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积木拼读 · 行业

对外投资与产业转移

这本书由 54 份研报拼成：把每份研报里对外投资与产业转移领域的数据、案例、做法、风险和观点拆出来，按主题重新编排。每条都注明机构、报告和原文页码。目前覆盖：东南亚、欧洲、中东与非洲、其他地区、北美、东亚。

601条内容
54份研报
46家机构
5个指标有多份研报

目录

  1. 1市场规模与需求海关与协会统计 · 市场数据 · 观点判断18
  2. 2竞争格局海关与协会统计 · 观点判断4
  3. 3准入认证与法规法规条款 · 投资指南 · 观点判断66
  4. 4关税与贸易壁垒投资指南 · 企业复盘 · 观点判断11
  5. 5定价与成本投资指南 · 海关与协会统计 · 成本基准 · 观点判断26
  6. 6本地化经营与建厂法规条款 · 投资指南 · 海关与协会统计 · 企业复盘 · 市场数据 · 观点判断71
  7. 7选址与投资环境法规条款 · 投资指南 · 海关与协会统计 · 企业复盘 · 市场数据 · 观点判断110
  8. 8供应链与物流观点判断5
  9. 9汇率与资金结算法规条款 · 投资指南 · 海关与协会统计 · 观点判断13
  10. 10财税法规条款 · 投资指南 · 市场数据 · 观点判断14
  11. 11政策与补贴法规条款 · 投资指南 · 海关与协会统计 · 观点判断18
  12. 12地缘与风险市场数据 · 观点判断14
  13. 13宏观经济海关与协会统计 · 市场数据 · 观点判断25
  14. 14企业案例复盘企业复盘 · 观点判断88
  15. 15投资与并购法规条款 · 投资指南 · 海关与协会统计 · 企业复盘 · 市场数据 · 观点判断117
  16. 16其他零散材料观点判断1

资料类型

法规条款 50　投资指南 42　海关与协会统计 114　成本基准 15　企业复盘 111　市场数据 31　观点判断 238

还答不上来的部分

研报库里还没有讲对外投资与产业转移知识产权的内容。这些是下一步要补的资料。

对外投资与产业转移 · 第 1 章

市场规模与需求

18 条，来自 8 份研报、8 家机构

导读待补充本章的圆桌导读还在整理，以下先列出全部积木。

海关与协会统计 10

  1. 中华人民共和国商务部中国服务贸易发展报告2022 · · A 级 数据中国建筑服务出口：282.3亿美元（2022） p57
  2. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 数据中国抽水蓄能投产装机：5869万千瓦（2024年底） p123
  3. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 数据2022年中非新签承包工程合同额：732.2亿美元，交通领域占31.2%（2022） p82
  4. 南财智库（《21世纪经济报道》／南方财经全媒体集团），美孚工业润滑油为指导单位2026中国先进制造业高质量出海白皮书 · 2026 · C 级 数据在共建国家承包工程完成营业额：1.1万亿元，+9.6%（2025年） p9
  5. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 数据墨西哥清洁能源发电占比：23.4%（2024） p112
  6. 北大汇丰智库（经济分析系列）2025越南外资政策转向 · 2026-02 · C 级 数据外资部门在越南进出口中的占比：进口63%、出口70%（2024） p5
  7. 中资企业（新加坡）协会研究咨询委员会，联合毕马威新加坡新加坡中资企业年度发展报告（2024-20… · 2025-11 · C 级 数据新加坡建筑合同总值：442亿新元；2025年预计470亿–530亿新元（2024） p28
  8. 北京浩天律师事务所（浩天研究院、北京浩天（海口）律师事务所）与 DSEA LEGAL 联合出品2026中国企业出海越南100问（越南投资… · 2026-03 · B 级 数据越南劳动力规模：超过5000万人（2025） p26
  9. 北大汇丰智库（经济分析系列）2025越南外资政策转向 · 2026-02 · C 级 数据越南吸收FDI：155→201.7（+30.1%），全球第19位、东南亚第3位亿美元（2018-2024） p4
  10. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 数据非洲占全球制造业产出比重：2%；全球制成品进口中仅0.6%来自非洲（2023年第三季度） p53

市场数据 1

  1. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 数据印尼镍产量：104→180万吨（2021/2023） p104

观点判断 7

  1. 南财智库（《21世纪经济报道》／南方财经全媒体集团），美孚工业润滑油为指导单位2026中国先进制造业高质量出海白皮书 · 2026 · C 级 观点民营企业已成为出海主力之一，境外收入和出口保持两位数增长。 依据：全国工商联报告：2024年国际化民企境外收入52149.66亿元、+11.93%，出口32839.04亿元、+11.21%，但净利润仅+2.78%。 p10
  2. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 预测非洲制造业占GDP比重从2020年12.8%增至2043年22%（南非安全研究所）（2020–2043） p53
  3. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 存疑存疑：部分资源和宏观统计欠缺可核验口径。 原因：塔国金矿600多万吨未解释矿石或金属量；加纳GDP仅链IMF首页，均不足以支持投资排序。 p94
  4. 北大汇丰智库（经济分析系列）2025越南外资政策转向 · 2026-02 · C 级 存疑存疑：越南对美出口激增等同于产业转移成功 原因：数据同时显示中国同类出口下降，但报告没有拆分其中有多少是中国中间品加越南组装（即可能本身就属转运），存在因果解读空间 p3
  5. 上海市哲学社会科学规划办公室；上海社会科学院世界经济研究所中老经贸合作与企业出海研究报告 · 2026-09 · B 级 风险商品分项数据与总额冲突，若用于投资测算可能严重高估市场。 p11
  6. 上海市哲学社会科学规划办公室；上海社会科学院世界经济研究所中老经贸合作与企业出海研究报告 · 2026-09 · B 级 观点中老产业互补为生产性投入品和资源加工提供方向 依据：报告列中国出口机电设备、老挝出口农林资源品。 p11
  7. 上海市哲学社会科学规划办公室；上海社会科学院世界经济研究所中老经贸合作与企业出海研究报告 · 2026-09 · B 级 存疑存疑：商品分项金额可支撑具体市场规模判断。 原因：电气出口57.68亿美元超过全部出口43.2亿美元，橡胶进口也超过进口总额；附表币种缺失，内部不相容。 p11

对外投资与产业转移 · 第 2 章

竞争格局

4 条，来自 4 份研报、4 家机构

资料待补充本章只有 4 条、来自 4 份研报，还不足以下判断；以下是现有材料。

海关与协会统计 1

  1. 吴晓波频道·晓报告团队出海印度尼西亚实操白皮书（2024） · 2024 · C 级 数据在印尼经营的备案中国企业：超600家（2023年） p14

观点判断 3

  1. 北大汇丰智库（经济分析系列）2025越南外资政策转向 · 2026-02 · C 级 观点中企在越南的处境分化：技术与供应链整合型企业环境改善，成本套利、转口和低附加值加工型企业空间收窄 依据：越南对美出口办公机器+328%、电信设备+277%，中国同类出口-26%、-15% p13
  2. 仲量联行（JLL）制造业布局东南亚｜市场指南 · 2024-05 · B 级 观点各国优势不同：印度主打电子、汽车、可再生能源、半导体、制药；印尼依托镍资源发展电池和电动车链；马来西亚强在电子电气与半导体；新加坡聚焦高附加值电子、化工、生物医药；泰国是汽车与家电中心；越南以电子和纺织服装为主。 依据：逐国列出优势行业与产业集群，如印尼镍、马来西亚E&E、泰国汽车 p9
  3. 东吴证券乘用车全球化策略 · 2026-01 · B 级 做法选择持续海外增量、落地产能、渠道控制与区域分散兼备的客户。 条件：筛选条件有例外，需同时观察对俄依赖、资本投入与新能源实际销售。 p66

对外投资与产业转移 · 第 3 章

准入认证与法规

66 条，来自 14 份研报、12 家机构

导读待补充本章的圆桌导读还在整理，以下先列出全部积木。

法规条款 24

  1. 北京浩天律师事务所（浩天研究院、北京浩天（海口）律师事务所）与 DSEA LEGAL 联合出品2026中国企业出海越南100问（越南投资… · 2026-03 · B 级 数据IRC办理时限：10个工作日（ERC为3个工作日）（2026） p41
  2. 兴业证券经济与金融研究院欧盟工业加速器法案&网络安全法案梳理和影响… · 2026-06 · B 级 观点IAA的投资限制只针对三类情形同时满足的投资：金额超过1亿欧元、属于电池/新能源车/光伏/关键原材料等战略行业、投资者来自占全球40%以上产能的第三国，实际上指向中国企业在欧洲的大额投资。 依据：投资限制适用于：超1亿欧元、战略行业、来自占全球产能40%以上的第三国 p8
  3. 北京浩天律师事务所（浩天研究院、北京浩天（海口）律师事务所）与 DSEA LEGAL 联合出品2026中国企业出海越南100问（越南投资… · 2026-03 · B 级 风险博彩、电信网络基础设施、出版新闻等领域外资项目需总理批准；重大环境影响项目需国会批准 p33
  4. 兴业证券经济与金融研究院欧盟工业加速器法案&网络安全法案梳理和影响… · 2026-06 · B 级 做法赴欧大额投资（超过1亿欧元，属电池/新能源车/光伏/关键原材料）按六选四准备合规方案：持股≤49%或与欧盟实体合资、向投资对象许可知识产权、每年研发投入≥投资对象收入1%、欧盟员工≥50%、发布欧盟价值链战略并力争30%原材料欧盟采购 条件：仅适用于来自占全球该行业产能40%以上的第三国的投资者；须获成员国主管机构批准。 p8
  5. 北京浩天律师事务所（浩天研究院、北京浩天（海口）律师事务所）与 DSEA LEGAL 联合出品2026中国企业出海越南100问（越南投资… · 2026-03 · B 级 观点新《投资法》（143/2025/QH15）自2026年3月1日起允许外国投资者在符合市场准入条件的前提下先设立企业再取得IRC，简化了程序、可更快启动经营 依据：新《投资法》143/2025/QH15，2026年3月1日生效 p37
  6. 东方证券各国如何看待中国企业出海投资热潮？ · 2024-09 · B 级 做法欧洲交易预留审查时间并穿透控制关系 条件：按报告提案梳理可能受审主体及关键技术，但实际适用须查正式生效文本 p8
  7. 东方证券各国如何看待中国企业出海投资热潮？ · 2024-09 · B 级 风险欧盟提案扩大审查和外控主体范围，最终内容和执行时点不确定 p8
  8. 北京浩天律师事务所（浩天研究院、北京浩天（海口）律师事务所）与 DSEA LEGAL 联合出品2026中国企业出海越南100问（越南投资… · 2026-03 · B 级 风险注册资本未按期实缴可致行政处罚、限制变更许可，严重时项目被终止 p42
  9. 宁人律师事务所（宁人研究院）2024大模型企业出海法律实务报告 · 2024 · B 级 做法出海前按顺序完成商务部门备案、发改委备案和银行外汇登记（ODI）；中国籍创始人搭建境外架构须办37号文登记 条件：证书有效期2年；敏感国家和行业须核准 p34
  10. 北京浩天律师事务所（浩天研究院、北京浩天（海口）律师事务所）与 DSEA LEGAL 联合出品2026中国企业出海越南100问（越南投资… · 2026-03 · B 级 观点注册资本可分期缴付，但未按期实缴可能导致行政处罚、被限制扩大经营范围或变更许可，严重时可能被要求调整股权结构甚至终止项目 依据：注册资本可分期缴付但逾期实缴会被处罚、限制或终止 p42
  11. 宁人律师事务所（宁人研究院）2024大模型企业出海法律实务报告 · 2024 · B 级 风险东道国禁止代持（印尼、泰国、越南等），泰国违规代持最高三年以下刑罚，协议可能无效 p17
  12. 东方证券各国如何看待中国企业出海投资热潮？ · 2024-09 · B 级 观点欧盟提案若落实将提高投资审查覆盖 依据：拟强制筛查、扩大外控欧盟实体及最低审查领域 p8
  13. 北京浩天律师事务所（浩天研究院、北京浩天（海口）律师事务所）与 DSEA LEGAL 联合出品2026中国企业出海越南100问（越南投资… · 2026-03 · B 级 风险外资持股上限或附条件准入行业（电信、物流、部分服务业等），如铁路货运外资不超过49% p36
  14. 宁人律师事务所（宁人研究院）2024大模型企业出海法律实务报告 · 2024 · B 级 观点中国企业设境外公司须完成商务部门、发改委备案（核准）及外汇登记（ODI），否则资金无法合法出境。 依据：《境外投资管理办法》《企业境外投资管理办法》（11号令）及汇发〔2015〕13号文；证书与备案通知书有效期2年；外汇登记改由银行办理。 p34
  15. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 数据农业加工外资持股：100%（报告口径） p11
  16. 吴晓波频道·晓报告团队出海印度尼西亚实操白皮书（2024） · 2024 · C 级 数据投资批准审批时限：最多10个工作日（现行） p32
  17. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 数据塔吉克斯坦外国主体土地使用权最长年限：50年（文中法律口径） p65
  18. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之印尼篇 · · B 级 数据外籍员工社保注册时间门槛：6个月（报告现行口径） p34
  19. 中伦律师事务所／中伦研究院中国企业“出海”之路 · 2024 · B 级 数据菲律宾外资零售实缴要求：2500万菲律宾比索（报告所引规则） p113
  20. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 数据巴基斯坦采矿租约期限：10—30年（文中政策口径） p54
  21. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 数据智利勘探特许权期限：4年（2024-01-01起） p25
  22. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 数据有害及夜班岗位体检最低频次：2次/年（报告口径） p22
  23. 兴业证券经济与金融研究院欧盟客车竞争力&IAA政策跟踪 · 2026-07 · B 级 数据IAA外资限制门槛：投资超1亿欧元、来自拥有全球40%以上产能的第三国；持股≤49%、需知识产权许可、本地劳动力≥50%（2026年3月提案） p12
  24. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 数据澳大利亚外国所有权登记时限：30日历日（2023-07-01起） p77

投资指南 11

  1. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之印尼篇 · · B 级 观点代表处不能替代经营公司，因为其活动范围不含直接销售。 依据：代表处只能推广和研究，外国资本经营通常采用PT PMA。 p16
  2. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 做法以环评及全部施工许可齐备为开工前提。 条件：审批时间留足缓冲，报告45工作日及另15天仅属计划建议。 p18
  3. 北京浩天律师事务所（浩天研究院、北京浩天（海口）律师事务所）与 DSEA LEGAL 联合出品2026中国企业出海越南100问（越南投资… · 2026-03 · B 级 做法设立前确定投资结构（实体类型、管理架构、出资安排），依次申请投资登记证书（IRC）与企业登记证书（ERC），再按经营范围办理贸易许可证、化学品经营许可证等专项许可 条件：IRC由省级财政部门或工业园区管理委员会签发，通常10个工作日；ERC通常3个工作日；需财务能力证明、办公场所租赁合同等 p41
  4. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之印尼篇 · · B 级 做法把土地、环境、建筑和功能合格要求纳入开业计划。 条件：按项目风险和场址判断适用条件，不直接套统一许可顺序。 p18
  5. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之印尼篇 · · B 级 观点准入开放仍需按行业代码筛查，因为正面清单包含不同条件。 依据：清单分优先发展、中小微合作、特定条件、完全开放四类。 p11
  6. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 做法建立履约资金账户、付款日历、备用担保和复垦准备。 条件：适用于矿产等有持续保证金和环境义务的项目。 p23
  7. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之印尼篇 · · B 级 做法章程、股权或业务范围变更同步处理公证、登记和OSS信息。 条件：核对各项批准或备案性质，避免银行税务信息不一致。 p8
  8. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之印尼篇 · · B 级 做法避免用名义股东协议规避股比限制。 条件：投资法明确禁止，股权结构须合法并可执行。 p7
  9. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 观点投资方式须跟随准入分类，鼓励投资不等于豁免许可。 依据：报告分禁止、公民专属、限制特许、鼓励四类，非限制特许一般无需投资许可证。 p6
  10. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之印尼篇 · · B 级 做法按实际业务逐项核对KBLI、外资比例和合作对象要求。 条件：优先查最新清单附件，不以行业大类开放替代核查。 p13
  11. 中伦律师事务所从「出海经营」到「全球治理」 · · B 级 做法人员外派前确定可披露内容与培训资料并完成需取得的许可。 条件：不得用改变国籍或劳动关系替代中国来源技术判断；保留培训记录。 p41

观点判断 31

  1. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 做法塔吉克斯坦分别确认底土使用权、活动许可和地表权，估算基础设施与设备进口支出。 条件：活动许可不可转让；法律分散且政府裁量空间较大。 p67
  2. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 风险土地取得不合法可使固定资产失去保护。 p14
  3. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 观点巴基斯坦和塔吉克斯坦的制度分散要求项目级法律核查，改革承诺不能替代有效许可。 依据：巴基斯坦省级框架并存且俾路支新法暂停；塔国底土使用许可与活动许可转让规则不同。 p55
  4. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 做法哥伦比亚按勘探、建设、开采阶段落实许可、保险及报告，并核查社区优先权。 条件：矿业环境保证保险覆盖特许权及延期，终止后续延3年。 p40
  5. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 做法抽水蓄能区分服务系统与特定电源项目，并以许可清单控制开工、验收和变更。 条件：须落实环评、水保、取水、用地、安全管理及大坝登记；适用中国境内项目。 p126
  6. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2025年中国海外投资概览 · 2026-02 · B 级 风险欧洲监管环境更为严格 p19
  7. 北京浩天律师事务所（浩天研究院、北京浩天（海口）律师事务所）与 DSEA LEGAL 联合出品2026中国企业出海越南100问（越南投资… · 2026-03 · B 级 观点审批延迟和反复补件的常见原因是文件不完整或前后不一致、经营范围描述不清、投资结构及资金来源说明不足、翻译不准确及境外文件未完成认证或领事合法化 依据：列举审批延迟原因：文件不完整、范围描述不清、资金来源不明、翻译与认证不到位 p39
  8. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 做法巴基斯坦项目逐省核验矿业许可和地方土地协议，必要时谈矿产协议。 条件：勘查许可不能转让，勘探许可颁发满2年方可转让且须批准。 p54
  9. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之印尼篇 · · B 级 存疑存疑：代持诉讼无一不是代持人胜诉。 原因：未列判例和检索范围，绝对结论无法由所引法条单独证明。 p7
  10. 上海市哲学社会科学规划办公室；上海社会科学院世界经济研究所中老经贸合作与企业出海研究报告 · 2026-09 · B 级 观点长期项目须重视属地合规和运营管理 依据：审批、资金、市场和配套影响基建能源等项目收益。 p17
  11. 吴晓波频道·晓报告团队出海印度尼西亚实操白皮书（2024） · 2024 · C 级 风险外国人土地所有权仅30年，不能终身拥有 p28
  12. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 观点特许协议和环评施工许可应分别设为项目关口。 依据：PPP公路项目签特许后未获环评即施工，被叫停并暂停后续许可。 p18
  13. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之印尼篇 · · B 级 风险代持协议无效可能使投资者丧失股权保障。 p7
  14. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 做法南非交易核对行业B-BBEE规则及矿权附带条件，而非一律要求固定持股比例。 条件：法院判决对部分矿业条款不予执行，但许可附条件仍可能有效。 p87
  15. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之印尼篇 · · B 级 存疑存疑：最低资本与投资额可直接按文本执行。 原因：前页100亿盾、本页10亿盾、后页25亿实缴并存，且未清楚区分适用版本。 p18
  16. 北京浩天律师事务所（浩天研究院、北京浩天（海口）律师事务所）与 DSEA LEGAL 联合出品2026中国企业出海越南100问（越南投资… · 2026-03 · B 级 做法提交前确保文件完整一致、经营范围描述清晰，境外文件完成认证/领事合法化并使用合格译者的越南语译本 条件：适用于所有外资项目；附条件准入行业或复杂结构时主管机关会要求进一步说明 p39
  17. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 风险先施工后审批可引发停工、罚款和合同违约。 p18
  18. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 风险南非B-BBEE不足可能影响政府采购或许可证续期。 p87
  19. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 观点智利锂矿机会须按盐滩分类和用水条件筛选。 依据：战略盐滩国家控股，保护盐滩禁止商业活动，其他区域可由私人主导；内陆用水权趋紧。 p25
  20. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 存疑存疑：分支机构应注册为独立法人。 原因：概念与该项的母公司分支表述边界不清，未列具体适用法条。 p7
  21. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 存疑存疑：主管机关名称及法律版本可直接引用。 原因：前文称2025年部门重组，案例和环评依据仍用旧部门名，实际受理机关需确认。 p18
  22. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 观点拉美矿权投资须把矿权与地表权、环境许可和本地劳工义务分开落实。 依据：厄瓜多尔矿权不自动带来地表权；哥伦比亚亦需另行协商土地并按阶段取得环境许可。 p41
  23. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 风险未缴保证金及未履行环保义务可危及特许权。 p23
  24. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之印尼篇 · · B 级 风险资本金额与设立许可顺序存在内部冲突，照抄可能造成申报错误。 p18
  25. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 做法智利项目分别核查矿种特许权、盐滩战略分类、水权与闭矿要求。 条件：锂资源特殊制度及海水淡化投入不能直接套普通矿山测算。 p26
  26. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之印尼篇 · · B 级 风险环境和土地合规决定厂房能否稳定运营。 p9
  27. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之印尼篇 · · B 级 观点以代持绕开准入限制会削弱投资者控制权。 依据：投资法禁止挂名股东，协议可能无效。 p7
  28. 瓴德全球、华东政法大学互联网法治研究院中国企业出海新动向 · 2026-09 · B 级 做法中国侧发改商务外汇与技术数据同步排期 条件：征求意见稿列为情景准备，不当现行办事要求 p25
  29. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 观点资源项目许可价值取决于持续履约。 依据：矿业需不同阶段许可、复垦计划与保证金，且年度报告及续签。 p20
  30. 上海市哲学社会科学规划办公室；上海社会科学院世界经济研究所中老经贸合作与企业出海研究报告 · 2026-09 · B 级 风险许可、土地、环保及劳工规则执行存在不确定性。 p15
  31. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之印尼篇 · · B 级 风险SNI、Halal及完整土地实务未覆盖，不能据此判断产品准入完备。 p36

对外投资与产业转移 · 第 4 章

关税与贸易壁垒

11 条，来自 7 份研报、7 家机构

导读待补充本章的圆桌导读还在整理，以下先列出全部积木。

投资指南 1

  1. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 做法进口前预审豁免物资清单并与施工节奏对应。 条件：由有权机关确认，避免先进口后追认优惠。 p17

企业复盘 1

  1. 国信证券经济研究所ESG专题研究 · 2024-07 · C 级 案例全球铜管棒加工代表性公司（报告未点名）（美国，本地建厂）：为规避反倾销高关税，经选址调研在德州休斯敦地区锡利市设立铜管生产基地 结果：获德州政府多年免财产税优惠 p5

观点判断 9

  1. 光大证券2025年我国制造业出海进程如何？ · 2026-02 · B 级 风险美国关税政策反复。 p15
  2. 北大汇丰智库（经济分析系列）2025越南外资政策转向 · 2026-02 · C 级 观点美越协定对转运商品征40%关税，加上中美关税下调，使越南作为中企对美出口中转基地的功能大幅下降 依据：美越协定：越南出口20%、转运40%；对华关税57%→47% p5
  3. 光大证券2025年我国制造业出海进程如何？ · 2026-02 · B 级 做法北美布局先核对产品的原产地和区域价值含量条件。 条件：报告强调USMCA优惠存在条件，正文混合列举阈值，不能直接作报关依据。 p10
  4. 华西证券研究所2026年出口 · 2025-12 · B 级 做法不宜单纯为规避美国关税而大规模海外建厂，应按行业测算税差、物流、合规与回收期。 条件：东南亚关税约19–20%，与中国20%大致相当。 p8
  5. 光大证券2025年我国制造业出海进程如何？ · 2026-02 · B 级 存疑存疑：墨西哥产品可凭成员身份零关税进入美国。 原因：同页又强调区域价值含量条件，并混列不同产品阈值，不能把成员身份直接等同全部产品免税。 p10
  6. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 观点进口优惠应与清单审批和关联交易记录共同管理。 依据：设备等可申请免税，但须联合审批；跨境关联交易需定价依据。 p21
  7. 东吴证券研究所2026年机械设备出海三大机会 · 2026-01 · B 级 做法采用“流浪工厂”模式：初级加工与核心零部件留在国内，组装转移至越南、泰国、柬埔寨等低关税地区，满足原产地规则。 条件：需要跨国供应链与合规管理能力；适用于对美出口占比高的工具类企业。 p59
  8. 光大证券2025年我国制造业出海进程如何？ · 2026-02 · B 级 风险东盟转口管制趋紧，本地生产安排面临政策约束。 p9
  9. 国泰君安证券研究所从GDP到GNP · 2024-11 · B 级 做法面临加征关税威胁的行业（汽车、金属、电子、电气设备、通用设备、其他运输设备、医疗产品）优先评估海外建厂。 条件：以规避当期关税和未来贸易保护措施为目的；需评估东道国对中国投资的态度。 p10

对外投资与产业转移 · 第 5 章

定价与成本

26 条，来自 11 份研报、9 家机构

导读待补充本章的圆桌导读还在整理，以下先列出全部积木。

投资指南 1

  1. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之印尼篇 · · B 级 做法将社保分担与适用工资上限纳入人工预算。 条件：险种适用对象不同，失业险不得重复加算。 p35

海关与协会统计 2

  1. 中资企业（新加坡）协会研究咨询委员会，联合毕马威新加坡新加坡中资企业年度发展报告（2024-20… · 2025-11 · C 级 数据新加坡总体失业率/职位空缺率：1.9% / 3.1%（2024-12） p9
  2. 国泰君安证券研究所从GDP到GNP · 2024-11 · B 级 数据日本制造业工资占营业成本比例：15.6%→9.8%（2000—2022年） p6

成本基准 15

  1. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 观点非洲生产成本具备竞争力：平均电价低于全球，32国平均最低工资仅为中国的约四成，且从非洲运往外部市场的运费远低于从中国出发。 依据：电价0.141对0.165美元、最低工资119.2对286.5、运费0.052对0.395 p80
  2. 吴晓波频道·晓报告团队出海印度尼西亚实操白皮书（2024） · 2024 · C 级 数据中爪哇省最低月薪：181.3万印尼盾（约725元人民币）（2022年） p10
  3. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 数据劳动生产率（每小时产出）：非洲平均22.71美元，中国15.39美元美元/小时 p80
  4. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之印尼篇 · · B 级 数据医疗社保缴费工资上限：12000000印尼盾/月（2020年法规口径） p35
  5. 吴晓波频道·晓报告团队出海印度尼西亚实操白皮书（2024） · 2024 · C 级 数据工业用电价格：395–460印尼盾/度（未注明） p26
  6. 吴晓波频道·晓报告团队出海印度尼西亚实操白皮书（2024） · 2024 · C 级 数据大雅加达地区工业土地价格：177（雅加达市400）美元/㎡（未注明） p28
  7. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 数据平均电价对比：非洲平均0.141美元/度，比全球平均0.165美元低15%；中国0.084美元美元/千瓦时 p79
  8. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 数据最低工资对比：中国286.5美元，是32个非洲国家平均119.2美元的2.4倍美元/月 p80
  9. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 数据最低月工资：2500000基普/月（报告口径） p12
  10. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之越南篇 · · C 级 数据第一区最低月工资：4960000越南盾/月（2025年口径） p30
  11. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之越南篇 · · C 级 数据第四区最低月工资：3450000越南盾/月（2025年口径） p30
  12. 吴晓波频道·晓报告团队出海印度尼西亚实操白皮书（2024） · 2024 · C 级 数据雅加达最低工资标准：2336元人民币/月（2024年） p27
  13. 吴晓波频道·晓报告团队出海印度尼西亚实操白皮书（2024） · 2024 · C 级 数据雅加达最低月薪：457.4万印尼盾（约1830元人民币）（2022年） p10
  14. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 数据雇主社会保障缴费比例：6%（报告口径） p12
  15. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 数据雇员社会保障缴费比例：5.5%（报告口径） p12

观点判断 8

  1. 澳洲会计师公会（CPA Australia）、德勤中国、上海国家会计学院新格局、新趋势、新挑战 · 2026-05 · B 级 风险越南严格执行最低工资、加班和社保要求，变相提高用工成本。 p22
  2. 仲量联行（JLL）制造业布局东南亚｜市场指南 · 2024-05 · B 级 观点东南亚+印度制造业劳动力成本（1.2美元/小时）远低于中国（5.6美元/小时），但物流绩效指数（3.3）低于中国（3.7）。 依据：表1：东南亚+印度1.2美元/小时对中国5.6；LPI 3.3对3.7 p6
  3. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之印尼篇 · · B 级 观点工资报价不足以覆盖本地用工总成本。 依据：社保多险种分摊、医疗缴费上限及宗教节奖金均被列出。 p35
  4. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 存疑存疑：加纳新政必然降低开发成本不能由政策方向直接推出。 原因：同章列更高政府权益、社区参与和环保要求，却未量化其成本与加工节省运输费的抵消关系。 p73
  5. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之印尼篇 · · B 级 存疑存疑：全部社保费率可相加得到雇主税负。 原因：失业险含政府出资和既有保费调整，退休金又仅适用本国公民。 p35
  6. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 风险智利用水稀缺，海水淡化引入资本与能源成本。 p26
  7. 光大证券2025年我国制造业出海进程如何？ · 2026-02 · B 级 观点海外毛利率较高形成企业拓展海外业务的动力 依据：上市公司海外平均毛利率29.2%，国内24.7%。 p7
  8. 仲量联行（JLL）制造业布局东南亚｜市场指南 · 2024-05 · B 级 观点2010–2020年资本涌入使中国工资增长近三倍、工业地价上涨，因此中国成本明显高于多数东南亚国家和印度（新加坡、马来西亚除外）。 依据：EIU：2010-2020年中国工资增长近三倍，工业地价上涨 p7

对外投资与产业转移 · 第 6 章

本地化经营与建厂

71 条，来自 24 份研报、21 家机构

导读待补充本章的圆桌导读还在整理，以下先列出全部积木。

法规条款 8

  1. 宁人律师事务所（宁人研究院）2024大模型企业出海法律实务报告 · 2024 · B 级 做法代持架构下不直接用受托人设立的公司运营，再在其下设子公司；过渡期结束后用资产交易而非股权交易移交海外业务 条件：东南亚多国禁止代持，泰国违规代持有刑责；上市须披露 p15
  2. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 数据体力岗外籍员工上限：15%（报告口径） p13
  3. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 数据哥伦比亚矿业技术管理岗位本国工资比例下限：70%（文中法律口径） p43
  4. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 数据工作许可一般有效期：12个月（报告口径） p13
  5. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 数据技术岗外籍员工上限：25%（报告口径） p13
  6. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 数据每周一般工作时间上限：48小时（报告口径） p12
  7. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 数据每日一般工作时间上限：8小时（报告口径） p12
  8. 北京浩天律师事务所（浩天研究院、北京浩天（海口）律师事务所）与 DSEA LEGAL 联合出品2026中国企业出海越南100问（越南投资… · 2026-03 · B 级 数据法定工作时间：每日不超过8小时、每周不超过48小时（2026） p26

投资指南 6

  1. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 做法配置本地法务、双语会计和人事能力。 条件：外包服务不替代企业自身对合同、资金与证据的控制。 p32
  2. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 做法对土地权属、租期、出租人权限和审批层级做尽调。 条件：按私人或国有土地路径合法租赁，不以代持替代手续。 p14
  3. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之印尼篇 · · B 级 做法完成公司、税务、银行及员工社保登记后再启动许可范围内业务。 条件：报告各步骤时长不是项目总工期承诺。 p23
  4. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 做法把岗位培训、防护、体检和应急演练纳入高危项目制度。 条件：特殊岗位、外籍比例和事故报告义务逐项核实。 p22
  5. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之印尼篇 · · B 级 观点用工制度需要区分固定与无固定期限合同。 依据：固定合同须书面登记且不得试用，长期雇佣合同规则不同。 p31
  6. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之印尼篇 · · B 级 做法分别制作固定合同、长期合同和外籍人员审批清单。 条件：固定合同不得试用，外籍岗位与RPTKA需核实。 p31

海关与协会统计 5

  1. 国泰君安证券研究所从GDP到GNP · 2024-11 · B 级 数据日本制造业海外生产比例：12.4%→27.1%（2000—2022年） p6
  2. 国泰君安证券研究所从GDP到GNP · 2024-11 · B 级 数据日本跨国企业国内／海外雇员（1991年）：2245千人／1261千人，比值0.56（1991年） p9
  3. 国泰君安证券研究所从GDP到GNP · 2024-11 · B 级 数据日本跨国企业国内／海外雇员（2002年）：2066千人／2844千人，比值1.38（2002年） p9
  4. 国泰君安证券研究所从GDP到GNP · 2024-11 · B 级 数据日本跨国企业国内／海外雇员均值：2225.8千人／2370.6千人，比值1.07（1991—2002年） p9
  5. 中信建投证券从出口到出海（1） · 2024-05 · B 级 数据日本海外子公司与总公司收入比：69.3%（2020财年） p27

企业复盘 9

  1. 中资企业（新加坡）协会研究咨询委员会，联合毕马威新加坡新加坡中资企业年度发展报告（2024-20… · 2025-11 · C 级 案例江苏隆达超合金（新达超合金（马来西亚））（马来西亚，本地建厂）：在柔佛兴建高端金属材料制造厂，产品为镍基、钛基超合金等，用于航空发动机叶片、核能部件、医疗仪器。 结果：总投资9亿令吉，第一阶段2.5亿令吉，预计创造200多个高技能岗位。 p16
  2. 商道纵横、中国对外承包工程商会中国对外承包工程行业社区沟通手册（2024… · · B 级 案例中国路桥（肯尼亚，EPC工程）：蒙内铁路分层培训及本地分包供应链合作 结果：多数车站运输管理由当地员工承担，不能外推全员属地化 p27
  3. 东吴证券乘用车出海系列三 · 2024-06 · B 级 数据埃安泰国设计产能：5万台/年（2024规划） p35
  4. 东吴证券乘用车出海系列三 · 2024-06 · B 级 数据比亚迪巴西基地初始产能：15万辆/年（2024年底或2025年初规划） p21
  5. 东吴证券乘用车出海系列三 · 2024-06 · B 级 数据比亚迪泰国工厂年产能：约15万辆/年（报告期规划） p35
  6. 东吴证券乘用车全球化策略 · 2026-01 · B 级 数据比亚迪海外已投产年产能：35万辆/年（2025年底） p43
  7. 东吴证券乘用车出海系列三 · 2024-06 · B 级 数据长城巴西工厂目标年产能：10万辆/年（报告期规划） p21
  8. 东吴证券乘用车全球化策略 · 2026-01 · B 级 数据长城巴西首期设计产能：5万辆/年（2025年8月） p54
  9. 东吴证券乘用车出海系列三 · 2024-06 · B 级 数据长安泰国一期设计产能：10万辆/年（2023动工规划） p36

市场数据 2

  1. 澳洲会计师公会（CPA Australia）、德勤中国、上海国家会计学院新格局、新趋势、新挑战 · 2026-05 · B 级 数据“缺乏全球化能力和经验的人才”作为首要挑战：65%（2023） p38
  2. 亿欧智库（EqualOcean）2025中国企业出海年鉴 · 2025 · B 级 数据海外整车工厂规划年产能合计：超过126万辆（2025） p13

观点判断 41

  1. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 观点印尼镍业布局由出口限制推动向加工延伸，但需求扩张不等于项目盈利确定。 依据：原矿禁运、中资工业园全链条投资和本地化认证并存。 p103
  2. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 做法印尼同时规划采矿与下游加工，并落实TKDN认证和本地供应链。 条件：出口禁令和本地化要求会增加资本与合规成本，需核验时点和产品类别。 p103
  3. 上海市哲学社会科学规划办公室；上海社会科学院世界经济研究所中老经贸合作与企业出海研究报告 · 2026-09 · B 级 风险劳资、社区与环保争议及人员安全会干扰经营。 p17
  4. 国泰君安证券研究所从GDP到GNP · 2024-11 · B 级 观点产能出海提升了日本企业盈利能力，并带来国民财富增长。 依据：2012年前海外子公司收入利润率高于国内；2000—2022年制造业海外生产比例12.4%→27.1%，工资占营业成本15.6%→9.8%；90年代后日本GNI/GDP持续走阔。 p6
  5. 中资企业（新加坡）协会研究咨询委员会，联合毕马威新加坡新加坡中资企业年度发展报告（2024-20… · 2025-11 · C 级 观点新加坡土地和用工成本高，政府只引导高附加值制造业落地，因此常规中资制造企业很少在新设厂，多把工厂放在马来西亚、印尼，管理中心设在新加坡。 依据：制造业产值近1190亿新元；十年中国制造业投资6.0亿新元仅占0.8% p21
  6. 中信建投证券从出口到出海（1） · 2024-05 · B 级 做法先判断哪些生产环节值得迁移 条件：复杂产业链可保留国内核心配套并在海外组装。 p18
  7. 澳洲会计师公会（CPA Australia）、德勤中国、上海国家会计学院新格局、新趋势、新挑战 · 2026-05 · B 级 做法在核心海外市场设立独立法人，配本地董事、法务和风控，实现监管适配与风险隔离。 条件：业务规模较大的核心市场。 p54
  8. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2024年上半年中国海外投资概览 · 2024-08 · B 级 观点东盟、中东等“一带一路”市场潜力大、对外资更开放，使绿地投资越来越成为中企青睐的出海方式。 依据：上半年非金融ODI 726.2亿美元（+16.6%），一带一路154.6亿美元（第4页） p6
  9. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 观点非洲克服榨取式发展模式的最可靠方法是在本土加工矿产和农产品，中国投资应转向本地加工和绿色产业链，而非仅做基础设施。 依据：矿产出口禁令与资源民族主义；摩洛哥、纳米比亚等例 p118
  10. 中资企业（新加坡）协会研究咨询委员会，联合毕马威新加坡新加坡中资企业年度发展报告（2024-20… · 2025-11 · C 级 做法把新加坡定位为区域总部、研发、结算与融资中心，制造环节放在马来西亚柔佛、印尼峇淡等“新加坡+1”园区。 条件：新加坡土地与人工成本高、只欢迎高附加值制造；需评估柔新特区税收优惠落地情况（51.3%受访企业仍在等更多务实措施）。 p21
  11. 东吴证券乘用车全球化策略 · 2026-01 · B 级 观点长城以少数全工艺中枢加KD服务区域市场。 依据：俄罗斯、泰国和巴西全工艺工厂配合马来西亚、巴基斯坦等KD布局。 p54
  12. 国泰海通证券越世界，越中国 · 2025-12 · B 级 观点体系化出海需要产能、渠道及品牌共同投入。 依据：赴港融资企业分别计划海外工厂、研发与销售网络。 p9
  13. 迈点研究院（文旅大数据中心）中国文旅企业和酒店品牌出海需求与挑战 · 2024 · C 级 做法并购后重视持续经营与整合，避免只重收购 条件：欧洲并购案例显示整合期可长达十年仍亏损 p20
  14. 天风证券乘用车出海专题 · 2024-07 · B 级 观点成熟海外扩张越来越依靠本地生产 依据：报告描述日本出口与海外生产数量的长期走势。 p9
  15. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 观点合法土地使用权是厂房投资先决条件。 依据：农业企业代持土地案例称权属被否定并造成资产损失。 p14
  16. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 做法先贸易后投资：以出口建立品牌认知，再在当地设厂并扩展为产业园（海信、人福路径） 条件：需要较长周期（海信1996年进入、2013年才设生产公司），依托国内研发和供应链管理优势 p31
  17. 中信建投证券从出口到出海（3） · 2024-05 · B 级 观点电子供应商海外产能需顺应核心客户网络迁移。 依据：比亚迪电子、立讯、舜宇在东南亚布局，PCB产业链向泰越马转移。 p31
  18. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之印尼篇 · · B 级 风险以工会、宗教、怀孕等受保护事由解雇可被认定无效。 p33
  19. 东吴证券乘用车全球化策略 · 2026-01 · B 级 观点奇瑞以KD嵌入当地伙伴体系，优先适配风险和准入。 依据：多国KD产能、经销授权及本地集团合作构成海外制造网络。 p49
  20. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 做法加纳在建设前落实地权补偿、复垦担保及本地采购培训计划。 条件：矿权不包含土地使用权；社区多由酋长代表，复垦金需按期缴付。 p72
  21. 东吴证券乘用车出海系列三 · 2024-06 · B 级 预测海外规划产能182、228、292万辆，包含宝腾沃尔沃且资本开支不确定。（2024—2026E） p5
  22. 国泰君安证券研究所从GDP到GNP · 2024-11 · B 级 观点日本1985年后的产能出海由贸易摩擦和内部成本压力共同推动。 依据：日美贸易摩擦迫使日本“自愿出口限制”，《广场协议》引导日元升值；90年代泡沫破裂后内需不足，单位劳动力成本90年代达历史最高，钢铁、化工产能利用率处历史低位。 p5
  23. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 风险外籍比例计算及工作居留许可不合规可能影响用工。 p13
  24. 国泰君安证券研究所从GDP到GNP · 2024-11 · B 级 预测产能出海有望取代产品出海，成为中国企业出海的新机遇。（中长期） p1
  25. 澳洲会计师公会（CPA Australia）、德勤中国、上海国家会计学院新格局、新趋势、新挑战 · 2026-05 · B 级 观点贸易摩擦常态化与产业链重构使本地化经营成为主流，自设子公司已超越并购成为首要路径，并购因文化整合难度和全球交易趋缓而退居其次。 依据：路径调查：自设子公司68%，合资33%，并购23% p19
  26. 国泰君安证券研究所从GDP到GNP · 2024-11 · B 级 观点汽车和电气设备最受益于产能出海，电子、通用设备、医药制造、纺服次之。 依据：三维打分：七大行业面临加征关税；汽车、电气设备、纺服、橡胶ROE自2015年下降；美国对中国电子、电气、汽车、纺服、家具、橡胶需求大；机械、电子、化工、汽车处于成长期。 p12
  27. 光大证券2025年我国制造业出海进程如何？ · 2026-02 · B 级 观点电子、轻工制造、汽车被作者判断为出海加速期 依据：投资公告较多，海外营收与出口交货值增速差较大。 p13
  28. 澳洲会计师公会（CPA Australia）、德勤中国、上海国家会计学院新格局、新趋势、新挑战 · 2026-05 · B 级 做法财务人员优先引进具行业监管/质量背景者再补财务能力；本地财务难以处理复合业务时由中方外派财务总监。 条件：国际化初期。 p49
  29. 亿欧智库、特易资讯中国蓄电池行业出海国别机会洞察报告 · 2026-01 · C 级 做法按订单与本地配套评估建厂，同时测算闲置、劳工与测试延迟成本。 条件：海外协同布局只有在供需与利用率匹配时才可能降本。 p13
  30. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 风险墨西哥核心业务外包违规可引发罚款、税扣取消及刑事风险。 p115
  31. 上海市哲学社会科学规划办公室；上海社会科学院世界经济研究所中老经贸合作与企业出海研究报告 · 2026-09 · B 级 做法建立本地员工、社区沟通和外派人员安全机制 条件：履行环保责任、培训员工并准备应急预案。 p17
  32. 申万宏源乐舒适（02698.HK） · 2026-03 · B 级 做法新市场设分阶段经营验证 条件：拉美、中亚基础收入很小，应核实投产、动销与盈利爬坡 p28
  33. 北大汇丰智库（经济分析系列）2025越南外资政策转向 · 2026-02 · C 级 观点中企应把越南从“生产基地”升级为“区域产业节点”，从合规应付转向内生合规、从中介依赖转向内部治理能力建设 依据：比亚迪电池厂、天虹集团两个媒体案例 p13
  34. 国泰君安证券研究所从GDP到GNP · 2024-11 · B 级 观点传统产业产能出海与出口相互替代，高技术产业两者相互促进。 依据：1985年前日本纺织、钢铁OFDI与出口份额同步萎缩；1985年以来运输、电机、化工的OFDI、出口和国内投资长期保持较高份额，资本品和中间品出口份额保持高位。 p8
  35. 国泰君安证券研究所从GDP到GNP · 2024-11 · B 级 做法高技术企业出海时保留核心技术和高附加值环节在国内，把组装等低附加值环节放到低成本地区。 条件：适合成长期行业；可带动国内零部件和资本品出口。 p8
  36. 亿欧智库、特易资讯中国蓄电池行业出海国别机会洞察报告 · 2026-01 · C 级 风险海外厂周期长、本地配套不足及需求偏慢造成闲置。 p13
  37. 宁人律师事务所（宁人研究院）2024大模型企业出海法律实务报告 · 2024 · B 级 做法优先设立法人子公司，不用分支机构直接经营 条件：分支机构债务直接传导总公司；代表处在新加坡、越南、卡塔尔不能签商务合同 p13
  38. 澳洲会计师公会（CPA Australia）、德勤中国、上海国家会计学院新格局、新趋势、新挑战 · 2026-05 · B 级 风险人才“重引进、轻培育”，全球薪酬福利体系不完善（49%）和跨文化融合（48%）导致核心人才留不住。 p40
  39. 国泰海通证券越世界，越中国 · 2025-12 · B 级 做法将海外产能与品牌渠道建设联动规划。 条件：案例展示制造、研发和服务网络多种投入，企业须匹配财务承受力。 p9
  40. 国泰君安证券研究所从GDP到GNP · 2024-11 · B 级 观点产能出海对国内就业有替代，但会增加高技术和生产性服务业岗位。 依据：1991—2002年日本海外子公司雇员均值2370.6千人，高于国内2225.8千人；海外/国内比由0.56升至1.38；生产性服务业相对制造业就业比上升。 p9
  41. 光大证券2025年我国制造业出海进程如何？ · 2026-02 · B 级 数据投资宣布至海外产能形成周期：1–3年（报告判断） p12

对外投资与产业转移 · 第 7 章

选址与投资环境

110 条，来自 26 份研报、25 家机构

导读待补充本章的圆桌导读还在整理，以下先列出全部积木。

法规条款 7

  1. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 做法罗马尼亚分开评估外资审查和经营者集中申报，并核对欧盟层级管辖。 条件：能源敏感投资通常超过200万欧元；风险情形可不受金额门槛限制。 p111
  2. 兴业证券经济与金融研究院欧盟客车竞争力&IAA政策跟踪 · 2026-07 · B 级 风险对来自拥有全球40%以上产能第三国的超1亿欧元投资限制持股≤49%、需技术许可，中国企业海外建厂受限。 p12
  3. 北京浩天律师事务所（浩天研究院、北京浩天（海口）律师事务所）与 DSEA LEGAL 联合出品2026中国企业出海越南100问（越南投资… · 2026-03 · B 级 风险外资不能拥有土地，仅能取得有期限的土地使用权，用途变更需审批 p61
  4. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 数据加纳一般贸易外资资本门槛：100万美元（文中法律口径） p95
  5. 北京浩天律师事务所（浩天研究院、北京浩天（海口）律师事务所）与 DSEA LEGAL 联合出品2026中国企业出海越南100问（越南投资… · 2026-03 · B 级 数据土地使用期限：一般最长不超过50年（2026） p61
  6. 吴晓波频道·晓报告团队出海印度尼西亚实操白皮书（2024） · 2024 · C 级 数据外国人土地所有权时限：30年（现行） p28
  7. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 数据罗马尼亚敏感行业外资审查金额门槛：超过200万欧元（文中法律口径） p110

投资指南 9

  1. 国信证券经济研究所ESG专题研究 · 2024-07 · C 级 数据SelectUSA成立时间：2011年（2011） p5
  2. 北京浩天律师事务所（浩天研究院、北京浩天（海口）律师事务所）与 DSEA LEGAL 联合出品2026中国企业出海越南100问（越南投资… · 2026-03 · B 级 观点外资制造企业普遍选择工业园区或出口加工区，因其基础设施完善、许可程序相对简化、行政支持集中 依据：外资制造企业普遍选工业园区 p62
  3. 北京浩天律师事务所（浩天研究院、北京浩天（海口）律师事务所）与 DSEA LEGAL 联合出品2026中国企业出海越南100问（越南投资… · 2026-03 · B 级 做法选择工业园区时核查园区规划与业务匹配度、土地使用权可得性、公用设施、物流、环保处理设施、优惠政策及园区行政服务过往记录 条件：适用于中国制造企业新建厂；园区内项目施工审批可能简化 p62
  4. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 数据纳入商务部统计的在非中资园区：25个，入园企业620余家，累计投资73.5亿美元，雇用当地员工4.2万人，上缴税费14.8亿美元（2023） p45
  5. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 数据摩洛哥公司设立时间：1—3个月（文中实务口径） p92
  6. 上海市哲学社会科学规划办公室；上海社会科学院世界经济研究所中老经贸合作与企业出海研究报告 · 2026-09 · B 级 数据磨丁园区引入企业：917家（截至2023年底） p20
  7. 仲量联行（JLL）制造业布局东南亚｜市场指南 · 2024-05 · B 级 数据菲律宾基础设施预算：1.418万亿菲律宾比索（244亿美元）（2024年） p23
  8. 上海市哲学社会科学规划办公室；上海社会科学院世界经济研究所中老经贸合作与企业出海研究报告 · 2026-09 · B 级 数据赛色塔园区入驻企业：154家（截至2024-10） p20
  9. 尼尔森IQ（NielsenIQ）跨越山海 · 2024-06 · B 级 数据越南工业区数量：北部64、中部45、南区197（南部为北部3.1倍）个（原文未注明） p12

海关与协会统计 35

  1. 上海市哲学社会科学规划办公室；上海社会科学院世界经济研究所中老经贸合作与企业出海研究报告 · 2026-09 · B 级 数据公共服务评分：36分（2025） p10
  2. 上海市哲学社会科学规划办公室；上海社会科学院世界经济研究所中老经贸合作与企业出海研究报告 · 2026-09 · B 级 数据商业破产评分：19分（2025） p10
  3. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2025年中国海外投资概览 · 2026-02 · B 级 数据对德国并购金额：49.8（2024年16.9，+195%）亿美元（2025） p14
  4. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2024年上半年中国海外投资概览 · 2024-08 · B 级 数据中企在德国宣布的并购宗数：11宗（2024年上半年） p12
  5. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2024年上半年中国海外投资概览 · 2024-08 · B 级 数据中企在欧洲宣布的并购金额：53.1亿美元（2024年上半年） p9
  6. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2025年中国海外投资概览 · 2026-02 · B 级 数据欧洲并购金额及占比：138亿（32%）亿美元（2025） p11
  7. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2024年上半年中国海外投资概览 · 2024-08 · B 级 数据中企在瑞士宣布的并购金额：8.7亿美元（2024年上半年） p12
  8. HRflag（众旗）及联合发布机构2026企业出海人力资源服务指南 · · C 级 数据中国在欧盟投资企业外方雇员：超26万人（2024年） p35
  9. 澳洲会计师公会（CPA Australia）、德勤中国、上海国家会计学院新格局、新趋势、新挑战 · 2026-05 · B 级 数据中国对匈牙利直接投资：2.6/4.1/5.6亿美元（2024） p18
  10. 商务部国际贸易经济合作研究院、中国驻匈牙利大使馆经济商务处、商务部对外投资和经济合作司对外投资合作国别（地区）指南 · 2025-07 · A 级 数据中国对匈直接投资流量：5.64（存量15.23）亿美元（2024） p38
  11. HRflag（众旗）及联合发布机构2026企业出海人力资源服务指南 · · C 级 数据中国对德国投资存量：180.1亿美元（2024年） p35
  12. HRflag（众旗）及联合发布机构2026企业出海人力资源服务指南 · · C 级 数据中国对德国投资流量：12.4亿美元（2024年） p35
  13. 瓴德全球、华东政法大学互联网法治研究院中国企业出海新动向 · 2026-09 · B 级 数据对欧洲投资：124.9亿美元（2024） p11
  14. HRflag（众旗）及联合发布机构2026企业出海人力资源服务指南 · · C 级 数据中国对欧盟投资流量：58.8亿美元（2024年） p35
  15. HRflag（众旗）及联合发布机构2026企业出海人力资源服务指南 · · C 级 数据中国对欧盟投资流量同比：-9.3%（2024年） p35
  16. 商务部对外投资和经济合作司、商务部国际贸易经济合作研究院、中国驻西班牙大使馆经济商务处对外投资合作国别（地区）指南 · 2025-12 · A 级 数据中国对西班牙直接投资存量：17.43亿美元（2024年底） p31
  17. 商务部对外投资和经济合作司、商务部国际贸易经济合作研究院、中国驻西班牙大使馆经济商务处对外投资合作国别（地区）指南 · 2025-12 · A 级 数据中国对西班牙直接投资流量：2.63亿美元（2024年） p31
  18. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 数据产能利用率：中国75.6%（2023年），非洲平均71.3%（2023） p85
  19. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 数据全要素生产率：非洲平均0.98，中国0.96指数 p86
  20. 商务部国际贸易经济合作研究院、中国驻匈牙利大使馆经济商务处、商务部对外投资和经济合作司对外投资合作国别（地区）指南 · 2025-07 · A 级 数据匈牙利吸收外资流量：57.37亿美元（2024） p33
  21. 中国对外承包工程商会、中国出口信用保险公司2024年度“一带一路”共建国家基础设施发… · 2024-06 · B 级 数据匈牙利基础设施发展指数：110→116分（2023→2024） p15
  22. 吴晓波频道·晓报告团队出海印度尼西亚实操白皮书（2024） · 2024 · C 级 数据前两大外资来源地：新加坡154亿美元、中国74亿美元（2023年） p14
  23. 吴晓波频道·晓报告团队出海印度尼西亚实操白皮书（2024） · 2024 · C 级 数据劳动力学历结构：高中及以下54.7%，大专以上13.0%（2021年） p9
  24. 吴晓波频道·晓报告团队出海印度尼西亚实操白皮书（2024） · 2024 · C 级 数据吸引投资最多省份：西爪哇210.6万亿、雅加达166.7万亿印尼盾（2023年） p16
  25. 吴晓波频道·晓报告团队出海印度尼西亚实操白皮书（2024） · 2024 · C 级 数据工业增加值占GDP比重：39.7→41.4%（2022年） p12
  26. 世界银行（The World Bank）Macro Poverty Outlook · 2026-04 · A 级 数据塞尔维亚净FDI流入：按欧元计下降约50%（2025） p39
  27. 吴晓波频道·晓报告团队出海印度尼西亚实操白皮书（2024） · 2024 · C 级 数据外国对印尼直接投资：约902亿美元（2023年） p14
  28. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 数据撒哈拉以南非洲基础设施投资缺口：需年投GDP的约7.1%，2023年实际仅3.5%（2023） p39
  29. 中资企业（新加坡）协会研究咨询委员会，联合毕马威新加坡新加坡中资企业年度发展报告（2024-20… · 2025-11 · C 级 数据新加坡制造业产值：近1190亿新元，同比+4.3%（2024） p21
  30. 中资企业（新加坡）协会研究咨询委员会，联合毕马威新加坡新加坡中资企业年度发展报告（2024-20… · 2025-11 · C 级 数据新加坡外国直接投资额：1,916亿新元（2024） p10
  31. 尼尔森IQ（NielsenIQ）跨越山海 · 2024-06 · B 级 数据流入东盟外国直接投资：2240亿美元（2022年） p2
  32. 中信建投证券支付出海产业链全景（更新） · 2026-03 · B 级 数据流向欧洲的对外直接投资：125（占比6.5%）亿美元（2024年） p7
  33. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2024年上半年中国海外投资概览 · 2024-08 · B 级 数据英国、意大利、瑞士、芬兰占欧洲并购额比重：80.5%（2024年上半年） p10
  34. 商务部对外投资和经济合作司、商务部国际贸易经济合作研究院、中国驻西班牙大使馆经济商务处对外投资合作国别（地区）指南 · 2025-12 · A 级 数据西班牙吸收外国直接投资流量：388.3亿欧元（2024年） p29
  35. 吴晓波频道·晓报告团队出海印度尼西亚实操白皮书（2024） · 2024 · C 级 数据雅加达人口与GDP占全国比重：人口3.89%，GDP17.19%（未注明） p10

企业复盘 9

  1. 瓴德全球、华东政法大学互联网法治研究院中国企业出海新动向 · 2026-09 · B 级 案例海尔集团（巴基斯坦，本地建厂）：海尔—鲁巴经济区 结果：名录例证非当前优惠确认 p20
  2. 瓴德全球、华东政法大学互联网法治研究院中国企业出海新动向 · 2026-09 · B 级 案例前江投资管理（越南，本地建厂）：龙江工业园 结果：列园区载体，无项目产出数据 p20
  3. 瓴德全球、华东政法大学互联网法治研究院中国企业出海新动向 · 2026-09 · B 级 案例华立产业集团（泰国，本地建厂）：泰中罗勇工业园 结果：作为园区选址载体举例，非本项目许可保证 p20
  4. 世界银行（The World Bank）Macro Poverty Outlook · 2026-04 · A 级 案例乌兹别克斯坦-吉尔吉斯斯坦-中国铁路（吉尔吉斯斯坦，其他）：吉尔吉斯政府投资大型基础设施项目以弥补基础设施缺口（另有Kambarata-1水电站） 结果：预计2028年随大型项目开工带动增长回升 p25
  5. 上海市哲学社会科学规划办公室；上海社会科学院世界经济研究所中老经贸合作与企业出海研究报告 · 2026-09 · B 级 案例万象赛色塔综合开发区（老挝，其他）：作为经贸合作区和经济特区承接制造、加工与物流。 结果：报告列2024年10月154家企业、累计投资23亿美元；引用页面年份更早须核实。 p20
  6. 瓴德全球、华东政法大学互联网法治研究院中国企业出海新动向 · 2026-09 · B 级 案例云南省海外投资公司（尼日利亚，本地建厂）：莱基自由贸易区 结果：报告列境内实施企业，需核实运营阶段 p20
  7. 上海市哲学社会科学规划办公室；上海社会科学院世界经济研究所中老经贸合作与企业出海研究报告 · 2026-09 · B 级 案例磨丁经济开发专区（老挝，其他）：依托口岸和铁路发展贸易、物流和仓储等。 结果：截至2023年底累计引入917家企业、注册投资19.79亿美元，不等于完成投资。 p20
  8. 瓴德全球、华东政法大学互联网法治研究院中国企业出海新动向 · 2026-09 · B 级 案例中非泰达（埃及，本地建厂）：苏伊士经贸合作区 结果：园区载体而非单一企业自动准入 p20
  9. 瓴德全球、华东政法大学互联网法治研究院中国企业出海新动向 · 2026-09 · B 级 案例江苏太湖柬埔寨合作区投资公司（柬埔寨，本地建厂）：西哈努克港经济特区实施主体 结果：列确认考核园区，未给入驻项目回报 p20

市场数据 10

  1. 国泰君安证券研究所从GDP到GNP · 2024-11 · B 级 数据“一带一路”沿线国家占全球中低收入国家基建私人投资：54.2%（2022年上半年） p11
  2. 中国对外承包工程商会、中国出口信用保险公司2024年度“一带一路”共建国家基础设施发… · 2024-06 · B 级 数据东南亚地区基础设施发展指数：127分（2024） p12
  3. 中国对外承包工程商会、中国出口信用保险公司2024年度“一带一路”共建国家基础设施发… · 2024-06 · B 级 数据中亚地区基础设施发展指数：112→117分（2023→2024） p14
  4. 光大证券2025年我国制造业出海进程如何？ · 2026-02 · B 级 数据匈牙利占中国对欧盟及英国投资比重：31%（2024） p11
  5. 中资企业（新加坡）协会研究咨询委员会，联合毕马威新加坡新加坡中资企业年度发展报告（2024-20… · 2025-11 · C 级 数据在新加坡中资企业数量：约8,500家（2024-12） p14
  6. 中资企业（新加坡）协会研究咨询委员会，联合毕马威新加坡新加坡中资企业年度发展报告（2024-20… · 2025-11 · C 级 数据投资意向：在新加坡扩大投资37%；扩大新加坡以外东南亚投资40%（2025） p14
  7. 光大证券2025年我国制造业出海进程如何？ · 2026-02 · B 级 数据欧洲德法投资公告：13份（2025） p10
  8. 光大证券2025年我国制造业出海进程如何？ · 2026-02 · B 级 数据欧洲第二梯队投资公告：18份（2025） p10
  9. 中国对外承包工程商会、中国出口信用保险公司2024年度“一带一路”共建国家基础设施发… · 2024-06 · B 级 数据沙特阿拉伯基础设施发展指数：137分（2024） p15
  10. 中资企业（新加坡）协会研究咨询委员会，联合毕马威新加坡新加坡中资企业年度发展报告（2024-20… · 2025-11 · C 级 数据选择新加坡投资的主要原因：联动东南亚76%、新加坡企业身份更利于海外拓展57%、稳定透明的政治法律环境44%（2025） p14

观点判断 40

  1. 北大汇丰智库（国际组）中国制造业出海下一站目标？ · 2024-07 · B 级 预测波兰有望成为中国制造业企业出海投资的重要新兴目标国家（未说明） p22
  2. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 风险部分国家电力供应不足且不稳定，阻碍生产 p79
  3. 吴晓波频道·晓报告团队出海印度尼西亚实操白皮书（2024） · 2024 · C 级 观点劳动力受教育程度偏低，使人工成本低但也限制收入水平，省际工资差异大。 依据：54.7%劳动力为高中及以下学历，仅13.0%有大专以上；雅加达最低月薪约1830元，中爪哇约725元。 p9
  4. 北大汇丰智库（国际组）中国制造业出海下一站目标？ · 2024-07 · B 级 观点土耳其、波兰的投资环境更友好；印度有针对中国的严格限制、落地难度较高 依据：土耳其、波兰给外资国民待遇；波兰对关键基础设施等有安全审查；印度对接壤国家实行专门限制与预先审批，2020年中印冲突后趋严。 p19
  5. 吴晓波频道·晓报告团队出海印度尼西亚实操白皮书（2024） · 2024 · C 级 风险劳动力受教育程度偏低，高技能人才稀缺 p9
  6. 仲量联行（JLL）制造业布局东南亚｜市场指南 · 2024-05 · B 级 观点选址需同时评估熟练劳动力、基础设施、环境法规、与供应商客户距离、政治稳定性等非财务因素，其对工厂长期成功影响重大。 依据：表2：劳动生产率中国22、越南7、印度4；越南透明度指数3.36最差 p8
  7. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2024年上半年中国海外投资概览 · 2024-08 · B 级 存疑存疑：欧洲并购大涨反映中资对欧洲全面加码 原因：金额集中在英国天然气网络11.5亿、瑞士8.1亿、芬兰7.3亿三单，数量其实下降17.3%（62宗），大涨更像大单驱动而非普遍趋势。 p10
  8. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 观点中企通过“基础设施投资”“市场导向型投资”“新领域投资”三种方式推动非洲工业化，其中基础设施与产业园区联动能放大投资效益。 依据：基础设施、市场导向、新领域三种方式；园区与基建联动 p30
  9. 上海市哲学社会科学规划办公室；上海社会科学院世界经济研究所中老经贸合作与企业出海研究报告 · 2026-09 · B 级 风险长期项目回报依赖资金和当地配套，不能仅看批准规模。 p16
  10. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 存疑存疑：非洲劳动生产率（每小时产出22.71美元）和TFP（0.98）高于中国 原因：未说明口径和年份，平均值可能被利比亚、加蓬、博茨瓦纳等资源型国家拉高，不代表制造业工人效率；与报告自己承认的“非洲工业技术水平较低”相矛盾 p80
  11. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2025年中国海外投资概览 · 2026-02 · B 级 存疑存疑：消费品成最热门行业、欧洲成为热点 原因：消费品增长主要来自两宗合计67亿美元的交易，把个别大单当成行业趋势；且含未完成交易，若被审查否决，数据会大幅回落 p10
  12. 北大汇丰智库（经济分析系列）2025越南外资政策转向 · 2026-02 · C 级 观点越南本土产业链薄弱、劳动力成本上升、公务员体系臃肿，加之美国要求削减对华供应链依赖，倒逼其推行“革新2.0”深层改革 依据：越南63%进口、70%出口由外资部门完成；劳动力成本上升；美国要求削减对华供应链依赖 p5
  13. 北大汇丰智库（国际组）中国制造业出海下一站目标？ · 2024-07 · B 级 做法面向欧洲市场的产能可优先评估土耳其和波兰 条件：土耳其与欧盟有关税同盟，波兰对外资国民待遇；波兰对关键基础设施、关键原材料和非欧盟及非OECD投资者的特定收购有审查。 p19
  14. 东吴证券乘用车出海系列三 · 2024-06 · B 级 做法墨西哥选址同时检查电力、水与出口条件 条件：低人工成本不保证综合成本低，评估中项目单独管理 p47
  15. 吴晓波频道·晓报告团队出海印度尼西亚实操白皮书（2024） · 2024 · C 级 存疑存疑：外资和中资投资热度高涨 原因：902亿美元、319亿美元等关键数未注明出处，且未区分资源类与制造业 p14
  16. 上海市哲学社会科学规划办公室；上海社会科学院世界经济研究所中老经贸合作与企业出海研究报告 · 2026-09 · B 级 做法围绕陆路通道和产业配套评估项目，而非只看政策开放表述 条件：需另核物流成本、产品需求与园区配套，报告没有项目收益测算。 p18
  17. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 做法借助非洲大陆自贸区，选择与上下游联系紧密的区域中心布局，服务非洲内部市场 条件：AfCFTA已获47国批准、33国已在其体制下开展贸易，原产地规则有附加值门槛 p87
  18. 国泰君安证券研究所从GDP到GNP · 2024-11 · B 级 做法去欧美投资优先选择当地产业政策支持的领域（电子、电机、汽车、绿色低碳）。 条件：美国以税收抵免支持高科技和低碳产业，欧盟以绿色和数字双转型为主轴。 p10
  19. 光大证券2025年我国制造业出海进程如何？ · 2026-02 · B 级 观点欧洲布局重心向第二梯队倾斜，新能源产业链牵引投资 依据：2025年第二梯队18份，德法13份，机械设备12份。 p10
  20. 上海市哲学社会科学规划办公室；上海社会科学院世界经济研究所中老经贸合作与企业出海研究报告 · 2026-09 · B 级 存疑存疑：营商环境持续改善可由当前评分证明。 原因：仅有一期B-READY分数，且混合支柱与主题指标，没有可比的时间序列。 p10
  21. 中资企业（新加坡）协会研究咨询委员会，联合毕马威新加坡新加坡中资企业年度发展报告（2024-20… · 2025-11 · C 级 观点新加坡凭借政府服务、市场准入和金融市场吸引中企，94%的受访企业评价营商环境良好或优秀，但评“优秀”的比例从上年66%降到55%，原因是企业预期成本上升、贸易壁垒增多。 依据：510家问卷：优秀55%、良好39%、一般6%；政府服务63%、市场准入36%、金融35% p12
  22. 国信证券经济研究所ESG专题研究 · 2024-07 · C 级 做法在美投资选址时比较州级优惠（如德州无企业所得税、免财产税），同时预判CFIUS审查 条件：半导体、AI、量子计算等敏感行业审查更严；可借SelectUSA获取信息与对接 p5
  23. 上海市哲学社会科学规划办公室；上海社会科学院世界经济研究所中老经贸合作与企业出海研究报告 · 2026-09 · B 级 存疑存疑：赛色塔2024年运营数据有充分原始支持。 原因：脚注所列页面发布于2022年，未交代是否更新，无法单凭引用确认2024数值。 p20
  24. 光大证券2025年我国制造业出海进程如何？ · 2026-02 · B 级 做法欧洲选址同时比较德法与匈牙利、塞尔维亚等国家。 条件：结合新能源产业链配套、劳地成本、自贸安排；报告没有项目级成本清单。 p11
  25. 宁人律师事务所（宁人研究院）2024大模型企业出海法律实务报告 · 2024 · B 级 做法单一市场把主体设在目标国；区域或全球业务按开放度、优惠政策、政治经济稳定、法治、基础设施、合规成本选总部 条件：优惠政策须向当地企业核实能否落地 p11
  26. 瓴德全球、华东政法大学互联网法治研究院中国企业出海新动向 · 2026-09 · B 级 观点全球投资机会更集中但非所有企业都应重资产 依据：前20东道地吸引超80%，战略行业公告占44% p6
  27. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2025年中国海外投资概览 · 2026-02 · B 级 观点欧洲下半年交易势能增强，成为第二大并购目的地 依据：欧洲并购138亿美元（占32%），第三、四季度超过亚洲；德国、意大利、法国、瑞士为热门国家；德国49.8亿美元（+195%）、意大利38.2亿美元（+236%）、法国14.1亿美元（+2860%） p12
  28. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2024年上半年中国海外投资概览 · 2024-08 · B 级 存疑存疑：瑞士并购+1,450% 原因：基数仅0.6亿美元，且主要来自一单交易，增速不具代表性。 p12
  29. 商务部对外投资和经济合作司、商务部国际贸易经济合作研究院、中国驻西班牙大使馆经济商务处对外投资合作国别（地区）指南 · 2025-12 · A 级 观点中国对西班牙出口规模大、投资存量小，存在“贸易强、投资弱”格局 依据：2024年中国对西出口408.7亿美元，而对西直接投资存量仅17.43亿美元；中国企业尚未在西班牙开发境外园区 p31
  30. 北大汇丰智库（国际组）中国制造业出海下一站目标？ · 2024-07 · B 级 存疑存疑：波兰有望成为重要新兴目标 原因：主要依据中波行动计划与政策友好，缺少工资、产能与企业案例数据。 p22
  31. 上海市哲学社会科学规划办公室；上海社会科学院世界经济研究所中老经贸合作与企业出海研究报告 · 2026-09 · B 级 观点投资开放与公共服务不足需要同时纳入项目计划 依据：B-READY公共服务36分、商业破产19分。 p10
  32. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 做法入驻纳入商务部统计的境外经贸合作区（如泰达苏伊士、莱基自贸区、海信南非工业园）以获得产业集聚和配套 条件：截至2023年25个园区，累计投资73.5亿美元 p45
  33. 吴晓波频道·晓报告团队出海印度尼西亚实操白皮书（2024） · 2024 · C 级 做法劳动密集型产能可优先比较中爪哇等低工资省份，研发、销售中心放雅加达 条件：2022年雅加达最低月薪约1830元，中爪哇约725元；需兼顾基础设施与物流 p10
  34. 中资企业（新加坡）协会研究咨询委员会，联合毕马威新加坡新加坡中资企业年度发展报告（2024-20… · 2025-11 · C 级 观点中企选择新加坡的主因是可联动东南亚市场（76%）和新加坡企业身份更利于海外拓展（57%），即把新加坡当作区域枢纽而非单一市场。 依据：选择原因：联动东南亚76%，新加坡企业身份57%，稳定透明环境44% p14
  35. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 观点非洲制造业仅占全球产出2%，但凭借人口、矿产、能源和运输成本优势，农产品加工、汽车、制药、化肥、纺织、矿产加工、绿色制造、建材是值得中企提前进入的朝阳产业。 依据：非洲占全球制造业产出2%；ITC EPI显示汽车、矿产出口潜力 p53
  36. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2025年中国海外投资概览 · 2026-02 · B 级 观点消费品成为最热门并购行业，交易聚焦品牌收购与渠道整合，且集中在欧洲 依据：消费品并购98亿美元（+318%），全年最大两宗均为消费品合计67亿美元；前6大消费品交易5宗在欧洲（德国、意大利），合计近80亿美元 p10
  37. 中资企业（新加坡）协会研究咨询委员会，联合毕马威新加坡新加坡中资企业年度发展报告（2024-20… · 2025-11 · C 级 观点“新加坡+1”与柔佛—新加坡经济特区（JS-SEZ）结合新加坡的金融商贸优势与柔佛的土地和劳动力成本，可作为“新加坡研发总部+柔佛生产基地”的跨境运营模式。 依据：柔新特区：非常看好20.5%、整体看好51.3%；51.3%仍在等务实措施 p16
  38. 商务部国际贸易经济合作研究院、中国驻匈牙利大使馆经济商务处、商务部对外投资和经济合作司对外投资合作国别（地区）指南 · 2025-07 · A 级 存疑存疑：中国FDI占匈吸引外资总额51% 原因：引自匈牙利投资促进局77个大型项目口径（多为宣布额），与中方统计5.64亿美元流量和UNCTAD 57.37亿美元总流入差距悬殊，口径混用 p33
  39. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2025年中国海外投资概览 · 2026-02 · B 级 观点欧洲对中企“重要但需审慎”：绿色转型、先进制造、高端消费有吸引力，但监管更严 依据：欧洲稳居第二大并购目的地，主要为德国、英国、意大利；卢森堡、瑞典、爱尔兰、塞尔维亚、匈牙利是ODI重要目的地；西班牙、法国、爱尔兰、芬兰、英国领导人相继访华 p19
  40. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2024年上半年中国海外投资概览 · 2024-08 · B 级 观点海外并购整体萎缩，但欧洲逆势增长63.4%，先进制造与运输、电力与公用事业合计占欧洲并购额的62.6%。 依据：欧洲并购53.1亿美元（+63.4%），先进制造与运输、电力与公用事业占62.6%（第9–10页） p10

对外投资与产业转移 · 第 8 章

供应链与物流

5 条，来自 5 份研报、5 家机构

资料待补充本章只有 5 条、来自 5 份研报，还不足以下判断；以下是现有材料。

观点判断 5

  1. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 观点中非在产业结构、资源与市场、知识与技术上深度互补：非洲需要基建和制造能力，中国需要关键矿产和农产品进口来源。 依据：矿产品占中国自非进口近六成；非洲基建缺口 p42
  2. 光大证券2025年我国制造业出海进程如何？ · 2026-02 · B 级 观点出海对出口的影响取决于产业链迁移阶段 依据：早期需要设备，投产后需要中间品，成熟后本土配套依赖下降。 p13
  3. 中国贸促会商业行业委员会、毕马威企业咨询（中国）有限公司北京分公司中国出口新动能与企业信心指数报告 · 2024-11 · B 级 做法跟随东盟产能布局提供原材料和设备 条件：核实最终需求与当地供应链配套，而非仅转口套利。 p52
  4. 上海市哲学社会科学规划办公室；上海社会科学院世界经济研究所中老经贸合作与企业出海研究报告 · 2026-09 · B 级 观点跨境设施改善使老挝具备通道与产业承接价值 依据：中老铁路跨境货运547万吨，并有公路及产业园配套。 p13
  5. 中信建投证券从出口到出海（1） · 2024-05 · B 级 观点制造出海可以只迁移部分环节 依据：消费电子下游在越南布局并增加中国零部件进口。 p18

对外投资与产业转移 · 第 9 章

汇率与资金结算

13 条，来自 4 份研报、4 家机构

导读待补充本章的圆桌导读还在整理，以下先列出全部积木。

法规条款 3

  1. 北京浩天律师事务所（浩天研究院、北京浩天（海口）律师事务所）与 DSEA LEGAL 联合出品2026中国企业出海越南100问（越南投资… · 2026-03 · B 级 做法规划退出时预先安排税务清算确认、员工补偿与社保结清、清算审计和债权人清偿，再申请资金汇出 条件：退出程序完成前资金不得汇出 p80
  2. 北京浩天律师事务所（浩天研究院、北京浩天（海口）律师事务所）与 DSEA LEGAL 联合出品2026中国企业出海越南100问（越南投资… · 2026-03 · B 级 观点外国投资者可依法全部退出越南投资，但须先结清税务、员工补偿与社保、审计和债权人清偿，在完成退出程序前资金不得汇出境外 依据：外资可全部退出，但须先结清税务、员工补偿社保、审计和债权人 p80
  3. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 数据印尼矿业出口外汇留存期限：至少12个月（2025） p15

投资指南 1

  1. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之印尼篇 · · B 级 做法设计资金路径、控制权、利润汇回和退出安排。 条件：SPV不自动带来协定优惠，ODI程序及协定适用条件另查。 p20

海关与协会统计 3

  1. 国泰君安证券研究所从GDP到GNP · 2024-11 · B 级 数据日本海外关联公司利润汇回总额：1989—2001年：786352／646257／1073732／1171619／1432267百万日元（1989—2001年） p8
  2. 国泰君安证券研究所从GDP到GNP · 2024-11 · B 级 数据日本海外关联公司特许权使用和技术服务费汇回：1989—2001年：615398／464561／786425／628980／648088百万日元（1989—2001年） p8
  3. 国泰君安证券研究所从GDP到GNP · 2024-11 · B 级 数据日本海外子公司分红与利润回流：分红公司占比44%，派息率28%，回流占国内企业利润11.8%（2001年） p8

观点判断 6

  1. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 做法摩洛哥投资保留外币入资银行凭证，购地前核对农业用地性质并公证登记。 条件：特殊兑换制度需证明资金来源；农业地购买需非农使用证书。 p93
  2. 国泰君安证券研究所从GDP到GNP · 2024-11 · B 级 观点海外利润回流为日本国内研发提供资金，倒逼产业升级。 依据：2001年分红公司占比44%、派息率28%，回流金额占国内企业利润11.8%；以特许权和技术服务费为主（2001年648,088百万日元）；电机、运输设备、化工汇回多、研发强度也高。 p8
  3. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 观点南非B-BBEE与摩洛哥外币资金凭证会影响经营和退出，设立公司只是起点。 依据：南非政府采购及行业许可受B-BBEE影响，摩洛哥汇出自由取决于特殊兑换制度条件。 p87
  4. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之印尼篇 · · B 级 存疑存疑：中国企业境外投资均按37号文外汇登记。 原因：正文将企业ODI与37号文并列概括，未区分主体及适用条件。 p19
  5. 国泰君安证券研究所从GDP到GNP · 2024-11 · B 级 存疑存疑：利润回流倒逼日本企业加大研发投入。 原因：依据是行业层面利润汇回占比与研发强度的气泡图相关，可能是研发强的行业本身更易海外扩张，因果可能倒置。 p8
  6. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 风险摩洛哥收益汇出取决于投资资金来源证明及特殊兑换资格。 p93

对外投资与产业转移 · 第 10 章

财税

14 条，来自 7 份研报、6 家机构

导读待补充本章的圆桌导读还在整理，以下先列出全部积木。

法规条款 3

  1. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 数据农业项目企业所得税免税上限：15年（报告口径） p11
  2. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 数据墨西哥特定矿产特许权使用费：7.5%→8.5%（2024-12） p13
  3. 中资企业（新加坡）协会研究咨询委员会，联合毕马威新加坡新加坡中资企业年度发展报告（2024-20… · 2025-11 · C 级 数据新加坡企业所得税率/全球最低税门槛：17%；年营业额7.5亿欧元以上跨国企业补足至15%（2025） p13

投资指南 3

  1. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 做法利用经济特区税收优惠：如加蓬经济区新企业10年免公司税，肯尼亚经济特区最长10年免税，津巴布韦特区前5年零税率 条件：各国门槛不同（如津巴布韦要求投资100万美元以上） p106
  2. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之印尼篇 · · B 级 观点税务模型应按企业规模和行业分层，而非只套标准所得税。 依据：标准22%，另列小微营业额税、上市优惠、最终所得税。 p26
  3. 国信证券经济研究所ESG专题研究 · 2024-07 · C 级 数据德克萨斯州企业所得税：无企业所得税（2024-07） p5

市场数据 1

  1. 中资企业（新加坡）协会研究咨询委员会，联合毕马威新加坡新加坡中资企业年度发展报告（2024-20… · 2025-11 · C 级 数据期待新加坡政府出台企业所得税优惠的比例：50.5%（2025） p19

观点判断 7

  1. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 风险优惠和补助须分账并依法申报，不能凭项目行业标签直接免税。 p25
  2. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之印尼篇 · · B 级 风险税务优惠并非统一全额减半，正文与表格门槛不一致。 p25
  3. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 存疑存疑：双边税收协定可直接提供出口退税。 原因：未指明协定条文，将所得税双重征税与间接税退税混在一起。 p21
  4. 国泰君安证券研究所从GDP到GNP · 2024-11 · B 级 做法海外利润以特许权使用费和技术服务费形式回流，用于国内研发。 条件：日本经验；需符合东道国转让定价和税务规定。 p8
  5. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 存疑存疑：加纳特许权使用费口径并不一致。 原因：第71页称3%—6%，第14页称原固定5%拟改5%—12%，第71页另有锂项目10%；需拆分时点、矿种及合同。 p71
  6. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 做法阿根廷投资将省级本地采购、税务、外汇、EPC标准和行业许可单列尽调。 条件：改革章节留有待审法案，不能将拟议优惠直接写入确定收益。 p50
  7. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之印尼篇 · · B 级 存疑存疑：优惠所得税适用门槛清晰。 原因：此页480亿、次页500亿盾；收入与应税利润又混写，优惠公式不完整。 p25

对外投资与产业转移 · 第 11 章

政策与补贴

18 条，来自 7 份研报、7 家机构

导读待补充本章的圆桌导读还在整理，以下先列出全部积木。

法规条款 2

  1. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 数据加纳自由区产品出口比例条件：70%以上（文中法律口径） p97
  2. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 数据阿根廷大型投资拟议最低金额：2亿美元（章节采用2024年背景） p47

投资指南 4

  1. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2024年上半年中国海外投资概览 · 2024-08 · B 级 做法关注泰国等国的外资激励：泰国拟出台六项税收激励吸引绿色投资，并简化电影、食品、制药领域外资审批。 条件：适用于计划在东南亚投资的绿色、食品、制药企业 p10
  2. 仲量联行（JLL）制造业布局东南亚｜市场指南 · 2024-05 · B 级 做法利用新加坡先锋产业奖励与发展与扩张激励计划（延长至2028年底）开展高附加值制造 条件：适合高附加值、研发密集型项目；新加坡成本最高 p25
  3. 仲量联行（JLL）制造业布局东南亚｜市场指南 · 2024-05 · B 级 做法利用印尼经济特区的免税期、税收减免、进口税豁免等优惠，以及特定行业100%外资持股政策 条件：需满足《2021年第10号总统条例》特定条件 p17
  4. 仲量联行（JLL）制造业布局东南亚｜市场指南 · 2024-05 · B 级 数据印度PLI激励规模：310亿美元（2024年） p13

海关与协会统计 2

  1. 中国对外承包工程商会、中国出口信用保险公司2024年度“一带一路”共建国家基础设施发… · 2024-06 · B 级 数据中国设立的“一带一路”融资窗口：7000亿元人民币+丝路基金增资800亿元（2023-10） p22
  2. 迈点研究院（文旅大数据中心）中国文旅企业和酒店品牌出海需求与挑战 · 2024 · C 级 数据共建一带一路合作文件与项目：与150多个国家、32个国际组织签署200余份文件，3000多个项目，拉动近万亿美元投资（2023-06） p4

观点判断 10

  1. 仲量联行（JLL）制造业布局东南亚｜市场指南 · 2024-05 · B 级 观点印度已从投资挂钩转向生产销售挂钩激励（PLI），为15个行业拨出310亿美元。 依据：印度PLI为15个行业拨款310亿美元 p13
  2. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 做法加纳贸易、制造或自由区模式先核验资本豁免与出口比例资格，再测算税负。 条件：一般贸易门槛和本地技术员工要求与纯出口、制造业豁免不同。 p95
  3. 北大汇丰智库（经济分析系列）2025越南外资政策转向 · 2026-02 · C 级 观点越南外资政策三大转向：从数量吸引转向质量提升、从开放式竞争转向战略性选择、从劳动力红利转向改革红利 依据：表1对比2025年前后政策：产业目录、全球最低税15%、绿色准入 p6
  4. 东吴证券乘用车出海系列三 · 2024-06 · B 级 观点新兴市场政策通常附带本地投入条件 依据：泰国生产补偿、印尼本地化比例、印度投资门槛 p32
  5. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 观点加纳优惠需与资本、本地化、土地和行业税负一起计算。 依据：一般贸易100万美元门槛、外资土地最长50年租赁、自由区70%以上出口条件。 p97
  6. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 存疑存疑：汇编年份不能代表全部篇章法律已更新。 原因：2026版权汇编仍称阿根廷2023综合法案正在审议并引用2024资料；同书其他章已写到2026年政策。 p46
  7. 仲量联行（JLL）制造业布局东南亚｜市场指南 · 2024-05 · B 级 观点美国《芯片与科学法案》、德国《供应链尽职调查法案》、英国《关键进口和供应链战略》等推动全球供应链走向近岸、再岸和友岸。 依据：美国《芯片与科学法案》、德国《供应链尽职调查法案》、英国《关键进口和供应链战略》 p4
  8. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 风险巴基斯坦矿业改革受地方政治争议影响，省级制度仍须分别核对。 p55
  9. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2024年上半年中国海外投资概览 · 2024-08 · B 级 观点外部环境复杂，但政策层面在完善对外投资保障体制，中企“走出去”已进入提质增效阶段，提高核心竞争力和创新优势是海外突围的关键。 依据：引用三中全会决定及多部门出海政策（第3页） p3
  10. 迈点研究院（文旅大数据中心）中国文旅企业和酒店品牌出海需求与挑战 · 2024 · C 级 观点政策（一带一路、走出去、旅游强国）、投资环境改善与出境游复苏多重利好推动文旅企业出海新潮 依据：一带一路签署200余份文件、3000多个项目；2024上半年ODI 853亿美元同比+13.2%；出境游预测1.3亿人次 p3

对外投资与产业转移 · 第 12 章

地缘与风险

14 条，来自 11 份研报、10 家机构

导读待补充本章的圆桌导读还在整理，以下先列出全部积木。

市场数据 1

  1. 澳洲会计师公会（CPA Australia）、德勤中国、上海国家会计学院新格局、新趋势、新挑战 · 2026-05 · B 级 数据出海挑战评分：合规与风险3.53、组织与人才3.52、战略与市场3.32分（1-5）（2025-2026） p23

观点判断 13

  1. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 风险印尼项目面临政策、社区环保及对外贸易不确定性。 p105
  2. 国泰君安证券研究所从GDP到GNP · 2024-11 · B 级 风险成熟期产业出海可能带来产业外迁和低技能劳动力就业减少。 p11
  3. 宁人律师事务所（宁人研究院）2024大模型企业出海法律实务报告 · 2024 · B 级 观点协议控制（代持）成本低、隐蔽，但资产安全和东道国合法性风险大；信托保护更强但成本高、周期长且有被击穿风险。 依据：泰国违规代持最高三年以下刑罚；受托人离婚、死亡、被执行可致权益变动；信托设立需数月；张兰信托被新加坡法院认定无效，1.42亿美元被视为个人资产。 p17
  4. 宁人律师事务所（宁人研究院）2024大模型企业出海法律实务报告 · 2024 · B 级 观点境内外主体间设“防火墙”可降低制裁和出口管制传导，但隔离越彻底越与融资上市信息披露相冲突。 依据：境外业务对制裁更敏感；按美国出口管制规则境外主体不被认定为“中国”企业；TikTok在美印遭遇；招股书准则要求披露子公司控制情况。 p13
  5. 光大证券2025年我国制造业出海进程如何？ · 2026-02 · B 级 风险全球地缘冲突超预期。 p15
  6. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2024年上半年中国海外投资概览 · 2024-08 · B 级 风险美国大选结果将对中企出海格局有重大影响，需要关注潜在政策动向；中企对美并购已处于历史低位。 p11
  7. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 存疑存疑：匿名案例的发生概率和损失具有统计依据。 原因：所有案例均无案号、日期或样本，所列中高概率是作者判断。 p13
  8. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 存疑存疑：特许和园区路径可以保障资产安全。 原因：自身矿企案例表明特许仍可被注销；未比较各类项目风险和成本。 p32
  9. 东方证券各国如何看待中国企业出海投资热潮？ · 2024-09 · B 级 预测作者预计欧盟修订后友好成员国难以充当审查避风港（提案落实后，未确定生效时间） p9
  10. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 存疑存疑：非洲FDI回报率高于高收入国家，说明非洲高风险是误判 原因：高回报可能正是高风险溢价，且资源型国家回报更高说明主要来自采掘业，不能直接外推到制造业；存在幸存者偏差 p84
  11. 上海市哲学社会科学规划办公室；上海社会科学院世界经济研究所中老经贸合作与企业出海研究报告 · 2026-09 · B 级 做法开展事前尽调并引入银行、保险、担保及专业风控支持 条件：长期基建、能源、资源及园区项目需综合评估审批、资金和市场风险。 p17
  12. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 观点非洲FDI回报率高于高收入国家，资源丰富国家更高，说明“非洲高风险”是误判，导致非洲吸引的FDI不足全球5%。 依据：非洲FDI回报率高于高收入国家；吸引外资不足全球5% p84
  13. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2025年中国海外投资概览 · 2026-02 · B 级 存疑存疑：欧洲关系回暖将推动新一轮对欧投资 原因：仅以领导人访华为依据，未提供审查通过率、监管变化等证据，与其自身“监管更严格”判断存在张力 p19

对外投资与产业转移 · 第 13 章

宏观经济

25 条，来自 12 份研报、12 家机构

导读待补充本章的圆桌导读还在整理，以下先列出全部积木。

海关与协会统计 9

  1. 南财智库（《21世纪经济报道》／南方财经全媒体集团），美孚工业润滑油为指导单位2026中国先进制造业高质量出海白皮书 · 2026 · C 级 数据与共建“一带一路”国家货物贸易额：23.6万亿元，同比+6.3%，占进出口51.9%（2025年） p9
  2. 仲量联行（JLL）制造业布局东南亚｜市场指南 · 2024-05 · B 级 数据东南亚+印度GDP、人口、劳动力：GDP 7,141十亿美元；人口2,039百万；劳动力1,384百万；商品出口2,249十亿美元（2023年更新） p6
  3. 中信建投证券从出口到出海（1） · 2024-05 · B 级 数据中国OFDI存量占GDP：16.3%（2022） p4
  4. 商道纵横、中国对外承包工程商会中国对外承包工程行业社区沟通手册（2024… · · B 级 数据中国企业SDG基线调研样本：89家企业（2020） p60
  5. 瓴德全球、华东政法大学互联网法治研究院中国企业出海新动向 · 2026-09 · B 级 数据中国对外投资存量：3.58万亿美元（2025末） p7
  6. 瓴德全球、华东政法大学互联网法治研究院中国企业出海新动向 · 2026-09 · B 级 数据中国对外直接投资流量：1743.8亿美元（2025） p7
  7. 东方证券各国如何看待中国企业出海投资热潮？ · 2024-09 · B 级 数据中国对欧洲直接投资额：71 / 68亿欧元（2022—2023） p8
  8. 中资企业（新加坡）协会研究咨询委员会，联合毕马威新加坡新加坡中资企业年度发展报告（2024-20… · 2025-11 · C 级 数据新加坡GDP增长率：4.4%（2024） p8
  9. 中资企业（新加坡）协会研究咨询委员会，联合毕马威新加坡新加坡中资企业年度发展报告（2024-20… · 2025-11 · C 级 数据新加坡人均GDP：90,674.1美元（2024） p25

市场数据 4

  1. 澳洲会计师公会（CPA Australia）、德勤中国、上海国家会计学院新格局、新趋势、新挑战 · 2026-05 · B 级 数据出海动因评分：开拓新市场3.98、打造全球化品牌3.31、分散区域风险3.22分（1-5）（2025-2026） p15
  2. 澳洲会计师公会（CPA Australia）、德勤中国、上海国家会计学院新格局、新趋势、新挑战 · 2026-05 · B 级 数据出海阶段分布：海外运营30%、出口贸易26%、海外投资并购17%、全球化运营12%（2025-2026） p21
  3. 中资企业（新加坡）协会研究咨询委员会，联合毕马威新加坡新加坡中资企业年度发展报告（2024-20… · 2025-11 · C 级 数据受访企业年营收超过10亿新元的比例：18%（5000万–10亿新元23%）（2024） p17
  4. 澳洲会计师公会（CPA Australia）、德勤中国、上海国家会计学院新格局、新趋势、新挑战 · 2026-05 · B 级 数据未来1-3年出海计划：市场拓展67%、业务创新52%、能力建设48%、体系完善45%、运营优化45%（2025-2026） p44

观点判断 12

  1. 澳洲会计师公会（CPA Australia）、德勤中国、上海国家会计学院新格局、新趋势、新挑战 · 2026-05 · B 级 观点国内市场饱和、竞争加剧使出海成为寻求增量的必然选择，海外收入正成为A股公司核心增长引擎。 依据：A股公司境外业务收入4.90万亿元；中国对外直接投资流量1,744亿美元 p13
  2. 澳洲会计师公会（CPA Australia）、德勤中国、上海国家会计学院新格局、新趋势、新挑战 · 2026-05 · B 级 观点中企出海已进入出口、营销、本地运营、并购、全球化运营多模式并行的3.0阶段，动能从成本驱动转向技术与价值创造驱动。 依据：调研显示企业路径多元：出口、营销、本地运营、并购、全球化运营并行 p14
  3. 澳洲会计师公会（CPA Australia）、德勤中国、上海国家会计学院新格局、新趋势、新挑战 · 2026-05 · B 级 存疑存疑：出海已进入3.0阶段 原因：阶段划分为作者概念，非可检验的统计分类 p14
  4. 霞光社ShineGlobal、霞光智库中国制造出海及AI转型实践 · 2026-09 · C 级 风险项目合同、订单、收入、销量和实际回款不同，不能加总代表出海规模。 p9
  5. 上海市信息安全行业协会、安在新媒体（联合发布）；上海市互联网业联合会（指导）2025中国企业出海安全合规需求调查报告 · 2025 · C 级 观点大型企业出海比例高、投入大，中小企业出海投入仍处于探索阶段（小型企业34.88%尚未出海）。 依据：第8页分规模出海投入：大型企业53.85%投入50人以上，小型34.88%未出海 p8
  6. 国泰海通证券越世界，越中国 · 2025-12 · B 级 存疑存疑：人均GDP达到某阈值就进入出海加速期。 原因：仅三个制造业国家及挑选时段，未控制汇率、政策和资本周期。 p4
  7. 国泰君安证券研究所从GDP到GNP · 2024-11 · B 级 观点劳动力成本上升和产能过剩是中国产能出海的内生动力。 依据：2015年以来大量纺织等劳动密集型产业向东南亚转移；2024年三季度汽车、化工、电气设备、有色等处于“产能利用率回落+低毛利率”状态。 p4
  8. 上海市信息安全行业协会、安在新媒体（联合发布）；上海市互联网业联合会（指导）2025中国企业出海安全合规需求调查报告 · 2025 · C 级 观点出海时间1-3年和1年以下的企业合计约一半，说明中国企业出海整体仍处于初级阶段。 依据：第10页：出海1-3年26.4%、1年以下23.6% p10
  9. 上海市信息安全行业协会、安在新媒体（联合发布）；上海市互联网业联合会（指导）2025中国企业出海安全合规需求调查报告 · 2025 · C 级 观点国内市场饱和和竞争加剧倒逼企业寻找海外增量，叠加规避贸易壁垒推动产能向东南亚转移，驱动企业加速出海。 依据：第6页列举国内市场饱和、规避贸易壁垒转移东南亚等因素 p6
  10. 上海市信息安全行业协会、安在新媒体（联合发布）；上海市互联网业联合会（指导）2025中国企业出海安全合规需求调查报告 · 2025 · C 级 数据出海年限：1-3年26.4%、1年以下23.6%、10年以上17%（2025年1月） p10
  11. 上海市信息安全行业协会、安在新媒体（联合发布）；上海市互联网业联合会（指导）2025中国企业出海安全合规需求调查报告 · 2025 · C 级 数据出海目的：市场拓展88.70%、品牌提升34.9%、获取资源18.9%、规避贸易壁垒17.9%、扩大产能15.1%（2025年1月） p9
  12. 上海市信息安全行业协会、安在新媒体（联合发布）；上海市互联网业联合会（指导）2025中国企业出海安全合规需求调查报告 · 2025 · C 级 数据出海目的地：东南亚65.4%、北美30.8%、中亚23.1%、东亚21.94%、西欧20.5%、东欧20.5%（2025年1月） p9

对外投资与产业转移 · 第 14 章

企业案例复盘

88 条，来自 17 份研报、14 家机构

导读待补充本章的圆桌导读还在整理，以下先列出全部积木。

企业复盘 85

  1. 中伦律师事务所／中伦研究院中国企业“出海”之路 · 2024 · B 级 数据F医疗拟用于瑞士V公司收购的募集资金：13.9亿元人民币（2019） p63
  2. 中伦律师事务所／中伦研究院中国企业“出海”之路 · 2024 · B 级 案例匿名金融公司与速汇金（美国，并购）：收购因未获CFIUS批准终止。 结果：按约支付3000万美元；与无终止费案例形成条款对照。 p77
  3. 申万宏源乐舒适（02698.HK） · 2026-03 · B 级 案例乐舒适（非洲，本地建厂）：在八国形成工厂并全球采购原料、签长期海运合同 结果：2025年4月底51条产线，成本优势需与利用率一起观察 p25
  4. 国泰君安证券研究所从GDP到GNP · 2024-11 · B 级 案例日本纺织、钢铁业（亚洲，本地建厂）：1985年前产能外迁，国内生产减少。 结果：OFDI与出口份额同步萎缩，产业结构转向电机、机械等技术密集型。 p8
  5. 商道纵横、中国对外承包工程商会中国对外承包工程行业社区沟通手册（2024… · · B 级 案例中地海外集团（埃塞俄比亚、吉布提，EPC工程）：跨境供水设置取水点并与政府族裔长老协商本外地用工 结果：建立推荐本地用工与外来人员计划登记机制 p26
  6. 中伦律师事务所／中伦研究院中国企业“出海”之路 · 2024 · B 级 案例匿名中国矿业公司（墨西哥，并购）：收购矿业项目后遇特许权取消，提起行政诉讼和ICSID仲裁。 结果：文中截至2024年仍待审，未披露胜诉或资金追回。 p25
  7. 中伦律师事务所／中伦研究院中国企业“出海”之路 · 2024 · B 级 案例匿名中国手机企业（印度，其他）：当地业务面临外汇、反洗钱与管理层调查，序章亦转述拟引入本土股东。 结果：报道与指控不能直接当作定案或所有印度投资结局。 p14
  8. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 案例力拓与智利国家铜业公司（智利，并购）：拟投资约9亿美元收购马里昆加盐湖项目公司49.99%股权。 结果：报告预计2026年一季度末交割，不能当成已完成。 p22
  9. 商道纵横、中国对外承包工程商会中国对外承包工程行业社区沟通手册（2024… · · B 级 案例万宝矿产（缅甸，其他）：莱比塘停工后改入户沟通、补助与生计计划并重新开展ESIA 结果：案例称2016投产2018达产；接受补助比例不等于所有人支持 p59
  10. 中国银河证券沧海浮日月，丝路铭古今 · 2024-08 · B 级 案例中国交建（克罗地亚，EPC工程）：参与佩列沙茨大桥项目 结果：2022年7月通车，不能直接推导欧洲新订单盈利 p22
  11. 商道纵横、中国对外承包工程商会中国对外承包工程行业社区沟通手册（2024… · · B 级 案例中铁二局（老挝，EPC工程）：磨万铁路展示馆用沙盘与影像向公众及学生解释项目 结果：形成易理解的项目窗口，未量化理解改善 p33
  12. 东吴证券乘用车出海系列三 · 2024-06 · B 级 案例长城汽车（泰国，并购）：收购通用罗勇工厂，配置电池与本地零件；统一定价、伙伴代交付 结果：报告称本地化率超50%，未给利润及计算口径 p34
  13. 东吴证券乘用车出海系列三 · 2024-06 · B 级 案例奇瑞汽车（巴西、阿根廷，本地建厂）：巴西既有厂翻新适配电动化，阿根廷宣布投资 结果：巴西历史产量约3万辆；阿根廷10万辆目标到2030年 p20
  14. 东吴证券乘用车出海系列三 · 2024-06 · B 级 案例上汽集团（泰国，本地建厂）：与正大合作建MG工厂及新能源零件园区，配置充电售后 结果：2017工厂投产；报告列157家经销售后网点 p37
  15. SS&C Intralinks、医药魔方PharmCube中国创新药出海交易“新玩法” · · B 级 案例BioNTech、普米斯（德国、中国，并购）：报告称2025年2月完成收购，接续既有双抗合作。 结果：对价9.5亿美元，获取双特异性抗体平台权益；不证明每笔授权都将转并购。 p46
  16. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 案例北京能源国际（澳大利亚，并购）：拟收购Lightsource bp旗下5座太阳能电站并申报FIRB。 结果：超过一年未获得决定，2025年2月交易终止。 p81
  17. 商道纵横、中国对外承包工程商会中国对外承包工程行业社区沟通手册（2024… · · B 级 案例中国电建（老挝，EPC工程）：南欧江雇本地村民作为移民联络人并使用土话沟通 结果：案例称一级电站影响的200多户均签移民协议；不代表全部流域居民评价 p13
  18. 东吴证券乘用车出海系列三 · 2024-06 · B 级 案例日本车企（全球，本地建厂）：出口扩张后以自主限制和现地投资应对贸易摩擦 结果：海外基地成为开拓市场主要方式，为历史类比 p13
  19. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 案例中信戴卡、中伟新能源及中资丹吉尔科技城投资者（摩洛哥，本地建厂）：分别布局铝车轮基地、电池项目和科技城。 结果：报告仅列项目存在，未给产量或回报数据。 p89
  20. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之越南篇 · · C 级 案例京东方（越南，本地建厂）：在富美3工业区投资智能终端工厂。 结果：报告未列产量或财务结果。 p45
  21. 东吴证券乘用车出海系列三 · 2024-06 · B 级 案例吉利控股（马来西亚，并购）：收购宝腾49.9%，输入技术产品与管理，并推进AHTV 结果：已有本地品牌及285家经销网络，项目投入不等于收益兑现 p38
  22. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2025年中国海外投资概览 · 2026-02 · B 级 案例中国交建（科威特，EPC工程）：承建大穆巴拉克港一期，首个部分采用中国规范的中东港口项目 结果：合同额约41.64亿美元 p16
  23. 中伦律师事务所／中伦研究院中国企业“出海”之路 · 2024 · B 级 案例上工申贝（德国，并购）：定增资金投向百福、凯尔曼及关联公司项目等用途。 结果：报告列融资安排，未提供各项独立回报。 p232
  24. 东吴证券乘用车出海系列三 · 2024-06 · B 级 案例广汽埃安（泰国、印尼，本地建厂）：分期小投入建厂，联手当地经销集团并取得保税区许可 结果：泰国5万台设计产能，首期2024年7月为计划 p35
  25. 商道纵横、中国对外承包工程商会中国对外承包工程行业社区沟通手册（2024… · · B 级 案例赣锋锂业（阿根廷，本地建厂）：Mariana用水循环、生态保护、光伏及本地就业培训 结果：案例称改善互信与生活，未给水资源净影响核算 p24
  26. 东吴证券乘用车出海系列三 · 2024-06 · B 级 案例上汽MG、JSW（印度，其他）：本地合作成立合资公司，计划新能源产品和研发本土化 结果：2030份额及百万辆目标为计划；历史销量两处口径冲突 p52
  27. 商道纵横、中国对外承包工程商会中国对外承包工程行业社区沟通手册（2024… · · B 级 案例三峡国际（巴基斯坦，其他）：卡洛特移民补偿配金融知识培训并按习俗迁墓及保护文物 结果：案例描述安置措施，未给长期生计跟踪结果 p33
  28. 商道纵横、中国对外承包工程商会中国对外承包工程行业社区沟通手册（2024… · · B 级 案例BTC管道公司（阿塞拜疆、格鲁吉亚、土耳其，其他）：现场联络员、投诉登记、两周答复和司法转介 结果：沟通仍伴随大量投诉，机制用于处理而非证明零摩擦 p48
  29. 中伦律师事务所／中伦研究院中国企业“出海”之路 · 2024 · B 级 案例天保重装与东证融成（美国，并购）：基金桥接收购圣骑士资产，上市公司拟定增接盘。 结果：2015年预案为分步结构，不能直接推定后续全部完成。 p238
  30. 中伦律师事务所／中伦研究院中国企业“出海”之路 · 2024 · B 级 案例F医疗公司（瑞士，并购）：以境内可转债募集资金支持收购V公司。 结果：报告称2020年6月完成100%股权交割。 p63
  31. 商道纵横、中国对外承包工程商会中国对外承包工程行业社区沟通手册（2024… · · B 级 案例中国电建水电三局（老挝，EPC工程）：磨万铁路拜访苗族社区、招聘当地人、开展交通安保培训 结果：案例称未发生村民冲突，范围仅所述标段 p20
  32. 中伦律师事务所／中伦研究院中国企业“出海”之路 · 2024 · B 级 案例T公司及H基金（欧洲，并购）：基金先收U公司，上市公司随后发行股份与现金收购间接持股主体。 结果：上市公司先退出交叉持股；2021年又将U公司出售。 p235
  33. 天风证券乘用车出海专题 · 2024-07 · B 级 案例丰田（亚洲，本地建厂）：在东南亚及中国布局制造，贡献全球经营增量。 结果：报告认为亚洲帮助填补金融危机阶段其他地区利润缺口，未把全部归因于单一地区。 p11
  34. 中伦律师事务所／中伦研究院中国企业“出海”之路 · 2024 · B 级 案例ZK公司与联合投资机构（意大利，并购）：联合收购CIFA，以外部资本配合产业投资。 结果：交易总价与本方自有出资币种不同，不能直接计算杠杆比例。 p237
  35. 商道纵横、中国对外承包工程商会中国对外承包工程行业社区沟通手册（2024… · · B 级 案例中国路桥（肯尼亚，EPC工程）：获公路管理局授权后调集设备抢修B3道路 结果：2018年3月14日晚恢复通车，为应急资源协作案例 p54
  36. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 案例英美资源与智利国家铜业公司（智利，其他）：签署联合采矿谅解备忘录。 结果：拟于2030—2051年推动安第纳—洛斯布朗塞斯矿区开发，尚属计划。 p23
  37. 商道纵横、中国对外承包工程商会中国对外承包工程行业社区沟通手册（2024… · · B 级 案例中国路桥（柬埔寨，EPC工程）：1577公路落实排水、固废、噪声、扬尘与植被管控 结果：给出具体施工措施，无污染前后量化结果 p24
  38. 迈点研究院（文旅大数据中心）中国文旅企业和酒店品牌出海需求与挑战 · 2024 · C 级 案例复星国际（法国/全球，并购）：2015年收购Club Med，2019年收购Thomas Cook品牌 结果：Club Med在全球六大洲运营68座度假村，轻资产运营 p12
  39. 东吴证券乘用车出海系列三 · 2024-06 · B 级 案例长安汽车（泰国，本地建厂）：一期10万辆与二期扩展，配客户联络、零件和技术培训中心 结果：制造与服务体系一并规划，未见投产后效果 p36
  40. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之越南篇 · · C 级 案例Xielong Vietnam Textile Technology（越南，本地建厂）：在南定省建设纺织工厂。 结果：报告列投资4000万美元并为全球品牌供货，缺原始公告。 p45
  41. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 案例必和必拓与智利国家铜业公司（智利，其他）：签署安托法加斯大地区铜矿勘探协议。 结果：2025年5月约定投入4000万美元，矿区约24000公顷。 p23
  42. 商道纵横、中国对外承包工程商会中国对外承包工程行业社区沟通手册（2024… · · B 级 案例中国电建（老挝，其他）：南欧江提前演练腾库并向沿河社区预警疏散 结果：案例称安全度汛但仍列道路、设施和民房损失 p55
  43. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 案例Atlantic Lithium（加纳，其他）：2023年10月与政府签首个锂矿采矿租约。 结果：政府13%干股、10%特许使用费，高于文中一般制度，体现项目条款差异。 p71
  44. 中伦律师事务所／中伦研究院中国企业“出海”之路 · 2024 · B 级 案例福特与Sollers（俄罗斯，其他）：政治环境变化后退出合资公司。 结果：面值转让49%股权并保留5年回购选择权，非本金安全退出例。 p197
  45. 申万宏源乐舒适（02698.HK） · 2026-03 · B 级 案例乐舒适（秘鲁、萨尔瓦多，本地建厂）：2020秘鲁销售Veesper，2024进入萨尔瓦多，2025当地投产 结果：2025拉美收入2205万美元，后续扩产及新国复制尚属规划 p25
  46. 中伦律师事务所／中伦研究院中国企业“出海”之路 · 2024 · B 级 案例湖北鑫炎（美国，并购）：收购半导体测试公司因未获CFIUS批准终止。 结果：终止协议下双方无终止费或反向终止费。 p76
  47. 申万宏源乐舒适（02698.HK） · 2026-03 · B 级 案例乐舒适（哈萨克斯坦，其他）：2024成立运营实体并计划本地建厂 结果：2025中亚收入27万美元，尚不能视为成熟规模 p25
  48. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2025年中国海外投资概览 · 2026-02 · B 级 案例京东集团（欧洲，并购）：向欧洲领先消费电子零售商母公司全体股东发出自愿公开收购要约 结果：若完成，将强化京东在欧洲本地供应链与线上线下零售能力 p12
  49. 东吴证券乘用车出海系列三 · 2024-06 · B 级 案例长城汽车（巴西，本地建厂）：改造工厂并开发乙醇弹性燃料混动，配经销网络 结果：规划年产10万辆、2024年底投产；报告未证实兑现 p21
  50. 中伦律师事务所／中伦研究院中国企业“出海”之路 · 2024 · B 级 案例D科技、联合投资人与X公司（新加坡，并购）：多层联合收购架构汇集资金。 结果：第一层出资5.1亿美元支持约7.8亿美元交易，非自身全部出资。 p61
  51. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2025年中国海外投资概览 · 2026-02 · B 级 案例紫金矿业（哈萨克斯坦，并购）：子公司收购哈萨克斯坦某金矿项目企业 结果：12亿美元 p12
  52. 迈点研究院（文旅大数据中心）中国文旅企业和酒店品牌出海需求与挑战 · 2024 · C 级 案例华住集团（德国，并购）：2020年以7亿欧元收购德意志酒店集团100%股权，2024年2月更名华住国际 结果：2023年该分部净亏损约3亿元，2024Q1净亏损1.74亿元 p20
  53. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之越南篇 · · C 级 案例比亚迪、奇瑞集团（越南，本地建厂）：报告称投资电动车制造。 结果：未给项目金额、时间及投产数据，不能认定全部已投产。 p45
  54. 中伦律师事务所／中伦研究院中国企业“出海”之路 · 2024 · B 级 案例大胜达有天基金（荷兰，并购）：通过香港先进智造收购Fornax全部股权。 结果：2024年1月完成基金收购；注入上市公司的下一步尚未实施。 p236
  55. 天风证券乘用车出海专题 · 2024-07 · B 级 案例丰田（美国，本地建厂）：报告称1984年设首家合资工厂，随后持续提升当地生产。 结果：1998年当地年产突破100万辆；成熟时期经营利润仍受周期影响。 p13
  56. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 案例智利国家铜业与中资参股锂业公司（智利，其他）：2024年签合伙协议，拟组合资公司开发阿塔卡马盐湖。 结果：国家铜业持50%加1股；提前锁定2030年后经营权，控权变化与长期权利并存。 p16
  57. 中伦律师事务所／中伦研究院中国企业“出海”之路 · 2024 · B 级 案例H制药公司（美国，并购）：以增资、股东贷款及内保外贷融资收购S公司并偿债。 结果：股权对价与清偿目标债务分开；境内公司提供反担保。 p62
  58. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2024年上半年中国海外投资概览 · 2024-08 · B 级 案例某中企（未具名）（英国，并购）：收购英国某知名天然气网络公司股权 结果：11.5亿美元，为上半年中企在欧洲最大一笔并购 p10
  59. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 案例匿名加拿大银矿公司（秘鲁，其他）：项目遭原住民反对后政府撤证，提起投资仲裁。 结果：索赔逾5亿美元，裁定不到2000万美元，采用沉没成本而非现金流折现。 p18
  60. 中伦律师事务所／中伦研究院中国企业“出海”之路 · 2024 · B 级 案例闻泰科技（荷兰，并购）：联合投资者先取得间接基金份额再逐步取得安世控制权。 结果：分阶段交易，最大出资人不等于该步已经取得全部控制。 p61
  61. 东吴证券乘用车出海系列三 · 2024-06 · B 级 案例比亚迪（泰国，本地建厂）：全资工厂与Rever合作经销，服务本地和区域出口 结果：15万辆设计产能，2024投产为当时预期 p35
  62. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2025年中国海外投资概览 · 2026-02 · B 级 案例红杉中国（意大利，并购）：收购意大利某奢侈运动鞋品牌大部分股权 结果：助力其全球化布局 p12
  63. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 案例某中国投资方矿企（老挝，其他）：未按期缴履约保证金，未获ESIA即施工。 结果：报告称采矿许可被中止后注销，并承担生态修复赔偿；金额未披露。 p23
  64. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 案例某中资农业加工企业（老挝，本地建厂）：以本地自然人名义买地代持并建设厂房，扩建时权属被调查。 结果：报告称土地收回、固定资产未赔、项目中止；未披露案号。 p13
  65. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 案例匿名多伦多上市矿企（坦桑尼亚，其他）：保留许可证遭撤销，稀土项目被重新招标后提起仲裁。 结果：索赔7000万美元，最终和解补偿2700万美元。 p16
  66. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 案例青山集团主导的莫罗瓦利工业园（印尼，本地建厂）：整合采矿、冶炼、电池级镍及基础设施。 结果：报告称投资超过150亿美元；物流降本30%的说法未单独给来源。 p105
  67. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 案例某中资基础设施企业（老挝，EPC工程）：取得省级公路PPP特许协议后，未获环评便施工。 结果：报告称停工超过6个月、罚款且后续许可暂停；未披露主体与决定书。 p18
  68. 宁人律师事务所（宁人研究院）2024大模型企业出海法律实务报告 · 2024 · B 级 案例上海港湾（605598）（菲律宾，本地建厂）：因菲律宾公司法对董事股东组成的限制，由中国员工、新加坡人和三名菲律宾人代持菲律宾子公司股份，新加坡子公司实际控制全部投票权和100%收益权 结果：在菲律宾律所出具合规意见后保持代持结构完成A股IPO p18
  69. 东吴证券乘用车出海系列三 · 2024-06 · B 级 案例比亚迪（巴西，本地建厂）：整车、商用底盘和电池材料基地配充电及渠道 结果：初始15万辆和600个充电点均计划，不能当实际产销 p21
  70. 中伦律师事务所／中伦研究院中国企业“出海”之路 · 2024 · B 级 案例J公司（巴西，并购）：境外主体拟现金收购S及SA公司81%，组合超募资金与并购贷款。 结果：剩余19%设2026—2028财年后选择权窗口。 p229
  71. 中伦律师事务所／中伦研究院中国企业“出海”之路 · 2024 · B 级 案例赛诺医疗（美国，并购）：拟以自筹资金收购eLum 72.73%，组合并购贷款、股东借款。 结果：文中为公告方案；未把已获贷款和计划收购写成最终经营成效。 p227
  72. 中伦律师事务所／中伦研究院中国企业“出海”之路 · 2024 · B 级 案例Britannia与Bel（印度及其他市场，其他）：合资开发、生产销售奶酪，依赖双方生产经验和渠道。 结果：披露双方20年锁定期，非已实现20年合作成果。 p196
  73. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2024年上半年中国海外投资概览 · 2024-08 · B 级 案例某中企（未具名）（欧盟/欧洲其他，并购）：收购芬兰室内环境舒适解决方案供应商 结果：交易额7.3亿美元 p10
  74. 中伦律师事务所／中伦研究院中国企业“出海”之路 · 2024 · B 级 案例L血液制品公司与西班牙G公司（欧洲及全球，其他）：通过发行股份取得D公司45%股权。 结果：2020年交割；文中解释原有外资企业身份使其具有特殊性。 p59
  75. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 案例青山、华友钴业、振石控股合资纬达贝工业园（印尼，本地建厂）：布局矿产开发与电池原料加工一体化园区。 结果：预计总投资超过110亿美元，所在地镍资源约930万吨；预计投资非实缴投资。 p105
  76. 东吴证券乘用车全球化策略 · 2026-01 · B 级 案例长城（俄罗斯、泰国、巴西，本地建厂）：少数全工艺区域中枢结合其他市场KD，泰国及巴西经资产收购进入。 结果：巴西2025年8月投产、首期5万辆年设计产能。 p54
  77. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2024年上半年中国海外投资概览 · 2024-08 · B 级 案例某中企（未具名）（瑞士，并购）：收购瑞士供暖设备制造商 结果：交易额8.1亿美元 p10
  78. 商道纵横、中国对外承包工程商会中国对外承包工程行业社区沟通手册（2024… · · B 级 案例中国电建（尼泊尔，EPC工程）：上马相迪设协调委员会并就审批与社区利益沟通 结果：案例称解决停工问题并提供本地就业；缺对照评估 p13
  79. 商道纵横、中国对外承包工程商会中国对外承包工程行业社区沟通手册（2024… · · B 级 案例英美资源集团（秘鲁，其他）：克拉维科抗议后开展18个月对话、修改环评与用水方案 结果：案例称获得社区许可并2022年投产；投资承诺不等于完成 p57
  80. 迈点研究院（文旅大数据中心）中国文旅企业和酒店品牌出海需求与挑战 · 2024 · C 级 案例锦江国际（法国/欧洲、美国，并购）：2015年收购欧洲第二大酒店集团卢浮集团100%股权，2018年收购丽笙酒店集团 结果：卢浮2020-2023年持续净亏损（2023年-3468万欧元） p20
  81. 国泰君安证券研究所从GDP到GNP · 2024-11 · B 级 案例日本跨国企业（电机、运输设备、化工）（全球，本地建厂）：海外子公司以特许权使用费和技术服务费为主汇回利润，母公司保留核心技术与高附加值环节。 结果：2001年利润汇回总额1432267百万日元，占国内企业经常利润11.81%；OFDI与出口份额长期保持高位。 p8
  82. 东吴证券乘用车出海系列三 · 2024-06 · B 级 案例江淮汽车（墨西哥，本地建厂）：已有工厂并计划新增产线扩产 结果：报告列6万辆规划能力，图示2023产量3823辆，非同一口径 p48
  83. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2024年上半年中国海外投资概览 · 2024-08 · B 级 数据中企收购瑞士供暖设备制造商交易额：8.1亿美元（2024年上半年） p10
  84. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之越南篇 · · C 级 数据协隆越南纺织工厂投资：4000万美元（报告案例） p45
  85. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 数据未批环评公路项目停工：超过6个月（案例时间未披露） p18

观点判断 3

  1. 东吴证券乘用车出海系列三 · 2024-06 · B 级 观点全球化从出口扩张转向长期本地运营 依据：日本历史由出口与贸易摩擦转向海外基地 p13
  2. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 存疑存疑：案例均为成功企业 原因：19个案例来自商会会员和调研企业，未提及失败或退出案例，有幸存者偏差和利益相关 p147
  3. 迈点研究院（文旅大数据中心）中国文旅企业和酒店品牌出海需求与挑战 · 2024 · C 级 观点海外收购后持续高效经营和长期扎根比收购本身更难，卢浮、德意志酒店收购后长期亏损 依据：卢浮2020-2023年净利润-9625/-5166/-2314/-3468万欧元；华住德意志分部2023年亏约3亿元 p20

对外投资与产业转移 · 第 15 章

投资与并购

117 条，来自 26 份研报、22 家机构

导读待补充本章的圆桌导读还在整理，以下先列出全部积木。

法规条款 3

  1. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 数据加纳大西洋锂矿合同政府干股：13%（2023-10） p71
  2. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 数据加纳政府矿业免费附带权益：10%（文中法律口径） p71
  3. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 数据坦桑尼亚政府免费股份下限：16%（文中现行口径） p14

投资指南 6

  1. 中伦律师事务所从「出海经营」到「全球治理」 · · B 级 做法资产退出及外国强制剥离同步评估中国审查和合法救济。 条件：保留监管文书、损失测算及往来记录，反制措施适用不由企业自行决定。 p41
  2. 金杜律师事务所中国AI企业出海税务指南 · · B 级 做法依据融资背景、核心研发和海外职能选择股权架构。 条件：文中比较红筹与直接境外投资；平行架构及其其他法律问题未覆盖。 p1
  3. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 做法设立时就明确重大变更备案、退出和清算责任。 条件：退出涉及完税、清偿及员工安置，不能只签股权转让合同。 p8
  4. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之印尼篇 · · B 级 观点设立项目须并行考虑境内ODI与印尼运营手续。 依据：报告分别列资金路径、SPV、NIB、NPWP、银行与就业登记。 p20
  5. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之印尼篇 · · B 级 做法在投资协议中明确争议机制及仲裁地点、语言和法律。 条件：国际仲裁须有适用的当事人同意，机构可按项目选择。 p8
  6. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之老挝篇 · · B 级 做法逐项谈判特许周期、资产移交、收费、政府配套和争议条款。 条件：基础设施PPP须有可行性、融资和环境资料支持。 p15

海关与协会统计 47

  1. 中信建投证券从出口到出海（1） · 2024-05 · B 级 数据日本OFDI存量占GDP：49.4%（2022） p25
  2. 中信建投证券从出口到出海（1） · 2024-05 · B 级 数据日本OFDI资产存量：274.7万亿日元（2022） p25
  3. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2024年上半年中国海外投资概览 · 2024-08 · B 级 数据中企在北美洲宣布的并购金额：13.8亿美元（2024年上半年） p9
  4. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2024年上半年中国海外投资概览 · 2024-08 · B 级 数据中企在新加坡宣布的并购金额：31.5亿美元（2024年上半年） p12
  5. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2024年上半年中国海外投资概览 · 2024-08 · B 级 数据中企宣布的海外并购数量：206宗（2024年上半年） p7
  6. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2024年上半年中国海外投资概览 · 2024-08 · B 级 数据中企宣布的海外并购总额：130.6亿美元（2024年上半年） p4
  7. 36氪研究院2024年中国产业出海发展研究报告 · 2024-09 · C 级 数据中国企业宣布的海外并购总额：398.3亿美元（2023年） p9
  8. 中资企业（新加坡）协会研究咨询委员会，联合毕马威新加坡新加坡中资企业年度发展报告（2024-20… · 2025-11 · C 级 数据2024年中国企业对新加坡新增直接投资：117.9亿美元（2024） p14
  9. 上海市律师协会国际投资与一带一路专业委员会《企业海外投资评估指引》之越南篇 · · C 级 数据中国企业当年对越投资额：47.3亿美元（2024年） p44
  10. 同一指标：中国全行业对外直接投资 · 2 份研报，2 条
    1. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2025年中国海外投资概览 · 2026-02 · B 级 数据全行业对外直接投资：1744（+7.1%）亿美元（2025） p7
    2. 迈点研究院（文旅大数据中心）中国文旅企业和酒店品牌出海需求与挑战 · 2024 · C 级 数据中国全行业对外直接投资：853，同比+13.2%亿美元（2024H1） p5
  11. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2024年上半年中国海外投资概览 · 2024-08 · B 级 数据中国全行业对外直接投资：853亿美元（2024年上半年） p4
  12. 北大汇丰智库（经济分析系列）2025越南外资政策转向 · 2026-02 · C 级 数据中国+中国香港在越南FDI占比：16%→24%（2018-2024） p4
  13. 北大汇丰智库（经济分析系列）2025越南外资政策转向 · 2026-02 · C 级 数据中国在越南FDI来源地中的占比与排名：2024年第三，占12%（2018年第五，占7%）（2024） p4
  14. 澳洲会计师公会（CPA Australia）、德勤中国、上海国家会计学院新格局、新趋势、新挑战 · 2026-05 · B 级 数据中国对外直接投资存量（东盟/新加坡）：东盟1,985.8、新加坡1,026.4亿美元（2024） p16
  15. 吴晓波频道·晓报告团队出海印度尼西亚实操白皮书（2024） · 2024 · C 级 数据中国对东盟直接投资存量中印尼占比：近16%（2022年末） p2
  16. 吴晓波频道·晓报告团队出海印度尼西亚实操白皮书（2024） · 2024 · C 级 数据中国对印尼累计投资：约319亿美元（2018–2023年） p14
  17. 瓴德全球、华东政法大学互联网法治研究院中国企业出海新动向 · 2026-09 · B 级 数据中国对外债务工具投资：412.6亿美元（2024） p9
  18. 瓴德全球、华东政法大学互联网法治研究院中国企业出海新动向 · 2026-09 · B 级 数据中国对外收益再投资：778.9亿美元（2024） p9
  19. 瓴德全球、华东政法大学互联网法治研究院中国企业出海新动向 · 2026-09 · B 级 数据中国对外新增股权投资：730.5亿美元（2024） p9
  20. 同一指标：中国对外直接投资存量 · 2 份研报，2 条
    1. 中伦律师事务所／中伦研究院中国企业“出海”之路 · 2024 · B 级 数据中国对外直接投资存量：2.75万亿美元（2022年底） p165
    2. HRflag（众旗）及联合发布机构2026企业出海人力资源服务指南 · · C 级 数据中国对外直接投资存量：31399.3亿美元（2024年） p6
  21. 同一指标：中国对外直接投资流量 · 3 份研报，3 条
    1. 澳洲会计师公会（CPA Australia）、德勤中国、上海国家会计学院新格局、新趋势、新挑战 · 2026-05 · B 级 数据中国对外直接投资流量：1,744亿美元，同比+7.1%（2025） p13
    2. 中伦律师事务所／中伦研究院中国企业“出海”之路 · 2024 · B 级 数据中国全行业对外直接投资：10418.5亿元人民币（2023） p7
    3. HRflag（众旗）及联合发布机构2026企业出海人力资源服务指南 · · C 级 数据中国对外直接投资流量：1922亿美元（2024年） p7
  22. HRflag（众旗）及联合发布机构2026企业出海人力资源服务指南 · · C 级 数据中国对外直接投资流量增速：8.4%（2024年） p7
  23. 中伦律师事务所／中伦研究院中国企业“出海”之路 · 2024 · B 级 数据中国全行业对外直接投资美元值：1478.5亿美元（2023） p7
  24. 中资企业（新加坡）协会研究咨询委员会，联合毕马威新加坡新加坡中资企业年度发展报告（2024-20… · 2025-11 · C 级 数据2015–2024年中国对新加坡制造业投资流量合计：6.0亿新元，仅占同期中国对新FDI流量0.8%（2015-2024） p21
  25. 光大证券2025年我国制造业出海进程如何？ · 2026-02 · B 级 数据中国对美直接投资流量：66.3亿美元（2024） p11
  26. 上海市哲学社会科学规划办公室；上海社会科学院世界经济研究所中老经贸合作与企业出海研究报告 · 2026-09 · B 级 数据中国对老挝直接投资存量：103.54亿美元（2024） p14
  27. 北大汇丰智库（经济分析系列）2025越南外资政策转向 · 2026-02 · C 级 数据中国对越南直接投资：11.5亿美元（占0.8%）→39.2亿美元（占2.0%）（2018-2024） p4
  28. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 数据中国对非制造业直接投资存量：59.3亿美元，占13.4%（2021年末） p38
  29. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 数据中国对非基础设施建设合作规模：每年370亿美元以上；制造业直接投资每年4亿美元以上美元/年 p30
  30. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 数据中国对非直接投资存量：超过470亿美元；3000多家中国企业在非投资（2022年底） p17
  31. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 数据2023年上半年中国对非直接投资：超过18.2亿美元，同比增长4.4%（2023H1） p17
  32. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 数据中国对非采矿业直接投资存量：99.9亿美元，占对非投资存量22.6%（2021年底） p37
  33. 中国对外承包工程商会、中国出口信用保险公司2024年度“一带一路”共建国家基础设施发… · 2024-06 · B 级 数据共建国家基础设施私人投资：289.0（占全球31.4%）亿美元（2023） p49
  34. 中信建投证券从出口到出海（1） · 2024-05 · B 级 数据日本出海大企业数量占比：56.6%（2000财年） p22
  35. 中信建投证券从出口到出海（1） · 2024-05 · B 级 数据日本出海大企业数量占比：23.5%（2020财年） p22
  36. 中信建投证券从出口到出海（1） · 2024-05 · B 级 数据中国境外并购实际交易额：200.6亿美元（2022） p14
  37. 南财智库（《21世纪经济报道》／南方财经全媒体集团），美孚工业润滑油为指导单位2026中国先进制造业高质量出海白皮书 · 2026 · C 级 数据对共建国家非金融类直接投资：2833.6亿元，+18%（2025年） p9
  38. 中信建投证券从出口到出海（1） · 2024-05 · B 级 数据中国对外直接投资流量：1631亿美元（2022） p12
  39. 中信建投证券从出口到出海（1） · 2024-05 · B 级 数据日本来自海外总收入：51.61万亿日元（2022财年） p26
  40. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 数据民营企业占对非投资企业比例：超过70% p20
  41. 中信建投证券从出口到出海（1） · 2024-05 · B 级 数据日本海外净资产头寸：411.18万亿日元（2021） p26
  42. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 数据澳大利亚外资审查中位时间：34天（2024Q3） p80
  43. 中信建投证券从出口到出海（1） · 2024-05 · B 级 数据日本非制造业对外投资占比：68.1%（2022） p23

企业复盘 7

  1. 瓴德全球、华东政法大学互联网法治研究院中国企业出海新动向 · 2026-09 · B 级 案例宜宾天宜锂业/AVZ Minerals（澳大利亚、刚果（金），并购）：2020年拟收购澳上市主体境外锂矿权益 结果：报告引UTS研究称因拟否决撤回，离岸矿产不自动免审 p12
  2. 瓴德全球、华东政法大学互联网法治研究院中国企业出海新动向 · 2026-09 · B 级 案例北京能源国际/TPC Consolidated（澳大利亚，并购）：约1.8亿澳元收购零售商 结果：近两年后2026年2月终止，先决条件未达 p12
  3. 商道纵横、中国对外承包工程商会中国对外承包工程行业社区沟通手册（2024… · · B 级 数据卡洛特运营后移交年限：30年（案例所述安排） p33
  4. 东吴证券乘用车全球化策略 · 2026-01 · B 级 数据比亚迪入股泰国总代比例：20%（2024年7月） p42
  5. 中伦律师事务所／中伦研究院中国企业“出海”之路 · 2024 · B 级 数据福特退出俄罗斯合资所持股权：49%（2022-10-26） p197
  6. 中伦律师事务所／中伦研究院中国企业“出海”之路 · 2024 · B 级 数据速汇金终止交易支付费用：3000万美元（2018-01） p77
  7. 东吴证券乘用车全球化策略 · 2026-01 · B 级 数据零跑国际股比：51:49比例（报告披露） p60

市场数据 12

  1. 光大证券2025年我国制造业出海进程如何？ · 2026-02 · B 级 数据东盟投资公告数量：190份（2025） p9
  2. 光大证券2025年我国制造业出海进程如何？ · 2026-02 · B 级 数据泰国、新加坡、越南投资公告：85；36；30份（2025） p9
  3. 中资企业（新加坡）协会研究咨询委员会，联合毕马威新加坡新加坡中资企业年度发展报告（2024-20… · 2025-11 · C 级 数据2019年至2025H1中企并购新加坡交易数：110笔，占东南亚并购47%（2025-06） p15
  4. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2025年中国海外投资概览 · 2026-02 · B 级 数据海外并购交易数量：429（-1%），10亿美元以上13宗（2025） p9
  5. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2025年中国海外投资概览 · 2026-02 · B 级 数据中企宣布的海外并购总额：436（同比增近四成）亿美元（2025） p9
  6. 澳洲会计师公会（CPA Australia）、德勤中国、上海国家会计学院新格局、新趋势、新挑战 · 2026-05 · B 级 数据主要出海路径：自设子公司68%、合资33%、并购23%、出口/跨境电商22%、工程承包15%、技术/品牌授权11%（2025-2026） p19
  7. 中国对外承包工程商会、中国出口信用保险公司2024年度“一带一路”共建国家基础设施发… · 2024-06 · B 级 数据乌兹别克斯坦2030战略新增投资目标：2500（外资1100、PPP 300）亿美元（2023-09） p69
  8. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2025年中国海外投资概览 · 2026-02 · B 级 数据全球跨境并购总额：1.4万亿美元（+40%）（2025） p9
  9. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2025年中国海外投资概览 · 2026-02 · B 级 数据前十大目的地占并购金额比重：78%（2025） p14
  10. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2025年中国海外投资概览 · 2026-02 · B 级 数据北美并购占比：15%（2024年5%）（2025） p13
  11. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2025年中国海外投资概览 · 2026-02 · B 级 数据拉美并购额（巴西占84%）：51，同比+155%亿美元（2025） p13
  12. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2025年中国海外投资概览 · 2026-02 · B 级 数据美国占并购金额比重：13%（2025） p14

观点判断 42

  1. 东吴证券乘用车全球化策略 · 2026-01 · B 级 观点零跑用合资分成共享海外渠道，但利润和控制权分布不同。 依据：Stellantis持51%并表，零跑49%；整车供给合理毛利，后端利润通过投资收益确认。 p61
  2. 36氪研究院2024年中国产业出海发展研究报告 · 2024-09 · C 级 观点三种出海路径各有取舍：投资自建要求高且慢；供应商合作快但流量受制于人、压低盈利；海外并购快但资金要求高、整合难。 依据：第9页用安永数据：2023年海外并购额398.3亿美元，同比+20.3%，交易数量-16.3%，超5亿美元交易21笔。 p9
  3. 中信建投证券从出口到出海（1） · 2024-05 · B 级 预测关税敏感、品牌并购、低成本生产及资源整合更易出海。（未来方向判断） p18
  4. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2025年中国海外投资概览 · 2026-02 · B 级 预测中欧关系稳步升温，有望推动新一轮中企对欧投资（2026） p19
  5. 中伦律师事务所／中伦研究院中国企业“出海”之路 · 2024 · B 级 观点政策风险应通过生效条件、交割条件、期限及费用责任进行具体分配。 依据：同属审批未通过，湖北鑫炎交易无反向终止费，速汇金交易支付3000万美元。 p77
  6. 瓴德全球、华东政法大学互联网法治研究院中国企业出海新动向 · 2026-09 · B 级 观点审批迟延也是交易成本 依据：北京能源两项澳洲交易因截止日前未获条件终止 p12
  7. 仲量联行（JLL）制造业布局东南亚｜市场指南 · 2024-05 · B 级 观点企业为降低气候、经济和政治风险，在更多国家配置制造和物流基地，带动东南亚和印度制造业FDI大幅上升。 依据：图1区域制造业FDI曲线，东南亚与印度投资大幅上升 p5
  8. 光大证券2025年我国制造业出海进程如何？ · 2026-02 · B 级 风险海外利润滞留与产能替代可能抑制国内对应环节投资。 p14
  9. 36氪研究院2024年中国产业出海发展研究报告 · 2024-09 · C 级 做法根据速度、资金和控制力在投资自建、供应商合作、海外并购三种路径间选择 条件：供应商合作资金要求低但需支付营销费用；并购需较强资金与整合能力 p9
  10. 中国对外承包工程商会、中国出口信用保险公司2024年度“一带一路”共建国家基础设施发… · 2024-06 · B 级 做法以“承包工程+产能合作”“基建+产业园”模式延伸产业链，提升项目综合收益 条件：适合有制造或运营能力的企业；需结合东道国工业化规划（如印尼下游化、摩洛哥丹吉尔科技城） p32
  11. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 做法墨西哥收购先审信托协议受益顺位及转让方式，再审PPA承购方支付保障。 条件：信托融资可能通过权利义务转让完成收购；须审必付、担保和违约条款。 p114
  12. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 观点墨西哥电站收购须同时检查信托资产、土地期限和用工结构。 依据：融资债权人为信托第一顺位受益人；土地一般最长20年；核心业务外包受限制。 p115
  13. 光大证券2025年我国制造业出海进程如何？ · 2026-02 · B 级 观点投资主体增加快于金额，出海浪潮呈现参与面扩张 依据：非金融投资金额增长1.3%，企业数量增长21.4%。 p4
  14. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 预测2032年中国对非投资流量42.01亿美元、存量392.47亿美元，存量先降后升（2023–2032） p25
  15. 中资企业（新加坡）协会研究咨询委员会，联合毕马威新加坡新加坡中资企业年度发展报告（2024-20… · 2025-11 · C 级 存疑存疑：新加坡累计对华直接投资超过2.4万亿美元、2023年新增2,229.9亿美元。 原因：数量级可疑，可能是把存量当流量，或把新元写成美元，与“新增投资”的说法不符。 p41
  16. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 风险澳大利亚审批长于预期与事后国家安全干预影响交易确定性。 p79
  17. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 观点澳大利亚审查应覆盖交易前审批与交易后登记，且要为长周期留出交易弹性。 依据：FIRB与ATO双轨、国家安全零金额门槛、北京能源国际交易超过一年未决。 p80
  18. 光大证券2025年我国制造业出海进程如何？ · 2026-02 · B 级 观点美国投资审查和关税不确定性压制直接投资 依据：2024年对美直接投资66.3亿美元，仅为2016年的39%。 p11
  19. 光大证券2025年我国制造业出海进程如何？ · 2026-02 · B 级 风险美国投资审查限制敏感技术等领域投资。 p11
  20. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 存疑存疑：ARIMA预测2032年中国对非投资存量392.47亿美元 原因：低于正文给出的2022年底470亿美元现值，模型却称存量长期增长；仅用单变量时间序列外推，无法反映政策和地缘因素，脚注称结果“均为客观值”是过度自信 p25
  21. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 存疑存疑：墨西哥经营者集中门槛表述前后冲突。 原因：第115页写任一条件及和/或，第116页结语却写同时满足，直接照抄可能漏报。 p116
  22. 光大证券2025年我国制造业出海进程如何？ · 2026-02 · B 级 观点东盟投资活跃反映降成本和本地市场拓展需求 依据：2025年投资东盟公告190份，泰国85份。 p9
  23. 中国对外承包工程商会、中国出口信用保险公司2024年度“一带一路”共建国家基础设施发… · 2024-06 · B 级 观点私人资本加速进入基建，且重心转向ICT和可再生能源 依据：2023年共建国家私人投资289.0亿美元占全球31.4%；ICT私人投资70.4亿美元，是2022年14倍，占比由2.6%升至24.4% p49
  24. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2024年上半年中国海外投资概览 · 2024-08 · B 级 观点中企在美国的并购活跃度处于历史低位，但医疗与生命科学行业的海外并购超过八成投向美国；美国大选将对出海格局有重大影响。 依据：美国并购13.8亿美元（北美，-28.9%），医疗与生命科学八成以上投向美国（第9、11页） p11
  25. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2025年中国海外投资概览 · 2026-02 · B 级 观点美国重回并购金额第一但占比大幅下降，地缘约束仍在 依据：美国并购57.0亿美元（+380%），但占比仅13%；医疗与生命科学并购超八成标的在美国 p14
  26. 中伦律师事务所／中伦研究院中国企业“出海”之路 · 2024 · B 级 观点上市公司与国企出海有额外决策、披露、评估及产权管理要求。 依据：大胜达基金已收购但注入上市公司未实施；央企国资章列负面清单、评估定价和处置流程。 p254
  27. 中伦律师事务所／中伦研究院中国企业“出海”之路 · 2024 · B 级 观点合资控制和团队激励应在架构阶段统筹，而非只看股比。 依据：印尼董事代表权和表决规则、股东知情权、退出及IP条款；激励平台、QFII、员工计划和期权各有约束。 p129
  28. 迈点研究院（文旅大数据中心）中国文旅企业和酒店品牌出海需求与挑战 · 2024 · C 级 风险重资产投资的现金流压力，及国内境外投资监管收紧（如万达2017-2018年） p20
  29. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 做法澳大利亚穿透识别政府投资者、国家安全业务及土地权益，并跟踪ATO后续登记。 条件：金额低或FIRB豁免不代表无需登记；权益变动等仍可触发义务。 p78
  30. 中资企业（新加坡）协会研究咨询委员会，联合毕马威新加坡新加坡中资企业年度发展报告（2024-20… · 2025-11 · C 级 观点地缘政治与全球不确定性下，中企对新加坡审慎乐观：37%计划在新加坡扩大投资，40%计划扩大在新加坡以外的东南亚投资，计划减少投资的比例由0%升至2%。 依据：扩大在新投资37%；扩大新加坡以外东南亚40%；计划减少2% p14
  31. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 观点中国对非投资正从建筑、采矿、电力等传统领域扩展到制造业、数字经济、绿色发展、医疗等新领域，民营企业已占对非投资企业七成以上，成为主力。 依据：商务部：存量超470亿美元、民企占七成以上；制造业、数字、医疗新领域案例 p20
  32. 中信建投证券从出口到出海（1） · 2024-05 · B 级 观点日本海外投资主体逐渐多元化 依据：小资本企业数量占比上升，非制造投资比重提高。 p23
  33. 中伦律师事务所／中伦研究院中国企业“出海”之路 · 2024 · B 级 风险跨境担保或标的股权质押可能放大母公司责任并导致控制权丧失。 p93
  34. 瓴德全球、华东政法大学互联网法治研究院中国企业出海新动向 · 2026-09 · B 级 存疑存疑：全球覆盖率意味着新增市场空间小 原因：国家层面覆盖不可外推企业饱和 p8
  35. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2024年上半年中国海外投资概览 · 2024-08 · B 级 做法基建企业从单纯承包转为“投资者加承包商”的双重身份参与海外项目。 条件：交通、能源、数字基础设施，以发展中国家为主 p6
  36. 光大证券2025年我国制造业出海进程如何？ · 2026-02 · B 级 观点海外扩产可结构性带动国内上游投资 依据：海外利润可能滞留，同时设备与核心中间品需求增长。 p14
  37. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2024年上半年中国海外投资概览 · 2024-08 · B 级 风险海外并购总量持续萎缩，宗数再创新低，交易环境趋严。 p7
  38. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2025年中国海外投资概览 · 2026-02 · B 级 观点2025年中企对外直接投资保持增长，增长主要来自“一带一路”方向 依据：全行业ODI 1744亿美元（+7.1%），非金融类1457亿美元（+1.3%），对“一带一路”非金融类397亿美元（+17.6%），占比升至27%（+4pp） p7
  39. 光大证券2025年我国制造业出海进程如何？ · 2026-02 · B 级 存疑存疑：对欧投资从德法转移意味着德法活动放缓。 原因：图13德法公告2023—2025年为7、10、13份，绝对数量回升；只能确认第二梯队相对活跃，不能概括持续撤离。 p10
  40. 金杜律师事务所能源与矿产 · · B 级 做法墨西哥核对土地租期覆盖、并网商业运行日及运维外包豁免条件。 条件：文中一般土地租期上限20年；外包缓释安排仍需逐项判断。 p115
  41. 中国对外承包工程商会、中国出口信用保险公司2024年度“一带一路”共建国家基础设施发… · 2024-06 · B 级 观点生产型基础设施（矿产、港口、园区）因能带来稳定回报而受青睐，“基建+产业/贸易”成为新业态 依据：印尼镍产业链园区、刚果（金）70亿美元矿业与配套融资、埃塞俄比亚华坚轻工业城出口创汇超20亿美元 p25
  42. 中非民间商会中国企业投资非洲报告（2024） · 2024-08 · C 级 数据2032年中国对非投资流量/存量预测：流量42.01亿美元；存量392.47亿美元（2032） p25

对外投资与产业转移 · 第 16 章

其他零散材料

1 条，来自 1 份研报、1 家机构

资料待补充本章只有 1 条、来自 1 份研报，还不足以下判断；以下是现有材料。

观点判断 1

  1. 安永中国海外投资业务部（EY COIN）2025年中国海外投资概览 · 2026-02 · B 级 做法以并购获取欧洲品牌与渠道（消费品、零售渠道整合） 条件：欧洲监管更严，需准备审查与本地合规；德国、意大利、法国、瑞士为热门国家 p11