人民币出海锚定东盟新坐标（CGS-NDI专题报告）东盟是人民币跨境使用最快的增长极，美元仍占主导
12024年东盟人民币跨境收付8.9万亿元，同比增长50.7%，远高于欧洲13.4%
2中国—东盟贸易人民币结算占比34.8%，高于全国28.3%
3东盟约84%贸易仍用美元结算，人民币多用于中国相关交易
8.9万亿元东盟人民币跨境收付2024年 p.7
50.7%东盟人民币跨境收付同比增速2024年，近三年最快 p.8
34.8%中国—东盟贸易人民币结算占比2024年；全国为28.3% p.8
84%东盟贸易仍以美元结算的比重未注明时点 p.17
老板之问
- 跟东盟客户做生意用人民币结算普遍吗？
- 2024年中国—东盟贸易中人民币结算占比34.8%，高于全国28.3%。 p.8
- 东盟人民币业务增长有多快？
- 2024年东盟人民币跨境收付约8.9万亿元，同比增长50.7%，近三年最快。 p.8
- 在东盟收人民币的通道是否顺畅？
- 截至2024年末东盟150家机构接入CIPS，全年处理金额21.2万亿元，增长95.6%。 p.15
- 美元结算短期会被替代吗？
- 不会；报告自认东盟约84%的贸易仍以美元结算。 p.17
- 日元国际化的教训对企业有什么提醒？
- 企业出海不必然带来本币使用，日元直接投资占比仅7.9%。 p.11
对德国、瑞士和欧洲的含义
报告基本不涉及欧洲，仅提到2024年欧洲人民币跨境收付同比增长13.4%、规模与东盟相当，以及新加坡金管局参与与法国等的跨境央行数字货币试点；对中国企业在欧洲的结算安排没有直接建议。
逻辑链：为什么 → 怎么传导 → 所以怎么做
驱动因素
去美元化窗口 p.12美元储备份额由70.8%降至56.9%
产业链深度融合 p.14东盟为第一大贸易伙伴，越南占26.5%
制度与通道 p.15本币互换、CIPS、跨境二维码互联
传导机制
贸易结算先行 p.8中国—东盟贸易人民币结算占比34.8%
资本项目放量 p.9资本项目占67.9%，证券投资增80.3%
清算网络覆盖 p.15CIPS东盟150家参与者，金额增95.6%
结论/打法
人民币作为结算选项 p.13与东盟上下游交易可议定人民币计价
分国用好通道 p.16新加坡离岸融资，越泰制造做贸易结算
美元仍需保留 p.17约84%东盟贸易仍用美元结算
关键数据图
2024年人民币在各区域的跨境收付金额（亿元）
中国经济体量与人民币国际使用份额对比（占全球比重）（%）
核心观点
- 东盟已成为人民币跨境使用规模最大、增长最快的区域之一，可作人民币国际化的突破口 p.7依据2024年东盟人民币跨境收付8.9万亿元，高于中东1.1万亿元、非洲1553.3亿元、拉美1441.7亿元、中亚790.6亿元；同比增速50.7%，高于欧洲13.4%推理规模和增速同时领先，说明使用需求真实且持续前提仅2024年单年数据；与欧洲规模相当，“第一梯队”是相对说法
- 人民币在东盟正从结算货币向投融资货币升级，资本项目是主要推动力 p.9依据资本项目占东盟人民币跨境收付67.9%，证券投资收付48016.8亿元、同比增长80.3%，直接投资收付增长33.6%推理资本项下特别是证券投资快速增长，意味着人民币资产配置需求上升前提证券投资收付是双向流水，不等于净持有增长；单年高增速可能受基数影响
- 中国—东盟的产业链上下游联动形成本币计价结算的刚性需求 p.14依据东盟连续多年为中国第一大贸易伙伴，越南占中国—东盟贸易26.5%；2014年以来中国自东盟中间品进口增加推理上下游企业资金周转频繁，统一结算货币可降低汇率与清算风险前提报告未给出企业层面的币种选择数据，84%东盟贸易仍用美元
- 日元国际化的停滞源于结构性缺陷，人民币需避开相同陷阱 p.11依据日元出口结算占比1996年峰值35.9%、1990年储备占比8%；日本出口美国占30.6%，1983—1985年对外投资中直接投资仅7.9%、证券投资73.1%推理贸易依赖美元计价和美国市场、资本输出不沉淀本币，导致缺乏使用场景前提历史类比，两国所处的国际环境和资本管制程度不同
- 去美元化浪潮为人民币在东盟提供外部窗口期 p.12依据美元在全球外汇储备中的占比由2000年70.8%降至2025年56.9%；东盟《2026—2030年经济共同体战略计划》承诺推广本币结算推理东盟国家降低美元依赖的政策取向会增加对人民币的需求前提本币结算倡议首先指东盟各自货币，不一定转化为人民币需求
- 多层次货币合作和金融基础设施为人民币在东盟使用提供制度和技术保障 p.15依据本币互换规模9500亿元（另处写超过8000亿元）；CIPS东盟参与者150家、2024年处理21.2万亿元；跨境二维码互联，印尼超3900万家QRIS商户推理流动性安全网和清算、零售支付通道降低使用门槛前提通道可用不等于企业愿意使用，报告未提供企业使用成本对比
- 人民币在东盟双边贸易结算占比有望突破50%，信贷与国际债券占比有望超越日元峰值 p.16依据以日元出口本币结算峰值35.9%、1988年日元跨境信贷和国际债券占比超15%和13%为参照推理作者认为依托产业链融合和离在岸协同可超越日元历史高点前提未给出时间表和测算方法，属目标性展望
可落地的做法
- 与东盟客户、供应商谈判时把人民币计价结算列为选项，降低美元汇率波动和清算风险 p.13条件：适用于上下游都在中国—东盟产业链内的企业；报告调研显示东南亚机构首要看重降低融资成本和汇率稳定，对方银行需能接入CIPS或有人民币清算行
- 利用CIPS标准收发器、跨境二维码等通道处理东盟人民币收付和零售收款 p.15条件：CIPS标准收发器已在马来西亚、新加坡、泰国、越南、印尼、柬埔寨六国应用；零售收款主要适用于旅游消费类场景
- 按东盟国家特征区分人民币业务重点：新加坡做离岸融资，越南、泰国等制造枢纽做贸易结算，印尼等资源国关注大宗商品人民币计价 p.16条件：这是报告对政策层面的建议，企业可据以判断各国人民币可得性；具体银行产品需逐国核实
- 关注人民币供应链融资和汇率避险工具，缓解东盟中小企业融资难和汇率风险 p.16条件：报告仅提出方向，未给出现有产品名称、费率或可得性
论证成立
- 东盟人民币跨境收付规模和增速领先其他新兴区域 p.7数据来自人民银行年度报告，区域间口径一致，规模与增速互相印证
- 中国—东盟贸易人民币结算占比高于全国平均 p.8同一来源给出34.8%和全国28.3%两个可比口径，结论直接
- 日元国际化受制于贸易依赖美元计价和美国市场 p.11用出口结算占比、出口美国占比、对外投资结构等多组历史数据支撑，逻辑链完整
存疑之处
- 人民币在东盟已从结算货币进阶为投融资货币 p.9证据主要是证券投资收付流水的单年高增速，收付金额是双向流量，不能直接说明东盟机构持有人民币资产增加；第8页“资本项目净流出”与第9页“证券投资净流入”口径未讲清
- 东盟在人民币互换中规模最大 p.14同一报告给出9500亿元和超过8000亿元两个数字，且第14页无出处与时点
- 双边贸易人民币结算占比有望突破50% p.16没有测算或时间表，仅以超越日元峰值作为目标，属政策倡导而非预测；作者机构立场偏向支持人民币国际化政策
- 日元1990年为仅次于美元、德国马克以及欧元的第四大货币 p.10欧元1999年才启动，时间与事实不符，说明历史部分编校不严
反方意见
- 东盟是人民币国际化的首选阵地东盟各国推动的“本币结算”首先是本国货币之间的结算，去美元化未必等于人民币化；若东盟更倾向本币直接互换或区域支付互联，人民币份额可能停在中国相关贸易范围内。
- 产业链融合形成本币结算刚性需求东盟对美出口和美元融资依赖仍高，企业负债全部以美元计价；若美国关税或制裁压力加大，东盟企业为保住美元渠道可能减少人民币使用。
- 人民币比当年日元更具坚实支撑人民币资本项目仍未完全开放，离岸市场深度不足（报告自己也承认），这恰是日元失败的核心原因之一；在资本管制未明显放松前，优势难以兑现为储备和投融资功能。
需要用官方数据核实
| 关键数字或判断 | 核实来源 |
|---|---|
| 2024年东盟人民币跨境收付8.9万亿元、增长50.7%、占全国13.8%或13.9% | 中国人民银行《人民币国际化报告》 |
| 中国与东盟国家本币互换总规模（9500亿元还是8000亿元） | 中国人民银行官网双边本币互换协议公告 |
| 中国—东盟贸易人民币结算占比34.8%、全国商品贸易人民币结算占比28.3% | 中国人民银行、外汇局国际收支与跨境人民币统计 |
| 人民币储备份额1.93%及美元储备份额56.9% | IMF COFER数据库 |
| 人民币全球支付份额2.74%、排名第六 | Swift RMB Tracker |
| CIPS东盟参与者150家、全年处理21.2万亿元 | 中国人民银行、跨境银行间支付清算有限责任公司（CIPS）年报 |
一图看数据
增速一览（同比 / 复合增速）（%）
占比与比率一览（%）
关键数据
8.9 万亿元东盟地区人民币跨境收付金额 p.7 官方或公告人民币跨境收付 · 2024年 · 中国人民银行《人民币国际化报告》
人民币跨境收付金额达到 8.9 万亿元
50.7 %东盟人民币跨境收付同比增速 p.8 第三方机构同比 · 2024年 · 广西金融学会《人民币东盟国家使用报告》
同比增长50.7%，创近三年最快增速
13.4 %欧洲人民币跨境收付同比增速 p.7 官方或公告同比 · 2024年 · 中国人民银行《人民币国际化报告》
50.7%的同比增速较高于欧洲的 13.4%
13.8 %东盟占人民币跨境收付总额比重（摘要页） p.3 官方或公告占全国人民币跨境收付 · 2024年 · 中国人民银行
占人民币跨境总支付的 13.8%
13.9 %东盟占人民币跨境收付总额比重（正文） p.8 第三方机构占同年人民币跨境收付金额 · 2024年 · 广西金融学会《人民币东盟国家使用报告》
占同年人民币跨境收付金额的13.9%
2.4 万亿元东盟货物贸易人民币跨境收付 p.7 官方或公告货物贸易项下 · 2024年 · 中国人民银行《人民币国际化报告》
盟地区为 2.4 万亿元，在各区域中领跑
67.9 %资本项目占东盟人民币跨境收付比重 p.8 第三方机构资本项目/总收付 · 2024年 · 广西金融学会《人民币东盟国家使用报告》
资本项目占人民币在东盟跨境收付金额的 67.9%
34.8 %人民币结算占中国—东盟贸易金额比重 p.8 第三方机构货物贸易人民币结算/双边贸易额 · 2024年 · 广西金融学会《人民币东盟国家使用报告》
占中国-东上盟贸易金额比重升至 34.8%
28.3 %全国商品贸易人民币结算占比 p.8 第三方机构人民币结算/总商品贸易 · 2024年 · 广西金融学会《人民币东盟国家使用报告》
民币结算占总贸易的比重〈28.3%)
62.2 %东盟服务贸易人民币跨境收付增速 p.8 第三方机构同比 · 2024年 · 广西金融学会《人民币东盟国家使用报告》
服务贸易跨境收付同比增长 62.2%
48016.8亿元；同比+80.3%东盟证券投资项下人民币收付 p.9 第三方机构资本项目证券投资 · 2024年 · 广西金融学会《人民币东盟国家使用报告》
证券投资项下收付规模高达 48016.8 亿元，同比增长 80.3%
33.6 %东盟直接投资人民币收付增速 p.9 第三方机构同比 · 2024年 · 广西金融学会《人民币东盟国家使用报告》
直接投资人民币收付同比增长 33.6%
64.1 万亿元全国跨境人民币收付规模 p.5 官方或公告跨境人民币收付 · 2024年 · 中国人民银行
2024 年跨境人民币收付规模高速增长，达 64.1 万亿元
74.6 %资本项下结算占人民币跨境收付比重 p.5 官方或公告全国 · 2024年 · 中国人民银行
2024 年资本项下结算占比达到 74.6%
2.74%，第六人民币全球支付份额与排名 p.5 第三方机构Swift全球支付 · 2026年2月 · Swift
2026 年 2 月人民币排名全球第六，占比 2.74%
1.93 %人民币全球外汇储备份额 p.5 官方或公告IMF官方外汇储备 · 2025年第三季度（第13页写作截至2024年末） · IMF
2025 年 Q3 已达到 1.93%，为全球第七大储备货币
189 个CIPS覆盖国家和地区 p.5 官方或公告参与者覆盖范围 · 2025年 · 中国人民银行
CIPS 系统已覆盖全球 189 个国家/地区
150（直接22、间接128） 家东盟CIPS参与机构数 p.15 官方或公告截至年末 · 2024年末 · 中国人民银行
东盟国家共有 150 家金融机构成为 CIPS参与者
95.4万笔；同比+41.6%CIPS处理东盟跨境人民币业务笔数 p.15 官方或公告全年 · 2024年 · 中国人民银行
业务 95.4 万笔，同比增长 41.6%
21.2万亿元；同比+95.6%CIPS处理东盟跨境人民币业务金额 p.15 官方或公告全年 · 2024年 · 中国人民银行
金额 21.2 万亿元，同比增长 95.6%
9500 亿元中国人民银行与东盟本币互换规模（第7页） p.7 官方或公告双边本币互换协议 · 截至2025年末 · 中国人民银行
议规模达到 9500 亿元，远超芋国、欧央行等其他经济体
超过8000 亿元中国与东盟多国本币互换规模（第14页） p.14 宣传口径双边本币互换协议 · 未注明 · 未注明
总规模超过 8000 亿元
超3900 万家印尼QRIS可受理商户 p.15 宣传口径银联云闪付、支付宝可用 · 2025年 · 未注明（报告转述）
在印尼超 3900 万家 QRIS 受理
34.8亿笔、16.7万亿元 笔/元数字人民币累计交易 p.15 官方或公告全球累计 · 2025年11月末 · 中国人民银行
累计处理交易 34.8 亿笔、金额 16.7 万亿元
95.3 %多边央行数字货币桥中数字人民币交易额占比 p.15 官方或公告累计4047笔跨境支付 · 2025年11月末 · 中国人民银行
其中数字人民币交易额占比高达95.3%
约84 %东盟以美元结算的贸易比重 p.17 宣传口径东盟贸易 · 未注明 · 未注明
东盟约 84%的贸易仍以美元结算
超过4000 亿美元东盟区域企业美元负债 p.17 宣传口径全部以美元计价 · 未注明 · 未注明
企业负债超过 4000 亿美元,全部以美元计价
70.8%（2000年）→56.9%（2025年）美元占全球外汇储备比重 p.12 官方或公告IMF官方外汇储备 · 2000年/2025年 · IMF
2000 年，美元占全球外汇储备的 70.8%，而到 2025 年，这一比例已降至 56.9%
26.5 %越南占中国—东盟贸易比重 p.14 作者测算占中国—东盟贸易额 · 2024年 · 未注明（图25）
占中国东盟贸易的 26.5%
35.9 %日元出口本币结算占比峰值 p.10 第三方机构日本出口 · 1996年 · NBER
提高了 11.2个百分点，达到 35.9%
30.6 %日本出口中美国占比 p.11 第三方机构出口目的地 · 2000年 · UN Comtrade
日本出口目的地中美国占比达 30.6%
直接投资7.9%、证券投资73.1%日本对外投资结构 p.11 第三方机构1983—1985年居民海外资产投资 · 1983—1985年 · OECD
直接投资占比仅 7.9%，证券投资占比高达 73.1%
企业案例
| 企业 | 市场 · 模式 | 做了什么 | 结果 |
|---|---|---|---|
| 日本（日元国际化） p.10 | 日本/亚洲 · 其他 | 1980年新《外汇法》、建立东京离岸市场、1997年后转向亚洲区域化推动日元使用 | 出口结算占比1996年达35.9%后停滞，全球储备份额由6.5%降至5.6%，未形成区域货币地位 |
| 新加坡交易所/熊猫债 p.13 | 新加坡 · 其他 | 2024年熊猫债在新加坡交易所挂牌 | 报告称搭建了跨境人民币投融资桥梁，未给出规模 |
| 中国银联 p.15 | 越南、印尼 · 其他 | 2025年推动越南NAPAS、印尼ASPI等跨境二维码项目落地 | 中国境内用户可在印尼超3900万家QRIS商户消费，印尼33款电子钱包可在中国试点商户使用 |
风险与门槛
- 美元在东盟仍占主导：约84%贸易以美元结算、企业负债超4000亿美元全部以美元计价，人民币结算需交易对手接受 p.17
- 离岸人民币市场规模不足、金融产品体系不完善、金融机构海外服务能力不匹配企业需求 p.17
- 报告列示的风险：国内经济复苏及政策落实不及预期、海外加息及经济衰退、国外政策落实不及预期 p.3
- 东盟各国对数字人民币和数字货币态度不一，泰国、新加坡路径不同，落地进度存在差异 p.15
预测
- 人民币在东盟双边贸易中的结算占比有望突破50%，超越日元在亚洲贸易结算的历史峰值 p.16未注明（“十五五”期间语境）
- 人民币在东盟跨境银行信贷、国际债券发行中的占比有望突破日元1988年峰值（超15%和13%） p.18未注明
时效提醒
数据截至2024—2025年，2025年美国关税冲击后东盟贸易流向和本币政策仍在变化，人民币份额、互换规模等需按最新央行数据更新。
读书笔记
最值得记住的是两个对照数字：中国—东盟贸易人民币结算占比34.8%，但东盟整体约84%贸易仍用美元，说明人民币在东盟是“中国相关贸易里的选项”而非区域主导货币。东盟人民币收付以资本项目（67.9%）尤其证券投资为主，增量主要来自金融机构配置，而非外贸企业结算。报告内部数字不一致：东盟占全国人民币跨境收付比重第3页写13.8%、第8页写13.9%；本币互换规模第7页写9500亿元、第14页写“超过8000亿元”；人民币储备份额1.93%在第5页标为2025年第三季度、第13页写作截至2024年末；第10页称1990年日元为“仅次于美元、德国马克以及欧元”的第四大货币，但欧元1999年才启动，时间表述有误。第8页称东盟呈“资本项目流出”，第9页又称证券投资实现净流入533.1亿元，两者口径未说明。原文为扫描件，第2页为转载社群广告页，第17—18页结尾与风险提示部分字迹残缺，图表数值多无法辨认；第11页脚注链接带有聊天机器人来源参数，提示部分资料经二次检索整理。