非洲出海系列一：森大集团赋能乐舒适的思考（轻工制造行业专题研究）先渠道、后建厂、再品牌：森大扎根非洲的路径

逻辑链：为什么 → 怎么传导 → 所以怎么做

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企业案例

读书笔记

最值得记住的是“先渠道、后制造、再品牌”的顺序，以及返利比例、15天账期、3亿元工厂需备4-5亿元资金这类实操数字。存疑与矛盾：①首页估值表EPS从0.16升至0.25元，PE却从24.20倍升到179.71倍，方向和量级都对不上，估值数据不可直接引用。②首期合资项目：正文称2017年12月落地塞内加尔、总投入5,700万美元，表格却写塞内加尔厂投资约6200万美元、2018年9月开工、是第四个陶瓷厂，而加纳科达陶瓷2016年已成立。③转型时间写法不一：2014年明确工贸一体化，又称2015年起建厂、2016年起合资。④截至2025年6月底的7国名单已含科特迪瓦，但科特迪瓦厂2025年9月才投产；另一处又称截至2025年10月已在8国建立基地。⑤乐舒适纸尿裤销量份额20.3%居首，但销售额份额17.2%低于某美国公司20.7%，“第一”只按销量成立。⑥正大康地一处称“中国第一个外商独资企业”，另一处称与外资共同设立，表述矛盾。⑦乐舒适毛利率约30%、与国际大牌接近，图表未给具体数字。所见文字多处字形错乱（如“科”代“与”、“运”代“厂”、“优”代“率”），摘句按原样照录，阅读时需按上下文理解。大量政商关系、就业数据来自企业官网和公众号，属宣传口径。