2024年度“一带一路”共建国家基础设施发展指数报告一带一路基建景气小幅回升，成本压力在上升
1总指数118升至119，需求134、热度125创新高
2成本指数降至98，原材料、运费、利率三重推高
3沙特137首登榜首，清洁能源占电力新签合同额80%
119基建发展总指数2024年，较上年+1，回到2019年水平 p.11
98发展成本指数（越低成本越高）2024年，较上年100下降 p.52
80%清洁能源占电力新签合同额2021–2023年 p.83
3.19%ENR前10强营业利润增速对比海外营业额+6.7% p.86
老板之问
- “一带一路”基建市场现在是在变好还是变差？
- 小幅变好：总指数118升至119，需求134、热度125创新高，但成本指数降至98。 p.12
- 哪个地区基建机会最集中？
- 东南亚指数127居首、成本优势最大；西亚北非122第二；中亚升至117排第四。 p.12
- 哪个国家最值得盯？
- 沙特总指数137首次登顶，热度160排第2，但成本指数仅94、排第51。 p.58
- 基建需求主要在哪些领域？
- 交通和能源：交通需求指数154最高，能源145；2021–2023年清洁能源占电力新签合同额80%。 p.40
- 做基建配套生意最大的风险是什么？
- 竞争加剧压缩利润：ENR前10强海外营业额增6.7%而营业利润仅增3.19%，加上高利率推高融资成本。 p.86
对德国、瑞士和欧洲的含义
未涉及德国、瑞士。欧洲部分仅覆盖中东欧：匈牙利环境指数139排第3、总指数涨幅最大（110→116），依托欧盟基金、补贴和税收减免吸引外资；中东欧发展环境区域第3（118），但热度指数108仅居第8，说明中东欧环境好而工程项目热度低；另有波兰新机场、塞尔维亚新建近500公里高速公路等规划。欧盟“全球门户”战略对非1500亿欧元投资计划意味着中欧在第三市场基建上既竞争又可合作。
逻辑链：为什么 → 怎么传导 → 所以怎么做
驱动因素
经济复苏通胀回落 p.20IMF预测2024年新兴市场增长4.2%
各国基建规划密集 p.82沙特2030愿景、乌兹别克2030战略等
能源转型 p.83清洁能源占电力新签合同额80%
传导机制
需求与热度上行 p.12需求指数134、热度125均创新高
项目小而美化 p.17交通项目均值降至1.96亿美元
成本与竞争挤压 p.86成本指数降至98，利润增速仅3.19%
结论/打法
盯住中东与中亚 p.15沙特137登顶，中亚升至第4
做光伏输配电配套 p.63沙特在推光伏21个、输配电76个项目
用信保对冲风险 p.3914国主权评级展望负面
关键数据图
“一带一路”基建发展总指数与分指数（2022–2024）（分）
2024年各区域基础设施发展指数（分）
2024年各区域发展成本指数（越高成本越低）（分）
核心观点
- 共建国家基建景气稳中有升，有望开启新一轮上升周期 p.11依据总指数由2023年118升至119，与2019年持平；需求134、热度125均上升；76国中68国得分上升（89.5%）推理全球经济复苏、通胀回落、各国出台基建规划与多边资金扩容，共同推高需求和热度前提成本指数下降、环境指数未恢复到疫情前；依赖IMF 2024年4月的增长预测
- 东南亚凭借稳定环境与低成本保持区域第一，但需求增幅最小、热度下滑，后劲存疑 p.13依据东南亚指数127与上年持平居首；EIU显示泰国、越南小时劳动力成本较低；成本指数109居区域首位推理环境与成本优势抵消了需求和热度的放缓前提作者自己指出能否挖掘新热点将决定未来走向
- 西亚北非因经济多元化战略推动基建明显加快，但成熟市场门槛高 p.13依据区域指数升至122，连续第4年增长；沙特“2030愿景”、伊拉克170亿美元“发展之路”、摩洛哥世界杯场馆推理石油收入支撑财政，各国以基建为抓手推进去石油化前提沙特、阿联酋、土耳其、埃及、摩洛哥市场成熟度高，各国承包商同台竞技，对履约和成本控制要求更高
- 交通是需求主力，项目呈“小而美”化：单体规模下降、数量增加 p.17依据交通项目平均金额由2022年2.04亿美元降至2023年1.96亿美元，发包量由488个升至501个推理启动资金少、周期短、风险可控的中小项目更受东道国和融资方青睐前提数据为Fitch与承包商会口径测算，“不完全统计”
- 能源基建需求向可再生能源转移，光伏风电成为电力项目主流 p.24依据2023年开工超过73个光伏风电项目，占电力项目总数73.0%；2021–2023年清洁能源发电项目贡献电力新签合同额的80%推理各国能源转型目标（沙特2030年50%电力来自可再生能源等）带动项目落地前提沙特当前火电装机仍占96.2%，尼日利亚未来五年新增仍以火电为主，转型节奏国别差异大
- 基建发展成本压力上升，主要来自原材料、运输与融资成本 p.52依据成本指数由100降至98；约54%国家经营成本上升；美联储2023年加息100基点、欧央行200基点推理地缘冲突推高油价和有色金属价格，红海局势推高航运成本，高利率和本币贬值推高融资与汇兑成本前提若美联储降息落地，融资成本端可能缓解
- 私人资本加速进入基建，且重心转向ICT和可再生能源 p.49依据2023年共建国家私人投资289.0亿美元占全球31.4%；ICT私人投资70.4亿美元，是2022年14倍，占比由2.6%升至24.4%推理PPP政策放开与数字化需求吸引私人资本，缓解政府财政压力前提世界银行PPI数据仅覆盖中低收入国家，且有回溯修订
- 国际基建竞争加剧，弱势承包商被挤成分包商，利润空间收窄 p.86依据ENR前10强国际承包商海外营业额增6.7%，营业利润仅增3.19%；承包商扎堆东南亚、北非和交通、电力、房建领域推理营收增速快于利润增速说明价格竞争压缩毛利前提以ENR头部样本推断全行业
- 生产型基础设施（矿产、港口、园区）因能带来稳定回报而受青睐，“基建+产业/贸易”成为新业态 p.25依据印尼镍产业链园区、刚果（金）70亿美元矿业与配套融资、埃塞俄比亚华坚轻工业城出口创汇超20亿美元推理东道国以基建为先导推动资源到制造的产业链升级，带动配套投资前提多为个案列举，未给出统计规模
- 沙特基建潜力最大，但准入受短名单、本地化用工和严格设计标准限制 p.66依据PIF支持NEOM等5个超级项目；政府机构和国有企业通过短名单控制承包商和主要设备材料供应商资格；劳动力本地化政策强化推理需求旺盛与准入门槛并存，竞争将更激烈前提高端建材依赖进口，高通胀抬升进口成本
可落地的做法
- 优先选择“小而美”的中小型交通、支线及民生项目切入 p.17条件：启动资金少、建设周期短、风险更可控；项目平均金额约2亿美元
- 以“承包工程+产能合作”“基建+产业园”模式延伸产业链，提升项目综合收益 p.32条件：适合有制造或运营能力的企业；需结合东道国工业化规划（如印尼下游化、摩洛哥丹吉尔科技城）
- 通过第三方市场合作与国际同行、东道国本土企业联合投标 p.31条件：适合中东、非洲等竞争激烈或需要多边融资的市场
- 运用出口信用保险与担保等风险缓释工具，建立海外风险预警机制 p.88条件：关注主权偿付、政局与安全风险；中国信保对14个国家评级展望为负面
- 进入沙特需提前进入政府机构和国企的承包商/供应商短名单，并准备本地化用工方案 p.66条件：设计标准与合同要求严格，劳动力本地化政策趋严
- 提前按ISSB、欧盟ESRS等披露标准建立ESG管理与信息披露体系 p.86条件：多边机构与欧美监管对承包商治理、反腐、本地化采购要求趋严
论证成立
- 成本压力上升 p.55成本指数下降与原材料、航运、加息等多条独立证据（美联储+100基点、欧央行+200基点、约54%国家经营成本上升）一致
- 可再生能源成为电力基建主流 p.83Fitch项目统计（光伏风电占开工电力项目73%）、新签合同额（清洁能源占80%）与世界银行PPI（可再生占能源私人投资87.1%）三方数据相互印证
- 竞争加剧压缩承包商利润 p.86ENR营收增速6.7%对利润增速3.19%的对比直接支撑论点
存疑之处
- 2023年对外承包工程新签合同额同比增长45% p.50内部数据不自洽：共建国家部分占78.3%且仅增6.6%，反推上年共建国家部分将超过上年总额，45%极可能为4.5%之误
- 基建有望开启新一轮上升周期 p.20总指数仅升1分，环境指数未恢复疫情前、成本指数下降，“上升周期”表述外推过度；且发布机构以推动“一带一路”业务为职能，存在立场倾向
- 指数结论本身 p.4指数模型权重与指标未公开，且本年度新纳入Fitch、EIU数据调整了方法，跨年可比性存疑
- 能源/交通需求指数与尼日利亚排名 p.43同一指标前后页数字不一致（能源145 vs 142），尼日利亚排名表格与文字相反，降低数据可信度
- 匈牙利、哈萨克斯坦等国别亮点 p.15多依赖EIU预测值（如匈牙利2024年GDP增长2.6%、通胀降至5%以下），是预测而非实绩
反方意见
- 共建国家基建需求持续释放大量需求来自政府规划和承诺（如印尼10年1.3万亿美元、乌兹别克2500亿美元目标），若油价下跌或债务压力上升，规划落地率可能远低于宣示规模，需求指数会高估实际可招标项目
- 东南亚是最具吸引力的区域东南亚领先主要靠环境和成本，热度已下滑、需求增幅最小，且承包商扎堆导致价格走低；对新进入者而言中亚、西亚北非的边际机会可能更大
- 沙特是首选市场沙特成本指数仅94排第51，且短名单准入、本地化用工和严格标准使中小企业难以直接进入；超级项目若因财政调整放缓，热度会快速回落
需要用官方数据核实
| 关键数字或判断 | 核实来源 |
|---|---|
| 2023年中国对外承包工程新签合同额及同比增速（原文45%） | 商务部对外投资和经济合作司统计公报 |
| 2023年共建国家基础设施私人投资289.0亿美元、ICT 70.4亿美元 | 世界银行PPI数据库 |
| 2024年全球及新兴市场经济增速3.2%/4.2% | IMF《世界经济展望》最新版 |
| 沙特可再生能源装机占比与2030年50%目标进展 | 沙特能源部、沙特电力监管机构 |
| 2025年度“一带一路”基础设施发展指数是否延续回升 | 中国对外承包工程商会、中国出口信用保险公司后续年度报告 |
一图看数据
占比与比率一览（%）
关键数据
119 分“一带一路”共建国家基础设施发展总指数 p.11 作者测算76国GDP加权 · 2024 · 中国对外承包工程商会、中国信保国家风险数据库
118 上涨至119，与 2019 年持平
127 分东南亚地区基础设施发展指数 p.12 作者测算区域指数，排名第1 · 2024 · 中国对外承包工程商会、中国信保
东南亚地区以 127 的指数得分
122 分西亚北非地区基础设施发展指数 p.13 作者测算区域指数，排名第2，连续第4年增长 · 2024 · 中国对外承包工程商会、中国信保
施发展指数得分升至 122，连续第 4 年增长，在各区域中排名第二
112→117 分中亚地区基础设施发展指数 p.14 作者测算区域排名升至第4 · 2023→2024 · 中国对外承包工程商会、中国信保
分由 2023 年的112 上升至117，排名升至第四位
68（占89.5%） 个指数得分上升国家数 p.14 作者测算76国样本 · 2024 · 中国对外承包工程商会、中国信保
有 68 个国家指数得分上升
137 分沙特阿拉伯基础设施发展指数 p.15 作者测算国别排名第1 · 2024 · 中国对外承包工程商会、中国信保
施指数得分为 137，首次超过印度尼西亚升至共建国家排行榜首位
110→116 分匈牙利基础设施发展指数 p.15 作者测算涨幅最大国家 · 2023→2024 · 中国对外承包工程商会、中国信保
得分由 2023 年的 110 增长至116，成为本年度指数得分增长最多的国家
2.04→1.96 亿美元交通项目平均金额 p.17 第三方机构共建国家交通运输项目 · 2022→2023 · Fitch Solutions、中国对外承包工程商会数据计算
项目平均金额由 2022 年的 2.04 亿美元降至 2023 年的 1.96
488→501 个交通项目发包总量 p.17 第三方机构共建国家 · 2022→2023 · Fitch Solutions、中国对外承包工程商会数据计算
项目发包总量* 由 2022 年的 488 个升至2023 年的 501 个
145（同比+2.1%） 分能源领域基础设施发展需求指数 p.18 作者测算共建国家 · 2024 · 中国对外承包工程商会、中国信保
家能源领域基础设施发展需求指数得分为 145，同比上涨 2.1%
5872（同比+7.3%） 亿美元全球前250家国际承包商国际营收 p.20 第三方机构ENR 2023榜单（2022年数据） · 2022 · ENR《工程新闻记录》
大的 250 家国际承包商国际营收总额达 5872 亿美元，同比增长 7.3%
860 亿美元中低收入国家基础设施私人投资 p.21 官方或公告与此前5年均值相当 · 2023 · 世界银行《私人资本参与基础设施投资》
人投资总额达860 亿美元, 与此前5年的平均水平相当
74.5%营商环境改善国家占比 p.22 第三方机构76个共建国家 · 2024-04 · EIU
建国家中，有 74.5% 的国家营商环境表现有所改善
7000亿元人民币+丝路基金增资800亿元中国设立的“一带一路”融资窗口 p.22 官方或公告第三届高峰论坛承诺 · 2023-10 · 中国政府
府提出将设立 7000 亿元人民币融资窗口并向丝路基金增资 800 亿元人民币
73.0%光伏风电项目占电力项目总数 p.24 第三方机构2023年开工项目，不完全统计 · 2023 · Fitch Solutions、中国对外承包工程商会数据计算
电力项目总数的 73.0%
23.8%非洲建筑行业产值增幅 p.28 第三方机构其中电力、交通等公共基建+35.0%，全球平均24.9% · 2018–2023 · Fitch Solutions
2018-2023 年间非洲建筑行业产值增加 23.8% ，其中电力、
40.6%非洲可再生能源装机增幅 p.30 第三方机构化石能源+7.5%，总装机+14.3% · 2018–2023 · Fitch Solutions
再生能源装机增长 40.6% ，超过传统化石能源 7.5% 的增速，占总电力装机的比重提
538个，2977.4亿美元共建国家全球基建新签合同 p.48 第三方机构全球承包商口径 · 2023 · Fitch Solutions（惠誉BMI）
共建国家全球基建新签合同 538 个，新签合同额 2977.4 亿美元。
955.2→1709.2（+78.9%） 亿美元建筑类项目新签合同额 p.49 第三方机构商业建筑38.8%、工业建筑35.7% · 2022→2023 · Fitch Solutions
年的955.2 亿美元增长至 1709.2 亿美元，金额同比增长 78.9%。
289.0（占全球31.4%） 亿美元共建国家基础设施私人投资 p.49 官方或公告130个项目 · 2023 · 世界银行PPI
人投资额 289.0 亿美元，占全球投资总额的31.4%。
70.4（为2022年14倍） 亿美元共建国家ICT基础设施私人投资 p.50 官方或公告占比由2.6%升至24.4% · 2023 · 世界银行PPI
额 70.4 亿美元，是 2022 年的14 倍，投资额占比由上年的2.6% 提升至 24.4%。
2645.1（原文写同比+45%） 亿美元中国对外承包工程新签合同额 p.50 官方或公告全部国家 · 2023 · 商务部
新签合同额 2645.1 亿美元，同比增长 45%, 其中，与“一带一路”共建国家的新签
2071.5（占78.3%，同比+6.6%） 亿美元中国与共建国家新签合同额 p.50 官方或公告对外承包工程 · 2023 · 商务部
合同额为 2071.5 亿美元，占比 78.3%，同比增长 6.6%。
98 分共建国家基础设施发展成本指数 p.52 作者测算逆向指标，越低成本越高 · 2024 · 中国对外承包工程商会、中国信保
2024 年，“一带一路”共建国家基础设施发展成本指数得分为98，得分较去年
145 分泰国基础设施发展成本指数 p.53 作者测算成本优势排名第1 · 2024 · 中国对外承包工程商会、中国信保
别来看，泰国基础设施发展成本指数得分为 145，排名蜂联首位
100 / 200 基点美联储/欧央行2023年累计加息 p.55 官方或公告2023 · 美联储、欧洲央行
在 2023 年累计加息 100 个基点，欧洲央行 2023 年累计加息 200 个基点
3.8%沙特非水可再生能源装机占比 p.62 第三方机构火电占96.2%，总装机82337.23MW · 2023年底 · Fitch Solutions
个百分点，非水可再生能源装机占比为 3.8% ，较上年增幅显著
2500 亿美元海湾铁路计划投资 p.64 宣传口径全长2177公里，连通6国 · 2024 · 原文未注明
耗资 2500 亿美元的宏大铁路计划
2500（外资1100、PPP 300） 亿美元乌兹别克斯坦2030战略新增投资目标 p.69 官方或公告政府目标 · 2023-09 · 乌兹别克斯坦政府
希望未来几年新增2500 亿美元的投资
250 亿美元/年尼日利亚年度基础设施资金缺口 p.77 官方或公告2024-03 · 尼日利亚政府（RHIDF）
弥补每年 250 亿美元的基础设施资金缺口
80%清洁能源占共建国家电力新签合同额比例 p.83 第三方机构电力基础设施领域 · 2021–2023 · Fitch Solutions
献了“一带一路”共建国家电力基础设施领域 80% 的新签合同额，且占比呈逐年上升
5000多亿美元（2040年预计15万亿美元）全球基础设施投资缺口 p.85 第三方机构2023 · 全球基础设施中心GIH
心 (GIH) 最新数据，2023 年全球基础设施投资缺口达 5000 多亿美元，预计到 2040 年
6.7% / 3.19%ENR前10强海外营业额/营业利润增速 p.86 第三方机构2023年发布的ENR250榜单 · 2022 · ENR
外业务营业额同比增长 6.7%, 而营业利润同比增长仅为 3.19% 。
企业案例
| 企业 | 市场 · 模式 | 做了什么 | 结果 |
|---|---|---|---|
| 沙特阿尔舒巴赫2.6GW光伏电站 p.62 | 沙特阿拉伯 · EPC工程 | “2030愿景”新能源计划重点项目，全球最大在建光伏电站 | 预计35年总发电量约2822亿千瓦时 |
| 埃及-沙特500千伏直流输电线路 p.63 | 沙特阿拉伯/埃及 · EPC工程 | 中东北非电压等级最高、距离最长的直流输电项目 | 线路总长335千米，在建 |
| 中国企业承建俄罗斯波罗的海化工综合体 p.48 | 俄罗斯 · EPC工程 | 全球石化领域单个合同额最大的项目 | 中国企业在共建国家承揽金额最大的工程项目，提供3000余个就业岗位 |
| 莱基深水港（Lekki Port） p.28 | 尼日利亚 · 其他 | 中国投资建设、中法共同运营、新加坡参与投资的第三方市场合作 | 尼日利亚首个现代化深水港 |
| 中国港湾（马普托大桥） p.28 | 莫桑比克 · EPC工程 | 中国港湾建造、德国GAUFF与津巴布韦CPG监理 | 非洲第一大悬索桥建成通车 |
| 埃塞俄比亚华坚国际轻工业城 p.84 | 埃塞俄比亚 · 本地建厂 | 容纳新能源、新材料、电子、纺织服装等300家企业 | 产品出口欧洲，为埃塞出口创汇超过20亿美元 |
| 中老铁路 p.84 | 老挝 · EPC工程 | 带动老挝铁矿石、橡胶等产品出口 | 2023年货运量突破422万吨，同比增长94.9% |
| 中国民生银行联合23家银行 p.23 | 印度尼西亚 · 其他 | 银团支持印尼德信钢铁厂建设 |
风险与门槛
- 俄乌、巴以冲突及尼日尔、加蓬政变等地缘与安全事件干扰施工、推高成本 p.85
- 低收入和高负债国家财政和融资受限，部分已定基建计划可能被搁置 p.85
- 高利率与本币贬值推高融资与汇兑成本（印度卢比、印尼盾、林吉特、越南盾、菲律宾比索走弱） p.56
- 国际承包商扎堆热点地区与领域，价格走低、利润收窄，弱者沦为分包商 p.86
- ESG监管趋严（ISSB、欧盟ESRS、美国SEC气候披露）提高合规成本 p.86
- 乌兹别克斯坦对俄出口增长较快，面临欧美二级制裁风险 p.73
- 沙特短名单准入、劳动力本地化和严格设计标准 p.66
预测
- 2024年全球经济增速3.2%，新兴市场和发展中经济体4.2%（IMF） p.202024
- 2024年全球非水可再生能源装机增长超15%，达3027GW，占总装机由29.1%升至31.9%（Fitch） p.182024
- 2024–2028年全球建筑业产值年均增长3.2%（Fitch） p.822024–2028
- 到2030年沙特光伏装机达19991.02MW，占装机18.5%（Fitch） p.622030
- 尼日利亚交通基建2024–2033年年均增长4.5%，能源和公用事业年均增长4.4%（Fitch） p.802024–2033
- 全球基础设施投资缺口到2040年升至15万亿美元（GIH） p.852040
时效提醒
数据截至2024年4–6月，基于IMF 2024年4月预测；2025年后美国关税、美联储降息进程、中东局势变化可能改变成本与环境判断，需看后续年度指数。
读书笔记
1）本报告是承包商视角的景气指数，适合判断工程市场冷热，不直接回答出口商品需求，中国企业可借其判断电缆、光伏组件、输配电设备、建材等配套出口的去向。2）数据矛盾：第50页称2023年对外承包工程新签合同额2645.1亿美元“同比增长45%”，而共建国家部分2071.5亿美元占78.3%、仅增6.6%，按此推算上年共建国家部分将大于上年总额，逻辑不可能，“45%”很可能是“4.5%”的识别或排版错误。3）同一指标前后不一：能源需求指数第18页为145，第43页为142；4）尼日利亚排名自相矛盾：表格为2023年第8、2024年第12，而观点聚焦写“排名第8位，较2023年下降4名”。5）第24页“超过73个光伏风电项目”与“占73.0%”数字巧合，存疑。8）与常识不同：东南亚虽排名第一，但热度下滑、需求增幅最小；中东欧环境好但热度垫底。