汇率小课
人民币在涨，为什么出口还这么强？
关键在实际有效汇率：看汇率，也要看两边的物价。
用一把电钻来算
- 今年，同一款电钻在中国和德国卖的价格折算下来一样，都是100。
- 一年后，中国物价不涨反降，这把钻卖95；德国物价涨了，同类产品卖110。
- 汇率一点没动。但在德国买家眼里，中国货只要德国货的约86%（95÷110），便宜了一截。
- 这就是实际有效汇率下降：名义汇率没变，算上两边物价，人民币实际上变便宜了。
过去几年发生了什么
- 人民币对美元名义上在6.7到7.3之间来回，但实际有效汇率从2020年的100左右，降到2026年1月的约90（国际清算银行数据）。
- 所以中国货在欧美显得便宜，出口才这么强；出口强、结汇多，又推着人民币名义汇率往上走。
接下来会怎样
- 国内PPI转正、物价回暖，加上人民币名义升值，实际有效汇率开始回升，价格优势会慢慢变薄。
- 消费品比原材料和设备慢一些：6月生活资料出厂价还在降（−0.9%），生产资料在涨（+5.5%）。
一个常见的算错
“名义汇率升了3%，实际有效汇率降了10%，等于对买家贬值7%。”
依据
- 国际清算银行：人民币广义实际有效汇率（FRED转载），2026年1月89.85
- 国家统计局：2026年6月PPI分类数据
- 观点卡V0001的核实结果