时代主线：中国本土创新与企业全球化——中国企业全球化与出海系列二全球化打开需求，回报仍取决于周期与能力

存疑之处

1. 贸易占比和FDI存量证明再全球化加速。 p.4名义比率和存量可能受价格估值影响，存量不等于流量；图有回落。
2. 外向企业高ROE由出海造成。 p.12强企业自选择、行业构成、亏损极值、样本加权和内需疲弱没有隔离。
3. 价格指数上升证明技术议价权。 p.11不能排除产品结构与汇率等；宏观价格不是单公司同品溢价。
4. 海外毛利差持续增厚。 p.22表6境外减境内与列示差值多行难以直接复算，需说明样本及加权；毛利率自身变化与境内外差值变化应分别解释。
5. 技术壁垒决定估值与行情持续性。 p.19少数成功标杆存在幸存者及事后选择，估值还受增长等因素影响。
6. 机床均价上升71%。 p.24同段金额和数量同比无法支持该幅度；PDF确认是原文矛盾。
7. 设备间接出海能规避终端关税。 p.23未列适用税号和规则，设备订单也受终端需求及建厂取消影响。
8. CXO不可替代且确定性最高。 p.25有能力论证但没有失败或替代样本，对地缘约束缺定量检验。