Die Argumentation des Autors
- Die jüngste Aufwertung kommt vor allem von starken Exporten und Dollarverkäufen der Exporteure
- Die Exporte sind stark, weil der reale effektive Wechselkurs in fünf Jahren um rund 15 % fiel und chinesische Waren im Ausland billig machte
- Die Inflationsdifferenz USA–China schrumpft, der PPI ist positiv, der reale effektive Kurs erholt sich
- Nach den USA errichtet auch Europa Handelshürden
- Also hält das hohe Exportwachstum nicht an, und eine starke Aufwertung ist schwach begründet
Faktencheck (19 Aussagen)
Stimmt
10-jährige US-Staatsanleihen über 5 % (5,31 % Anfang Oktober); PPI +1,5 % im ersten Halbjahr und +4,1 % im Juni; Exporte 2025 in die USA −20 %, in die EU +8,4 %
Stimmt weitgehend
Realer effektiver Kurs 89,52 (neuester BIZ-Wert 89,85); Erklärung von 15 Volkswirtschaften (nicht die ganze G20; die Schweiz hat nicht unterzeichnet)
Ungenau
«Exporte +17,6 % im ersten Halbjahr» ist in Wahrheit das Wachstum des gesamten Handels über acht Monate; «100’000 Stellen in zwei Jahren» bei Volkswagen ist ein gestaffelter Plan, der Zeitraum ist übertrieben
Falsches Konzept
«Nominal +3 % und real −10 % ergibt −7 %»: Der reale effektive Kurs enthält die nominale Veränderung bereits und darf nicht nochmals verrechnet werden
Unbestätigt
Die EU will Hybridautos in die Ausgleichszölle aufnehmen
Hauptschwächen
- Betrachtet nur die Exporte und lässt den Abbau gehorteter Dollar, die Steuerung durch die Zentralbank und den stärkeren Dollar weg
- Die Preise ab Werk für Konsumgüter sanken im Juni noch (−0,9 %); Konsumgüter verlieren ihren Preisvorteil langsamer als behauptet
- Prognosen zu Marken wie 6 oder 5 helfen Unternehmern wenig; Richtung und Tempo zählen mehr