加拿大

加拿大 · 第 1 章 · 开篇深度报告

由 23 份研报的 43 条内容拼装，研报时间 2022-06 至 2026-05；后面各章是全部证据

加拿大：通常被当作「北美的一部分」，单独打开要靠渠道和规则

每个数字后面注明（机构，页码）。推算是用研报数字算出来的，写明算法；判断是把多份研报放在一起得出的结论。研报库里专门研究加拿大的材料很少，多数是「北美」打包的数据，本篇按短篇写，缺的部分标「待补充」。

1宏观与政策：低利率、就业走弱、依附美国

• 利率和通胀加拿大央行利率 2.25%，同期墨西哥央行利率 7.00% （霞光智库 p5）。美国、加拿大通胀分别为 2.7%、2.2% （霞光智库 p5）。
• 就业在走弱加拿大失业率 6.8%，上升 0.3 个百分点 （霞光智库 p5）。
• 和美国深度绑定美国与加拿大、墨西哥的商品贸易总额约 1.59 万亿美元 （霞光智库 p3）；加拿大原油约占美国原油进口的 60% （霞光智库 p3）。
• 对外投资加拿大对墨西哥的直接投资 34.72 亿美元 （申万宏源 p19），加拿大企业本身也在把产能放到北美其他地方。

宏观数据来自一家 C 级研报，部分没有注明原始出处，只用来看方向。

2市场与需求：单独看不大，打包看很大

• 智能制造北美智能制造市场里，美国占 81%，加拿大占 19% （霞光智库 p9）。加拿大约为美国的四分之一 推算：19÷81≈0.23。
• 新能源车美国和加拿大合计占美洲新能源车销量的 98.2%，美洲其余地区渗透率只有 0.7% （国海证券 p19）。研报没有把加拿大单独拆出来。
• 医疗器械北美占全球体外诊断市场（除中国外）约 48% （国投证券 p47），同样是美加合计。
• 宠物用品中宠旗下的 ZEAL、GREAT JACK'S 在 2023 年进入加拿大 156 家 PetSmart 门店 （中国银河证券 p19）。这是研报库里少有的、单独写加拿大销售渠道的数字。

研报库材料不足，待补充：缺加拿大分品类的进口规模、零售规模和中国品牌份额。

3准入、认证与法规

4成本基准

研报库材料不足，待补充：缺加拿大的工资、厂房和仓储租金、电价、物流费率、企业所得税和 CSA 认证费用。目前只有融资成本这一项可以参考：央行利率 2.25% （霞光智库 p5）。

5渠道与竞争

• 大型连锁中宠用 ZEAL、GREAT JACK'S 进入加拿大 156 家 PetSmart （中国银河证券 p19），品牌覆盖 68 个国家和地区 （中国银河证券 p19）。
• 线上平台中宠的北美工厂配合「顽皮」品牌进入 Chewy （西部证券 p26），报告没有给出品牌销售增量。
• 独立站定制礼品品牌 Pawfect House 在美国、加拿大等地投放场景化广告，报告只观察到广告数量和覆盖地区，没有获客成本 （GoodsFox p45）。
• 本地零部件企业加拿大零部件企业靠全球客户网络做跨境经营，如 Magna 分布 28 国 （南山车太浪 p9）。

研报库材料不足，待补充：缺加拿大电商平台份额、各渠道扣点和账期。

6本地化与投资

• 产业补贴加拿大战略创新基金最高补贴项目总成本的 50% （霞光智库 p7）；战略响应基金单项目最低资助 1000 万加元，项目总成本需不低于 2000 万加元，按实际投入报销，面向汽车、钢铁、铝等受美国关税冲击的行业 （霞光智库 p7）。
• 并购获取技术和客户广和通收购 Sierra Wireless 的车载前装业务，2023 年总收入 77.16 亿元，含并表贡献 （中信建投证券 p15）。ABB 收购 Bel Products，巩固加拿大制造基地 （霞光智库 p9）。
• 研发转移完美世界以 1.25 亿美元出售北美发行团队，计划把海外本地研发转向加拿大 （中银国际证券 p87）。
• 电池产业链SK On 与合作方在加拿大布局阴极材料 （长城证券 p81）；大众 PowerCo 规划了加拿大电池项目 （长城证券 p100），都只是规划。

7中国企业案例复盘

这些案例的共同点：没有一家是「只做加拿大」，都是把加拿大放在北美或全球布局里。判断

8圆桌：各家研报怎么看

9网络补充（2026-10-22 检索）

9.1 电动车：100% 附加税已改为配额制

• 配额取代附加税自 2026 年 3 月 1 日起，配额取代此前对中国电动车征收的 100% 附加税；配额内按 6.1% 的最惠国税率征税。第一年配额 49,000 辆，第一期（2026 年 3 月 1 日至 8 月 31 日）未用完 8,897 辆，结转到第二期，第二期共 33,397 辆 （Bennett Jones，2026-09-01）。

9.2 在线危害法案 C-63 已失效

• 没有成为法律加拿大政府官网说明，C-63 法案已于 2025 年 1 月随议会解散而失效，政府仍表示会继续处理网络危害问题 （加拿大遗产部）。

10分企业类型的建议

• 中小消费品企业（宠物、家居、五金等）动作：把加拿大当作北美的独立渠道，先锁定一两家全国性连锁，如中宠进入 PetSmart 的路径 （中国银河证券 p19）；产品认证优先拿 CSA，必要时可用于墨西哥转证（需核实）。投入与周期：原文未给出。做成的信号：进入连锁的首批门店并拿到补单。止损信号：连锁要求的退货、账期条件超出承受范围。
• 中小制造和配套企业动作：不单独为加拿大建厂，把对加拿大的供货放进北美或越南、墨西哥的产能里统一安排，参照匠心越南线同时供美加 （东北证券 p17）。做成的信号：原产地和关税核算后，美加订单毛利仍可接受。止损信号：加拿大对该品类发起反倾销或保障措施调查。
• 内容、游戏、App 企业动作：按加拿大政府原文确认《在线流媒体法案》的 5% 本土内容投入是否适用于你 （扬帆出海 p68）；数据合规按 PIPEDA 准备，不依赖中文指南的结论。
• 有技术需求的头部企业动作：评估并购加拿大技术公司或设立研发中心，参照广和通、完美世界的路径；申请补贴前确认项目规模和行业是否符合要求。

11风险与应对

12还缺什么

• 加拿大单独的市场规模各品类的进口和零售规模、中国品牌份额，研报库几乎没有。
• 成本基准工资、租金、电价、物流、税率和认证费用都没有。
• 外资审查《加拿大投资法》对中资的审查门槛和案例。
• 中资在加拿大的经营数据没有一家披露在加拿大的单独收入、利润或开工率。

本报告引用的研报

正文直接引用 19 份；另有 4 份研报的积木参与比对，列在本书各章的证据里。点开可看每份研报的精读。

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