证及批量进口成本 p.17条件：按原报告路径并交由当前法规复核
  3. 落地成本逐项核关税消费税增值税报废税 p.19条件：税表内部冲突，不能使用49%等概括做报价
  4. 把经销覆盖与售后备件能力共同推进 p.35条件：网点数量快速扩张，需防止渠道低效重复
  5. 投资方案纳入品牌回归与产业保护情景 p.26条件：部分外资出售附回购权，历史政策曾阻断组装
  6. 使用总量乘份额的敏感性表评估产能 p.37条件：区分保守、中性及乐观预测，不以最高格作承诺

论证成立

  1. 供给退出与华系份额跃升有关 p.9国际品牌退出时序与2021—2024Q1份额变化相吻合。
  2. 产业保护风险不能忽略 p.26奇瑞合作中断和2008年审批等历史为反证。

存疑之处

  1. 高售价必然代表高盈利 p.10价差包含税运费渠道费用，本文未提供俄罗斯利润率。
  2. 报废税涨价影响较小 p.22仅用品牌价格区隔判断，未检验需求弹性和融资成本。
  3. 政策和税费表可直接指导操作 p.19基础税额、纯电数额及VAT基数跨页冲突。
  4. 销量空间可视为确定增长 p.37股权回购安排、宏观冲击和国内品牌竞争均可能改变份额。

反方意见

  1. 俄本土供给弱会长期保障中国品牌空间如本土产能恢复、保护加强或国际品牌回归，补位优势可能收窄。
  2. 网点翻倍就意味着终端需求翻倍新品牌经销合同增加也可能是渠道重叠和抢存量，报告没有单店效率验证。

需要用官方数据核实

关键数字或判断核实来源
俄罗斯零售、注册与中国出口的差异俄罗斯联邦统计局、俄罗斯注册统计及中国海关总署
OTTS、平行进口和报废税现行规则俄罗斯工贸部、联邦海关及欧亚经济委员会
对俄交易及相关供应链限制欧盟委员会、英国政府及美国相关监管部门
俄罗斯工厂利用率与公司当地利润相关公司年度报告和交易所公告

一图看数据

占比与比率一览（%）

中国品牌在俄份额53.5%中国品牌在俄份额48.9%中国品牌在俄份额19.5%中国品牌在俄份额9.1%
满格为 100%；口径见下方卡片

关键数据

68.7 万辆俄罗斯汽车销量 p.6 第三方机构乘用车和轻型商用车，含进口 · 2022 · Marklines销量跌至68.7万辆
93.7 万辆俄罗斯汽车销量 p.6 第三方机构乘用车和轻型商用车，含进口 · 2023 · Marklines2023年销售93.7万辆
163.6 万辆俄罗斯汽车年均销量 p.6 第三方机构乘用车和轻型商用车 · 2015—2021 · Marklines163.6万辆
53.7 万辆俄罗斯乘用车产量 p.8 官方或公告本土生产，区别市场销量 · 2023 · 俄罗斯联邦统计局2023年俄罗斯生产乘用车53.7万辆
90.9 万辆中国对俄汽车出口 p.8 官方或公告汽车出口，非当地零售 · 2023 · 中国汽车工业协会2023年和2024M1-4中国分别对俄罗斯出口汽车90.9
9.1 %中国品牌在俄份额 p.9 第三方机构9.1%Marklines汽车市场口径 · 2021 · Marklines2021年市占率仅9.1%
19.5 %中国品牌在俄份额 p.9 第三方机构19.5%Marklines汽车市场口径 · 2022 · Marklines长至19.5%、48.9%
48.9 %中国品牌在俄份额 p.9 第三方机构48.9%Marklines汽车市场口径 · 2023 · Marklines长至19.5%、48.9%
53.5 %中国品牌在俄份额 p.9 第三方机构53.5%一季度，非全年 · 2024Q1 · Marklines2024Q1华系车在俄市占率已达53.5%
35 万辆拉达俄罗斯销量 p.14 第三方机构品牌本地销量 · 2023 · Marklines俄销售35万辆
21 万辆奇瑞俄罗斯销量 p.31 第三方机构集团，本章零售统计口径 · 2023 · Marklines2023年大幅增长291.8%至21万辆
13.85 万辆长城俄罗斯销量 p.32 第三方机构Marklines样本；与公司海外批发不同 · 2023 · Marklines2023年长城汽车在俄罗斯销量为13.85万辆
82672 辆吉利俄罗斯销量 p.33 第三方机构Marklines样本 · 2023 · Marklines销量82672辆
2207 家中国车企官方经销中心 p.35 第三方机构俄境内官方经销中心中的中国车企 · 2024年初 · Marklines、Autostat等2207个属于中国车企
3653 家俄罗斯官方经销中心总量 p.35 第三方机构全部品牌 · 2024年初 · Marklines、Autostat等俄境内共有官方汽车经销 中心3653家
130 万辆俄汽车销量中性预测 p.37 作者测算作者2024情景，非已实现 · 2024E · 国海证券研究所测算130万和140万辆
35.0 万辆奇瑞乐观销量预测 p.37 作者测算140万总量及25%份额情景 · 2024E · 国海证券研究所测算35.0万辆和30.8万辆
30.8 万辆长城乐观销量预测 p.37 作者测算140万总量及22%份额情景 · 2024E · 国海证券研究所测算35.0万辆和30.8万辆
531.14 亿元长城海外营收 p.42 官方或公告全海外，非仅俄罗斯 · 2023 · 长城汽车公告2023年，长城海外营收531.14亿元
325.86 亿元吉利海外营收 p.45 官方或公告全海外，非仅俄罗斯 · 2023 · 吉利汽车年报公司海外营业收入325.86亿元

企业案例

企业市场 · 模式做了什么结果
奇瑞 p.30俄罗斯 · 本地建厂2005起出口与组装并行，多次因政策与金融冲击调整合作2023集团21万辆；2008合作中断后销量大降
长城/哈弗 p.32俄罗斯 · 本地建厂图拉整车及发动机本地化、SPIC生产义务2023样本13.85万辆；2024发动机厂投产公告
吉利 p.33白俄罗斯、俄罗斯 · 本地建厂白俄罗斯生产并转销俄罗斯，扩大经销网络2023白俄厂约6.8万辆，其中5.2万辆销俄
长安 p.34俄罗斯 · 其他设销售子公司、自营店及SKD，扩车型2024年3月9330辆为中汽数研口径，勿与零售混加
雷诺等国际车企 p.8俄罗斯 · 其他出售资产时部分保留回购条款雷诺和日产等约定六年回购，非保证回归
中国汽配企业 p.25俄罗斯 · 出口报告提出配件供给短缺及线上替代机会只提供需求和涨价线索，没有企业利润案例
上汽集团 p.53全球 · 本地建厂生产运输销售体系支持全球经营2023海外1120.4亿元营收，非俄市场结果

风险与门槛

  1. 政治经济、汇率及产业保护主义的不确定性 p.26
  2. 国际车企回归压缩中国品牌份额 p.57
  3. 海外需求、竞争和产能利用率不及预期 p.57
  4. 配套短缺、进口政策与贸易摩擦影响供应 p.7

预测

  1. 俄汽车总销量保守120万、中性130万、乐观140万辆 p.372024
  2. 华系份额60%—80% p.372024
  3. 乐观情景奇瑞35.0万、长城30.8万辆 p.372024
  4. 吉利海外总销量目标60万辆 p.432025

时效提醒

2024年的销量预测、进口认证、报废税和制裁状态均为历史快照，应由后续按最新官方资料核查。

读书笔记

已读60页。第47页少量字体乱码不用于数据摘句。第19页报废税商用/非商用基础2万/12万与第22页15万/2万冲突；第19页新能源报废税36万与第22页纯电3.26万亦不同，第19与22页VAT基数表述不一。第29页长安5627辆、第34页11267辆，吉利表与正文也有差异，长城全海外31.6/31.4万并存；仅明确标注来源口径，不混合推算。第37页称乘用车但基础市场图注明含轻商，预测保留作者汽车口径并提示范围。公司附录与同系列报告大量共用，汇总不作独立新增证据。